结构式凯恩斯乘数理论与积极财政政策优化——基于消费矩阵的实证研究69569

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1、第35卷第9期财经研究Vo1．35NO．92009年9月JoumalofFinanceandEconomicsSep．2009结构式凯恩斯乘数理论与积极财政政策优化一基于消费矩阵的实证研究任泽平，许鲁光。(1。国务院发展研究中心，北京100010；2．清华大学经济管理学院，北京100084；3．深圳市社会科学院经济所，深圳518028)摘要：2007年以来中国经济发展的外部环境急剧恶化，如何通过积极财政政策扩大内需成为当前最为关键的问题。国内外的经验和教训表明，积极财政政策发挥效应是有条件的，为了启动处于衰退中的经济，政府不仅需要采取扩张性的政策干预经济，而且由于各部门

2、的乘数效应不同，政府更需要采取结构性的干预政策，通过对不同产业部门的不同支出以改进财政政策效率。文章回顾了国内外在结构式凯恩斯乘数理论领域的研究进展情况，认为结构式乘数的基础研究与应用实践，将为中国政府应对外部冲击和经济衰退风险提供更加科学的分析视角与更加丰富的决策手段。关键词：结构式凯恩斯乘数；积极财政政策；政策效率；投资乘数失灵中图分类号：F811．0文献标识码：A文章编号：1001—9952(2009)09—0004—10一、积极财政政策与投资乘数失灵改革开放3O年来，中国经济建设取得了巨大成就，GDP保持了年均9．8的增长，成为世界上增长最快的主要经济体。中国经

3、济所创造的发展奇迹，一方面得益于3O年来我们采取并坚持了正确的改革开放道路，另一方面则归功于国际社会和平稳定与经济增长的大环境。始于2007年的美国次级债危机迅速演变成全球性的金融危机和经济危机，中国经济发展的外部环境急剧恶化。当前国际金融危机仍在蔓延和加深，中国国内经济受到较大冲击。收稿日期：2009-05—18基金项目：2008年度全国统计科学研究计划重点项目“基于投入产出技术的结构式凯恩斯乘数理论及其应用研究”(2oo8LZo18)；中国博士后科学基金项目“结构式投资乘数模型及其应用”(2OO8O43O389)作者简介：任泽平(1979一)，男，山东枣庄人，国务院

4、发展研究中心研究员，清华大学经济管理学院博士后流动站研究人员；许鲁光(1964一)，男，山东聊城人，深圳市社会科学院经济所副教授，高级经济师。·4·任泽平、许鲁光：结构式凯恩斯乘数理论与积极财政政策优化中国经济增速由2007年的139／6快速下滑到2008年的9，同时2008年底PPI出现负增长，通货紧缩和经济衰退风险增大。在这一背景下，积极财政政策再次担当重任，其实施效果如何将在很大程度上决定着我国能否成功抵御国际金融危机的冲击，避免经济大起大落，实现持续平稳增长。扩张性宏观调控政策通过财政收支活动、货币调节活动、收入分配活动、产业调整活动等手段来增加和刺激社会总需求

5、，扩张性宏观调控政策按照政策手段可以分为扩张I生财政政策、扩张性货币政策、扩张性收入政策和扩张性产业政策等。在经济衰退背景下，由于货币政策存在流动性陷阱，收入政策受居民收入谨慎预期限制，产业政策受企业利润下降预期制约，只有政府主导的扩张性财政政策通过乘数效应能够发挥较大作用，因此政府在实施扩张性宏观调控政策时一般以扩张性财政政策为主导，并辅以扩张性的货币、收入和产业政策。扩张性财政政策主要通过增支、减税进而扩大赤字的方式来扩大内需，这些政策手段发挥效应的原理分别是投资乘数、税收乘数、政府购买乘数、转移支付乘数等。1998年面对东南亚金融风暴的冲击，我国连续实施了7年的积

6、极财政政策，同时伴以稳健的货币政策，以扩大内需拉动经济增长，1998—2004年年均全社会固定资产投资增长速度达到14．2，对于在外部市场低迷形势下保持适度的经济增长起到了极为关键的作用。同时在上一次积极财政政策实施过程中，我们积累了很多宝贵的经验和教训。比如在积极财政政策实施过程中，由于收入政策、货币政策和社会保障体系的不配套、不协调，财政投资方向不恰当、不合理等，财政投资对社会投资带动效应不足，积极财政政策效果缺乏持续性，1999年中期出现了固定资产投资、工业生产、社会消费等短期冲高后迅速回落，经济再次陷入低迷，打击生产者信心，从而引发了社会各界对“投资乘数失灵”的

7、质疑和讨论(北京大学中国经济研究中心宏观组，1998；戴园晨，1999；中国社会科学院经济所宏观课题组，2000)。凯恩斯主义的宏观经济思想通常认为，当经济大幅下滑时，大规模的财政投资或减税计划通过乘数效应能够刺激经济增长，但是国内外的经验和教训一再表明，乘数效应并非一定有效，积极财政政策发挥效应是有条件的。如果财政投资方向不当，比如投资于产业链条短的部门导致“波及效应”不足，投资于本已生产过剩的行业而不是瓶颈部门导致“挤出效应”大于“带动效应”，社会保障程度过低带来居民收入“不确定”、“不安全”预期，导致消费倾向偏低，乘数效应传导机制中