莫_尼_塔--银行业快评：大行“再融资”属远虑,非近忧

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1、莫尼塔银行业快评2009年11月25日星期三大行“再融资”属远虑，非近忧报告提要ò昨天市场传言中行千亿元再融资计划，成为影响市场走势的重要因素。从业务发展的角度看，短期内出现ò2009年11月18日：外汇大行巨额再融资的可能性并不大。相比于部分中小股占款回落属正常季节性特征，资金流入方向依份制银行处于频临监管红线的困局，包括中行在内的然明确各家大行目前的核心和整体的资本充足率都处在较高ò2009年11月12日：“宽水平，短期内并没有特别迫切地再融资需要。更多是货币、紧信贷”环境为实现业务持续增长的未雨绸缪。

2、下，息差弹性重要性凸ò下半年来银行业强烈的再融资意愿主要源自于三方面显的因素：超发信贷对资本金的消耗；政府项目潜在资ò2009年11月5日：城商本金损失；银监会要求提升资本充足率要求。行调研：十月贷款扩张趋势收窄边际利率继续ò超发信贷更多是今年一次性因素，大行依靠内部积累上行基本可以满足信贷资产的扩张。信贷过快增长可能导ò2009年10月15日：升值致部分中小银行产生补充资本金的需求，但不构成全预期增强是推动银行板行业的融资压力。块新的增量因素ò考虑明年追加投放的贷款后，本轮支持政府项目的信ò2009年9月

3、30日城商行贷总额可能达到5万亿。在悲观的假设条件下，最终调研：九月贷款投放可能面临4000亿不良资产。但考虑到08年以来银行环比扩张新增贷款利率继续上行业较为充分的拨备计提以及较强的盈利能力，这部分资产损失可能造成的融资需求应当不会超过千亿。ò2009年9月25日：市场震荡凸显银行业盈利ò银监会更加审慎的监管要求是影响最为突出的因素。确定和低估值优势如果是12%的资本充足率要求，工中建等国有大行可以通过调整分红比例等方式实现资本金的补充和达标，再融资的压力主要集中在股份制银行身上，即使维持当前分红水平，现

4、有上市银行2000亿左右的再高级分析师：祁益峰融资基本上可以满足监管要求；而如果要求全行业满足13%的资本充足率的话，那么整个银行业今后两年电话：010-84486606转610内面临的股权和债券融资需求可能将超过4000亿，Email:yfqi@cebm.com.cn影响将显著放大。银监会监管要求的变化构成了板块中期的重要政策风险。免责声明本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作

5、为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。莫尼塔银行业快评大行短期内融资概率较低昨天市场传言中行千亿元再融资计划，成为影响市场走势的重要因素。实际上从业务发展的角度看，短期内出现大行巨额再融资的可能性并不大。相比于部分中小股份制银行处于频临监管红线的困局，包括中行在内的各家大行目前的核心和整体的资本充足率都处在较高水平，短期内并没有特别迫切地再融资需要。因此，我们更多从中期的角度对银行融资需求进行讨论和测算。下半年来银行业强烈的再融资意愿主要源自于三方面的因

6、素：第一，今年超宽松货币环境下银行的信贷资产出现超常规增长，风险加权资产的扩张速度显著超出了银行内生的资本积累节奏，拉低了银行业资本充足率水平；第二，今年为了“保增长”，银行系统为地方政府融资平台提供了大量的信贷资金支持，密集上马了一批基建项目，这批项目的资产质量前景存在很大不确定性。银行一方面需要提高拨备覆盖水平来实现“以丰补歉”的目标，同时可能也会对今后资本金的积累构成一定的拖累；第三，银监会满足审慎原则提高了资本充足率要求。7%的核心资本和10%的资本充足率要求直接导致部分股份制银行需要补充资本。在全

7、球金融动荡的大背景下，对金融机构实施从严的资本金要求的监管思路非常明确。大行距资本充足率监管线尚远1413121110984Q072Q083Q084Q081Q092Q093Q09大型银行中型银行莫尼塔（北京）投资发展有限公司北京市东城区东直门外大街35号东湖别墅C座6层邮编：100027总机：（8610）84486606传真：（8610）84480366-2-莫尼塔银行业快评来自潜在资产损失的融资需求规模可控第一个问题是贷款增长过快对银行资本金的消耗。这并非银行业补充资本金的主要动力，更多是特殊环境下的一次

8、性影响。实际上过去几年中国内银行业一直保持着很强的盈利能力，高的净资产回报率，对几家大行而言依靠内部积累基本可以在保持资本充足率相对稳定的前提下，满足信贷资产的扩张。信贷过快增长可能导致部分中小银行产生补充资本金的需求，但不构成全行业的融资需求。第二方面是信贷资产质量对资本金的压力。地方融资平台的资产质量可能存在一定风险，可能会降低银行盈利能力，从而引发银行产生外部的融资需求。今年前十个月新增人民币中长期贷款5.