股票定价理论研究

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1、广西大学硕士学位论文股票定价理论研究姓名：杨永光申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：林元辉2002.5.1股票定价理论研究摘要随着我国证券市场的发展，投资者的整体素质不高、投资理念不成熟等缺陷越发的显现出来，结果不但加剧了股票二级市±让的价格波动，助长了市场主体违规行为的发生，而且也给投资者自身也带来了资金上的巨大损失。因此，从培养投资者正确投资理念的角度出发，本文把重点放在了探讨股票价值的判断方法上，希望以此促进行国内的相关研究，并有效提高投资者的股票鉴别能力。本文分为三章，前两章分别介绍了国内外在股票定价理论方面的研究，包括历史上有哪

2、些派别、各自的观点是什么、有什么缺点和不足，以及当今在国内外的状况和发展趋势等等。第三章则是试着摸索出一个适合我国证券市场实际运用的股票定价模型。在凭借独到的因素选择和大量的数据采集分析之后，最后用多元回归分析的方法求出了一个定价模型。实证结果表明，该模型的精度较高，在国内同类研究当中算是比较好的模型之一。关键词：股票定价多元回归模型，，／、√VSTUDYONTHESTOCKPRICINGTHEORYABSTRACTWiththedevelopmentofourstockmarket，manymarketoriginaldefects．suc

3、hasthelowqualityandwrongideasoftheinvestors，have2raduallvshowedup，whichledtomorefluctuationofthestockpriceandmoresDeculationinthenrarket，alsocausedmuchlossoftheinvestor·Therefore．inordertoimprovetheinvestors’abilitytothestockanalysis，thisthesisDutfocusonthewayhowtoestimatet

4、hestockvalueandwishtostimulatethereleventstudy．Thisthesisiscomposedofthreeparts，theformertwopartsrespectivelyintroducethestudyonthedomesticandoverseasstockpricingtheory,includingdifferentschoolsofthought，presentsituationandfuturetendency，theiradvantageanddisadvantage．Thethi

5、rdpal’ttrystolookforastockpricingmodelwhichcanapplytoourstockmarket．Bymeansofspecialfactorselectionandabundantdataanalysis，thispaperfinallyreachitsdestination，moreover，Theempiricaltestprovesthispricingmodelcansaysomehowgoodandcanstandoutfromothers．KEYWORDS：stockpricingmodel

6、ismodel股票定价理论州究股票定价理论研究前言一、选题的意义经过十几年的努力，我国资本市场尤其是证券市场建设取得了很大进展，走过了市场经济先行国家几十年以至上百年的路程。截止到2001年11月底，我国上市公司股票总市值为46000多亿元，已经达到GDP的5O％左右，上市公司总数已达到1063家、投资者近6000万人。这十几年来，证券市场对我国的经济发展功不可没。首先，企业从股票市场融入了大量资金，为企业缓解资金困难、特别是为国有企业脱困立下了汗马功劳。其次，企业上市融资促进了企业改革，促进了传统的国有企业向现代公司制度迈进。再次，出现了所

7、谓的财富效应，一些证券投资者的财富因此而增加，特别是在证券市场发展的前几年，不少人在证券投资中积累了财富。但是不容忽视的是，我国证券市场在做出贡献的同时，也暴露出一些亟待解决的问题，主要表现在以下几个方面：一是市场功能和结构存在制度缺陷；二是市场主体的规范化运用程度亟待提高，弄虚作假、过度投机、操纵股市的行为不容忽视；三是投资者的素质不高，投资理念不成熟，“听风跟庄”、“追涨杀跌”的操作方式在一定程度上加剧了市场的波动程度，同时也助长了市场主体违规行为的发生。对于前两个方面的问题，证券监督管理委员会和国家相关的机构进行了大力的规范和整治，并已

8、取得一定的成效，而相比之下，投资者的整体素质和投资理念依然未见有明显提高。因此，从培养投资者正确投资理念的角度出发，本文把重点放在了探讨股票价值判断的方法上。希望大