资本市场对公司社会责任事件的惩戒_省略_基于富士康公司员工自杀事件的研究_肖红军

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1、2010年8月Aug.，2010第8期（总269期）ChinaIndustrialEconomicsNo．8【案例研究】资本市场对公司社会责任事件的惩戒效应———基于富士康公司员工自杀事件的研究肖红军123，张俊生，曾亚敏（1.中国社会科学院工业经济研究所，北京100836；2.中央财经大学会计学院，北京100081；3.南开大学商学院，天津300071）[摘要]本文以富士康公司员工连续自杀事件为案例，通过实证分析这一公司社会责任事件对富士康公司与控股公司、贷款银行以及客户企业的股票价格与交易量的影响，探讨了资本市场是否会因社会责任事件

2、而对公司及利益相关方做出经济惩罚。研究结果表明：富士康公司及其控股公司、给予富士康公司贷款的中国大陆国有商业银行的股票价格与交易量均未受到富士康公司员工自杀事件的显著影响，这表明在新兴市场中，资本市场尚未发挥对公司社会责任事件的经济惩罚作用。相反，同样作为贷款银行并实施赤道原则的渣打银行以及富士康公司的客户企业苹果、戴尔、惠普等IT公司的股票对富士康公司员工自杀事件反应敏感。这意味着发达资本市场对公司社会责任事件的经济惩罚作用较为显著。[关键词]公司社会责任；事件研究；员工自杀[中图分类号]F270[文献标识码]A[文章编号]1006-

3、480X（2010）08-0118-11企业员工自杀越来越成为一个全球性的突出社会现象。无论是在发达国家还是发展中国家，轰动性的企业员工自杀事件频频发生，由此引起了政府部门、新闻媒体、社会公众以及企业界对员工自杀行为的高度关注。从发达国家来看，作为欧洲第三大电信公司的法国电信，2008—2009年有35名员工自杀，另外，还有13起自杀未遂事件，而2010年的前3个月，又有11名员工自杀。法国电信员工连续自杀事件的原因被指是技术进步与私有化所导致的大幅裁员和不断增强的工作压力，并导致了工会的起诉和法国劳工部的针对性调查。从发展中国家来看，

4、中国华为公司近年来发生了多起员工自杀案或猝死事件，其“床垫”文化、“狼性”文化、超强的工作压力和严厉的考核制度在社会上引起广泛的争议。最近在中国乃至国际社会受到关注最高、影响最广和反响最大的员工自杀事件当属2010年1月23日—5月27日发生在深圳富士康科技集团的13起自杀案。[收稿日期]2010-07-09[基金项目]国家科技支撑计划课题“企业社会责任综合评价研究”（批准号2006BAK04A24-6-3）；国家自然科学基金青年项目“税收的公司治理效应”（批准号70802066）。[作者简介]肖红军（1977—），男，湖南郴州人，中国

5、社会科学院工业经济研究所助理研究员，中国社会科学院财政与贸易经济研究所博士后；张俊生（1975—），男，河北秦皇岛人，中央财经大学会计学院副教授；曾亚敏（1979—），女，湖南常德人，南开大学商学院副教授。118员工是企业的核心甚至首要利益相关方（陈宏辉，贾生华，2004），履行包括员工权益保护、职业健康安全、员工发展等在内的员工责任是企业社会责任的重要组成部分。尽管目前还难以断定富士康公司连续发生员工自杀事件的真正原因，这在一定程度上反映出富士康公司履行对待员工责任的缺失。因此，富士康公司连续发生员工自杀现象本质上可以认为是一起严重的

6、企业社会责任负面事件。然而，纵观国内外经济学与管理学的研究文献，迄今基于学术理论对员工自杀行为及其影响还缺乏深入研究，而基于公司社会责任视角分析员工自杀事件对利益相关方的影响研究则更罕见。为此，本文以这次富士康公司连续发生员工自杀事件为对象，探索性地研究员工自杀行为作为企业社会责任负面事件对涉事公司和利益相关方的影响，以此来分析资本市场能否起到激励企业及其利益相关方承担社会责任的作用（Moskowitz，1972；Wood&Jones，1995；Frooman，1997）。一、文献基础与研究思路公司社会责任的研究可以分为两部分：一是专注

7、于公司社会责任概念的界定和完善，属于规范性研究；二是探讨公司社会责任与公司财务业绩（主要用资本市场表现来度量）之间的关系，属于实证性研究（沈洪涛，沈艺峰，2007）。随着学者们在“公司为什么要履行社会责任”这一问题争论上的不断深入，人们发现纯粹基于理论的分析很难使争论双方对各自结论的信服，这使得规范性研究实际上陷入了困境；相反，公司社会责任与公司财务业绩之间关系的实证研究，由于可以回答“谁将从公司社会责任中获得好处”的问题（Wood&Jones，1995），以及能够“为管理者开展社会责任实践提供具有说服力的理由”和“为学术观点提供武器”

8、（Rowley&Berman，2000）而得到了学者们的青睐，并成为公司社会责任研究领域的一个重要分支。这从广为引用的综述性文献（Cochran&Wood，1984；Ullmann，1985；Preston