公司治理与社会责任信息披露关系的实证研究——沪市2006年经验数据

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1、万方数据忌裁2008年第9期公司治理与社会责任信息披露关系的实证研究沪市2006年经验数据姜艳黄翠芬(中国地质大学经济管理学院，湖北武汉430074)摘要：在自愿性信息披露的研究框架下，结合公司社会责任理论，对我国上市公司的公司治理与公司社会责任信息披露之间关系进行了实证分析。关键词：自愿性信息披露；公司治理；公司社会责任1研究假设假设1：董事会规模与公司社会责任信息披露程度负相关Jensen(1993)认为一个规模较小的董事会更容易发挥监控职能，而规模较大的董事会更容易被总经理所控制。考虑到我国上市公司较少设立职能委员会，且公司规模也较小，人数较少的

2、董事会对总经理的监督更有效。假设2：独立董事比例与社会责任信息披露程度正相关董事会的一个重要职能就是它对管理层的监督职能。独立董事被认为是监督管理层行为的一个有效工具。Fa．ma和Jensen(1983)指出，独立董事比例越高，越能有效地监督管理层的机会主义行为，公司自愿披露的信息也越多，同理社会责任信息披露的程度也越高。假设3：设立审计委员会的公司越有可能更大程度地进行社会责任信息披露审计委员会起到确保财务会计质量和加强内部控制的作用。代理理论认为审计委员会的设立可以降低代理成本。Forker(1992)指出，审计委员会的设立能强化内部控制，且被认为

3、是提高披露质量的有效监督工具。他发现英国公司审计委员会的建立与股票期权披露质量有弱的正相关关系。假设4：前十大股东持股比例与社会责任信息披露程度负相关关系Haskins(2000)的研究表明，自愿信息披露行为受股权集中度的影响，欧美公司股权分散，数量众多的股东对信息披露的要求很高，比较注重公司社会形象，公司社会责任披露的程度就高；而亚洲公司股权相对集中，股东不像西方股东那样对报表披露要求苛刻，自愿披露的程度就低，社会责任信息的披露也比较少。2样本选取、数据资料收集整理与变量定义2．1样本选取所用样本来自上海证券交易所上市的公司。同时为了研究的需要，采用

4、如下规则对样本进行筛选：(1)从截止·-———146··——2006年底上海证券交易所上市的841家上市公司中，剔除按照中国证监会于2001年4月4日公布的《上市公司行业分类指引》分类标准中的金融和保险类公司19家。因为金融和保险类上市公司业务和风险揭示具有特殊性，证监会对这类公司的信息披露有专门规定。(2)从剩下的12个行业的822家公司中进行抽样，抽样的比例约为15％，这样，本文共选取了120家上市公司作为研究样本，样本在各行业的分布如表1：表1行业分布行业样本数行业样奉数行业样本数电力，煤气及永的生产社会艉务业4建筑业36和供应业农，林、牧、渔业

5、4批发和零鲁贸易9信息技术业5房地产业4采掘业l制造业74传播与文化产业2综合类1交通运输、仓储业72．2数据的收集与整理有关董事人数、独董人数与比例、审计委员会情况、前十大股东持股比例指标来源于CCER，每股收益来源于中国上司公司资讯网。研究分析及数据收集采用的是SPSSl4．0统计软件和EXCEL2003。2．3回归模型及变量定义首先模型建立(多重线性回归模型)SDI=廓+向DSIZE+位ID+庙AC+凤HIO+岛PROFIT+e此模型中SDI为因变量，廓为常数项，J9l，角，庙，皿，岛为偏回归系数，e为残差，它是应变量中不能用自变量解释的部分。2

6、．3．1SDI：企业社会责任信息披露指标(1)环境保护；(2)人力资源方面的社会责任；(3)企业对社会福利事业的贡献和支持；(4)企业对其产品或服务所履行的社会责任。将样本公司年报中社会责任信息披露的方式分为“货币化信息”、“非货币化信息”以及“无信息”三种，给货币化信息赋值2，非货币化信息赋值l，无信息赋值0，五类信息的权重相同。由此得出公司社会责任信息披露指数，取值范围在0和10之间。万方数据2008年第9期总裁表22006年度样本公司社会责任信息披露指数(SDI)的描述性统计Il最小值}最大值f均值I标准整I偏度l(P)值l峰厦l(P)值I璁察值

7、IlSDI061．491．2350．384Ko．083)l一．756I(o．722)I120I从以上表2可以看出总体来说，社会责任信息披露不是很令人满意，在0至10分取值范围之间最大值只有6分，并且均值仅为1．49，显然是比较低的，因为在公司自愿1性信息披露程度不高的情况下，股东或专业投资者必然求助于其他途径获取社会责任信息。2．3．2其他研究变量本研究中董事会规模、独立董事比例、是否设立审计委员会、股权集中度作为公司社会责任信息披露的解释变量，以盈利能力作为控制变量。研究变量的定义见表3。表3变量的定义变量符号定义董事会规模DSIZE董事会中董事的人

8、数独立董事比斜lD独立董事在董事会中的比倒是否设立审计委员会AC如公司设立审计委觅会。取值为1