北工商期货期末复习附答案

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1、【练习1】某交易者以4.53港元的权利金买进执行价格为60.00港元的某股票美式看涨期权10张（1张期权合约的交易单位为100股股票），该股票当前的市场价格为63.95港元。请计算：（1）计算该交易者的盈亏平衡点；（2）当股票的市场价格上涨至70港元时，期权的权利金为10.50港元，该交易者应当在行权、对冲平仓、放弃权利了结种选择哪种方式了结期权最为有利，并分析该方式交易者的损益状况（考虑权利金成本，但不考虑交易手续费等费用）。答案：（1）看涨期权的盈亏平衡点处对应标的物的市场价格P=执行价格K+权利金C=60

2、.00+4.53=64.53港元。（2）当股票的市场价格为70港元时，因为看涨期权标的物的市场价格P(70)大于执行价格K（60），该看涨期权为实值期权，交易者选择对冲平仓或行权方式了结交易都有可能，至于哪种方式更为合理，应当计算其收益状况，进行比较后得出。行权：损益=P-K-C=70-60-4.53=5.47港元/股对冲平仓：损益=10.50-4.53=5.97港元/股经比较后得知，对冲平仓是该交易者的最优选择，在该种情况下，交易者的总损益=5.97*10*100=5970港元。【练习2】某交易者以86点的价

3、格出售10张在CMEGrope上市的执行价格为1290点的S&P500美式看跌期货期权（1张期货期权合约的交易单位为1手期货合约，合约乘数为250美元），当时标的期货合约的价格为1204点。请计算：（1）该交易者的盈亏平衡点；（2）标的期货合约的价格为1222点时，该看跌期权的市场价格为68点,试分析该交易者的盈亏状况。答案：（1）看跌期权的盈亏平衡点处对应标的物的市场价格P=执行价格K-权利金C=1290-86=1204点（2）当标的期货合约的价格为1222点时，标的物的市场价格（1222）低于执行价格（12

4、90），该交易者可以根据情况在对冲平仓或行权之间进行选择。对冲平仓的损益：86-68=18点行权的损益：P+C-K=1222+86-1290=18点因此，该交易者选择对冲平仓或行权收益均相同，该交易者盈亏状况为：盈利18*10*250=45000美元【练习3】，CMEGrope的玉米期货看跌期权，执行价格为450美分/蒲式耳、权利金为22.375美分/蒲式耳；执行价格相同的玉米期货看涨期权的权利金为42.875美分/蒲式耳，当标的玉米期货合约的价格为478.5美分/蒲式耳时，以上看涨期权和看跌期权的时间价值分别

5、为多少？答案：（1）当标的玉米期货合约的市场价格P=478.5美分/蒲式耳时，看跌期权的执行价格（450）小于标的玉米期货合约的市场价格（P=478.5），则看跌期权为虚值期权，内涵价值为0，权利金全部由时间价值组成，即时间价值为22.375美分/蒲式耳。（2）当标的玉米期货合约的市场价格P=478.5美分/蒲式耳时，看涨期权的执行价格（450）小于标的玉米期货合约的市场价格（P=478.5），则看涨期权为实值期权，内涵价值为P-K=478.5-450=28.5美分/蒲式耳，时间价值=权利金-内涵价值=42.8

6、75-28.5=14.375.美分/蒲式耳。一、单项选择题1.下列哪一交易所上市交易早籼稻期货（A）？A．郑州商品交易所B.大连商品交易所C．上海期货交易所D.中国金融期货交易所2.期货交易的对象是（C）。A.标准仓单B.实物商品C.标准化合约D.买卖双方签定的合同3.（C）功能是农产品期货市场的基本功能之一，也是农产品期货市场产生的原动力。A.资源配置B.价格发现功能C.转移风险D.风险投资4.期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的（C）方式免除合约履约义务。A:到期交割B:现金结算交割C:对冲平仓D

7、:套利投机5.6月5日，某客户在我国开仓卖出大豆期货合约40手，成交价为5020元/吨，当日一直持仓，当日结算价为5030元/吨，交易保证金比例为8%，则该客户当天须缴纳的保证金为（A）。A:160960元B:160640元C:16096D:16064元7.在反向市场上，期货价格（B）现货价格。A：高于B：低于C：等于D：有时高于有时低于8.沪深300股指期货合约到期日为（B）。A：合约到期月份的第10个交易日B：合约到期月份的第三个周五C：合约到期月份的倒数第七个交易日D：合约到期月份的最后交易日9.某机构在

8、4月初得到承诺，6月初会有600万元资金到账，该机构看中A、B、C三只股票，现在价格分别是20、25、50万元，如果现在就拥有资金，该机构会每只股票投资200万元买入股票，由于现在处于行情看涨期，他们担心资金到账时股价已经上涨，于是采取买进股指期货合约的方法锁定成本。假定相应6月到期的期指为1500点，每点乘数为100，三只股票的系数分别为1.7、1.4和0.8，应买入（C）张股指期货