论国际资本流动的监管

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1、东北财经大学硕士学位论文论国际资本流动的监管姓名：徐浩然申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘军善1999.11.1内容提要国际资本流动对世界经济的发展起了巨大的促进作用。但它的消极影响也是客观存在的。在当代国际资本流动中，受金融自由化浪潮以及信息电子技术的推动，国际资本流动出现了一些新的特点，其风险增大。尤其是有些发展中国家在发达国家一味倡导的“金融自由化”理论的影响下，在国内条件还不成熟时，却过早地放松或取消了金融管制，特别是对于资本项目的管制；而一旦遭遇国际短期投机性资本的狙击，极易诱发金融危机。亚洲金融危机就是很好的明证。由于亚洲金融风暴席卷至拉美和非洲，对世界经济

2、产生了极大的破坏。为了维护国际金融秩序的稳定以及发展中国家经济的稳健发展，并促进世界整体经济水平的提高，有必要对国际资本流动施加某些限制。此外。借鉴其他国家的经验，来实施和完善中国对国际资本流动的监管，保证我国金融和经济的稳健运行，也有着重要的现实意义∥由此，我选择了国际资本流动的监管作为我论文的论题。本文共分为四个部分：第一部分简要论述了当代国际资本流动的主要特点。／文章从分析当代国际资本流动的特点人手，指出由于当代国际资本流动出现的一些新的趋势，如金融衍生工具层出不穷，证券投资日益活跃，私人资本输出急剧膨胀，游资化倾向不断增强等，加剧了其风险，并在此基础上提出了对国际资本流

3、动的监管问题。同时文章还对中国国际资本流动的状况作了概括性的介绍。、』第二部分深入分析了国际资本流动监管的必要性。佚章在肯定国际资本流动积极影响的基础上，阐述了其消极影响：资本流入恶化受资国国际收支，构成受资国通货膨胀的潜在压力，冲击受资国的内部供求平衡，加深发展中国家的对外依赖；资本外逃不利于受资国经济的发展。文章还对国际短期投机性资本作了较深入的分析，指出正是由于它的大规模迁移，成为金融危机爆发的导火索，并通过国际资本流动的传递影响，对一国乃至世界的经济产生极大的危害。接着文章又通过图形的分析简要地说明了发展中国家限制外资的经济利益，并对国际资本流动对中国经济的负面影响也作

4、了较详细的分析。、j第三部分重点阐明了国际资本流动的监管措施，越些措施包括正确引导外资投向，谨慎开放资本帐户，托宾税应重新提上议事日程，对国际资本流动进行消毒干预，对对冲基金进行监管，加强国际监控与协调合作；并指出，各国可根据自己的实际情况，选择适合于自身的监管措施，但只有确保本国宏观经济的稳定和金融体系的健全，才能促进有效监管的实现。对于发展中国家来说，应慎重对待资本帐户的开放，以尽量避免国际短期投机资本的冲击，最大限度地防范金融危机。，第四部分集中论证了中国进行国际资本流动监管的经验借鉴与措施完善，指出对资本流动进行税收方面的监管。加强区域金融、经济合作，并在将来加入全球对

5、对冲基金的监管，是中国可借鉴的措施。此外，加强对资本项目的管理仍是中国金融管理的明智选择，尤其是当前决不能放松；同时要继续完善利用外国直接投资和官方发展援助；对于大量外汇储备造成的压力，央行可进行临时性的中和干预来对冲。ABS『】nRA(了rInternationalCapitalHow(HereabbreviatedICF)haggreatlybeenpromotingthedevd—opmentoftheworldecorlomics。butitspassiveinflueneehasexisted．InthecontemporaryICF’becauseofthetide

6、offinancialliberationandthepromotionoftheinformationanddectmnictechndogy，ICFhastakenanevPlookanditsriskincreases．Es删ysomedevelopingeoun-tries，undertheinfluenceofthetheoryof“FinancialLiberation”conslstendyadvocatedbyde—vdopedcountries，rdeasedorabolishedfinancialregulationearlierwhentheirinter

7、nalconditionwasimmature，particularlytheregulationofcapitalitem．Onceinternationalshort—termspecu-lativecapitalattacks，financialcrisiswillbeeasilycaused．Asianfmandalcrisiswagaclearproof．SinceAsianfinancialstormspreadtoLatinAmericaandAfrica，theworldec