银行业的研究分析方法

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1、银行业研究分析方法2010年7月专题行业概况及盈利模式2行业基本情况银行资产超80万亿，50%掌握在5大行手里15家上市银行的规模约占全部银行资产65%数据来源：银监会，华泰联合证券研究所3行业盈利模式传统模式：资金市场中介未来模式：全面金融服务提供商资产负债项目占总资产%损益项目1占营收%损益项目2占营收%现金及存放央行13%营业收入100%营业收入100%同业往来7%利息净收入84%利息净收入48%投资28%利息收入138%利息收入客户贷款48%利息支出54%利息支出其他资产3%手续费及佣金净收入15%手续费及佣金净收入28%资产总计100%其他非利息收入1%其他非利息收入

2、24%同业往来12%营业支出43%营业支出71%同业存放9%营业税金及附加6%营业税金及附加49%发行债券1%管理费用30%管理费用客户存款77%资产减值损失7%资产减值损失22%其他负债3%营业外收支净额0%营业外收支净额2%负债总计94%所得税13%所得税5%股东权益6%净利润44%净利润24%数据来源：Wind，公司年报，华泰联合证券研究所说明：资产负债项目和损益项目1为国内上市银行数据，损益项目2为汇丰银行数据。4行业驱动因素核心（周期性）因素：规模、息差、不良（风险成本）其他（结构性）因素：经营费用、手续费收入、所得税利润驱动因素分解%非利息信贷管理营业外规模息差营业税所得

3、税净利润收入成本费用净额2004年度14.1%7.7%3.7%3.2%-0.6%-1.6%4.6%1.0%32.0%2005年度16.4%0.2%-1.0%14.2%-0.2%-2.5%0.5%-7.2%20.3%上市2006年度18.8%2.2%-1.5%-0.5%-0.5%2.2%1.1%3.7%25.5%银行2007年度19.1%30.3%12.9%2.3%0.9%-7.7%-0.2%-0.6%56.9%2008年度16.9%3.3%7.2%-20.5%-3.5%13.3%0.1%13.7%30.5%2009年度25.9%-53.3%0.3%33.0%0.1%11.1%-0.2%0

4、.4%17.4%数据来源：Wind，公司年报，华泰联合证券研究所5重点跟踪指标规模：存款数据（M2）、贷款数据息差：存贷款利率、货币及债券市场利率；存款活期化情况、贷款业务结构、贷款的期限结构不良：企业盈利、资产价格；地区性银行资产质量、关注类贷款的变化6专题行业的微观分析框架7联证研究所主要贡献业绩：净资产：盈利指标：1、真实业绩调整；员工费用及拨备ROE的杠杆调整2、业绩拆分模型调整修正资产质量分析息差分析增长潜力分析非息收入分析经营效率分析1、存量拨备1、息差变动按季1、单位资产计提缓冲；分解模型；ROL、ROR、单位资产成本率；2、增量拨备2、息差变动来源经杠杆调整ROE非

5、息收入2、现金流调整计提缓冲分解模型说明：1、该表蓝色部分主要展示了联合证券创建或改进的指标、模型及分析方法；2、指标、模型及分析方法的具体定义及运用详见后面内容8不良：关注不良净生成提供的信息不良率不良贷款/贷款余额，广泛使用，反映存量资产质量不足：由于各行贷款核销力度历来不一，不良率的变动实际上并不能较好的衡量当期的风险水平不良净生成率更为关键我们建议使用不良净生成率的指标，综合考虑不良贷款的核销、转出和收回不良贷款净生成：不良贷款余额变动＋核销＋转出－收回联证观点历年的回收状况和不良净生成的变动情况，同样能给我们提供有用的信息更高的不良回收历史，可能意味着更严格的贷

6、款分类划分相反，更稳定的生成水平，有时则可能来自贷款分类的人为平滑9不良：关注不良净生成提供的信息不良贷款率%数据解读招行浦发民生华夏深发展招行04-05年不良净生成较2004年2.872.451.313.9611.41高，而后下降；浦发04-06的不良净生成较高，而后下2005年2.581.971.283.049.33降；民生、华夏04-08年的不2006年2.121.831.232.737.99良净生成一直较高2007年1.541.461.222.255.62点评：各行在不良及时分类08年H11.251.221.212.064.64的会计政策上显著不同数据来源：WIND，联合

7、证券研究所。不良贷款核销率%不良贷款净生成率%招行浦发民生华夏深发展招行浦发民生华夏深发展2004年0.090.180.150.290.652004年0.400.570.650.792.822005年0.180.280.170.390.422005年0.480.360.530.360.542006年0.060.280.110.410.332006年0.060.550.350.400.332007年0.090.150.150.531.