金融学报告(论文)-黄金价格要素及中国黄金市场分析

《金融学报告(论文)-黄金价格要素及中国黄金市场分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、黄金价格要素及中国黄金市场分析江苏科技大学张家港校区经济学(国际贸易方向)《金融学原理》课题报告书——“黄金价格要素及中国黄金市场分析”小组成员：10经济学（1）班曹雷韩智超侯宜龙刘洋刘义爽缪世军第12页共12页黄金价格要素及中国黄金市场分析黄金价格要素及中国黄金市场分析乌托邦人非常惊讶地闻之黄金这种本身并没有什么价值的东西，却到处为人所崇拜。黄金是由人类发掘和创制的，其价值也是由人类设定的，而人类与之相比，却为何又那么的微不足道呢？托马斯·莫尔爵士的疑问代表了许多人得疑惑，我们无法左右黄金的价值，我们却可以根据科学的方法摸清黄金的价值规律。根据我们参考的文献，黄金价格受以下因素影响较

2、大：金融产品价格(如股票指数)、国际市场汇率、通货膨胀率、利率及官方储备用黄金的数量。首先先讲下黄金的双重性——既作为实物产品又作为金融产品。多数情况下,交易所的会员在买卖黄金时把黄金当作金融产品而不是实物商品来看待。如伦敦黄金交易市场的实物黄金交易只占交易量的10％，其余的交易是作为金融产品来买卖的。所以在研究黄金的价格决定时把黄金看成是金融产品基本上也是合适的。但仅此理解是不够的，黄金还具有无风险特征，这是其他金融资产所不具备的。这个特性是由黄金的实物性质所决定的。就此而言，它就可以成为其他金融资产，包括货币的替代品。由于黄金具有双重属性，即商品属性和货币属性，因而黄金价格比一般商

3、品的价格更难确定。黄金价格的形成机制不单单是简单的黄金商品供求决定机制，更多地是黄金现货供给和需求均衡的黄金商品属性范畴的价格形成机制，以及黄金市场投资和投机的黄金货币属性范畴的价格形成机制共同作用的结果.另外也有一些学者实证研究了黄金价格的决定因素。第12页共12页黄金价格要素及中国黄金市场分析(图1)(图2)第12页共12页黄金价格要素及中国黄金市场分析(图3)第一个因素是股票价格。关于股票价格走势与黄金价格的反向关系已经被多数研究所证实，但必须明确的是这种关系是发生在影响力最大的股票指数上。黄金价格与股票指数在短期内同步变化，两者呈现强烈负相关。当某些严重的突发事件出现后：黄金的

4、最终保障作用仍然是不可替代的。这是黄金现今仍然作为金融资产的最主要原因。在经济快速发展时期，同时通货膨胀维持在较为合理的水平上时，与持有较高收益的股票，债券等证券相比，持有黄金不但没有收益，反而要承担保有的成本。以通货膨胀率类比，金价与通货膨胀呈同向变动，若经济发展速度及人民收入增长水平超过通货膨胀率，人们的投资选择就显而易见了。由于股票与黄金呈现负相关，利用股票与黄金的风险投资组合甚至可以规避不可分散的风险，尤其是某些重大突发事件的发生，黄金的保障作用将是不可替代的。第12页共12页黄金价格要素及中国黄金市场分析(图4)历史上地方性的事件往往是黄金上涨的动力。从历史上来看，每一次地方

5、性的战争事件、政治危机都是黄金价格上涨的最大推动力。从2001年美国911事件，黄金进入牛市。2003年，美国入侵伊拉克，助推黄金突破400美元/盎司大关。2006年，伊朗核危机，黄金一举上攻600美元/盎司。第二个因素是国际市场汇率。汇率表示一国货币的对外价值，以黄金的美元价格为基准，从理论上说，美元的对外价值上升，则相应的黄金价格应该下降。本文将利用美元的名义有效汇率来说明汇率对黄金价格的影响汇率中，美元在的作用是无可比拟的。为考察美元因素对国际金价的影响，首先要找到能够表示美元因素的具体经济指标，并分析这些指标与金价的联系，以便为建立金价决定模型提供依据。美元因素可分为美元供应量

6、第12页共12页黄金价格要素及中国黄金市场分析和美元购买力两个方面。其中，美元供应量受利率和货币发行量影响；美元购买力又可分为对外购买力、对内购买力两种，可对应选取美元汇率和美国通胀率指标。20世纪80年代初，美国放弃了之前实行的积极财政政策和货币政策，降低了黄金货币属性的修正压力，黄金市场开始向下调整，国际市场金价从1980年的高点慢速下跌到2001年的每盎司273美元。在此期间，美元的国际货币霸权地位不断巩固。然而2002年以来，欧元的流通使用开始动摇美元的地位，国际储备多元化趋势明显。美国为应对经济衰退而超发货币，美元泛滥导致全球流动性过剩，2007年底次贷危机爆发，导致各国资本

7、市场大幅下跌。出于避险的需要，黄金投资带动了金价的疯涨。以最近这次金融危机开始后的国际金价为例，2007年12月金价为每盎司803．2美元，之后的2008年1．3月。金价大幅上升，2008年3月升至每盎司968．43美元。此后以美国为代表的主要发达国家采取经济刺激方案，向市场投放了过多的货币，通胀压力巨大，国际金价不断刷新历史高点。在此期间，美元地位不断下降，欧元区也出现了危机，整个国际信用货币在一定程度上失去了货币功能，黄金的货币属性不断增强