国际养老基金投资监管的实践及其对中国的启示

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文国际养老基金投资监管的实践及其对中国的启示姓名：翟燕立申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：于瑾2002.4.1提要本文对养老基金的投资监管问题从以下三个层面加以研究：(1)各国养老基金投资监管的现行作法及其有效性：(2)谨慎人和数量控制两个监管原则所分别遵从的理念及其与一国社会经济发展的关系：(3)国际养老基金投资监管的实践能够给正在进行养老制度改革的发展中国家(如中国)带来哪些启示。、本文认为，在养老基金投资监管上，谨慎人和数量控制两种监管原则从本质L’～?1——上讲目的是一致的，即都是为了实现养老

2、基金稳健投资的目标。但具体到一个国家应该采用何种原则则与其社会发展程度有关。虽然近年来国际上主张实行市场自由化、减少政府干预的思想占了主流，从大趋势上来讲发展中国家也会不断调整投资监管政策以增强灵活性，但这种转换有赖于经济的发展及法律、金融等制度的完善，因而必须是以渐进的形式完成。在养老基金投资监管方面，将国际实践与本国国情相结合显得尤为重要。中国目前实行的是部分积累式的养老保险模式，在过去二十余年里养老基金的积累额迅速增加。但无论是在金融市场的发育上还是在监管经验上，和发达国家比，我国尚存有较大差距。因此中国政府在目前阶段更宜采用

3、数量限制原则对养老基金的投资进行监管。目前要做的是要明确政策，让受托人、投资管理人、托管人尽快到位，同时建立起多层次的监管架构，待时机成熟时再逐步向较为灵＼活的监管机制过渡。、j引言一、养老保险的基本范畴养老保险又称为老年保险或年金保险，是指劳动者在达到国家规定的解除劳动义务的劳动年龄界限，或因年老丧失劳动能力的情况下，能够依法获得经济收入、物质帮助和生活服务的社会保险制度1。养老保险因其保险范围、保险水平、保险方式的不同，又可分为国家基本养老保险、企业补充养老保险(企业年金)和个人储蓄性养老保险。基本养老保险是由国家立法强制实行的

4、政府行为，提供基本的生活保障，全体劳动者必须参加，养老保险事务大多由政府设立的社会保险机构负责经办。补充养老保险是在企业和职工已经参加基本养老保险的前提下，按照国家的相关政策．由企业或单位职工视企业经营状况，自主确定是否参保和确定保险水平，是基本养老保险的必要补充。个人储蓄性养老保险完全是一种个人行为．公民和劳动者均可按照自己的意愿决定是否投保以及投保的水平和选择经办机构。政府对养老金的计划和安排由来已久，有资料可查的最早见于1669年法国的《年金法典》，其中明文规定，对不能继续从事海上工作的老海员发给养老金：。现代意义上的养老保险

5、起源于德国俾斯麦政府颁布的《老年残疾保险法》，按其规定，劳动者在职时缴费，年老时可以得到退休金，国家在这其中通过立法形式承担了兑现责任。继德国之后，不少欧洲国家也纷纷建立了类似的养老保险制度．二次世界大战后，以英国的贝弗里奇计划为标志，一些国家还建立了从摇篮到坟墓的社会保障制度，社会保险养老金的发放扩展到全体公民。十月革命胜利后的苏联和一些东欧国家也先后建立了由国家承担全部责任的养老保险制度。20世纪60年代以后，一些新兴的发展中国家也开始建立了养老保险制度，其中以新加坡和80年代以后的智利最引人关注。而与此同时，发达国家的养老保险

6、模式先后出现了入不敷出等问题，并着手进行改革，国际上形成了在理论上对各种养老金模式1我国理论界对养老保险有多种定义方法。参见董克用、王燕主编：《养老保险》．中国人民大学出版社2000年6月第一版，P．3。!何，卜主编：《社会保障概论》，中国劳动社会保障出版社．2001年9月第一版tp95的利弊得失加以探讨‘，在实践上各国之间相互借鉴的格局。二、对本文研究范围的限定本文对所研究对象的范围作出两项限定：1．如前文所述，个人储蓄性养老保险虽属于养老保险的范围，但其却有着非强制性、非互济性和非普遍性的特点，在参保范围、基金的形成、基金的运营

7、以及国家责任等方面与国家基本养老保险和企业年金有着本质的不同，因此本文在讨论中也未将由个人储蓄性养老保险形成的养老基金纳入研究范围之内。另外需要注意的是，国外(特别是西方发达国家)的国家基本养老保险的资金来源主要为国家税收，基本不存在资金积累，因此西方国家所说的“养老基金”主要是指由企业年金计划而形成的基金，而我国的养老基金既包括了国家基本养老保险所积累的资金，同时也包括企业年金和社会保障基金理事会直接掌握的资金。2．中国的养老保险主要是指城镇职工的养老保险。1991年民政部出台了《农村社会养老保险基本方案》，并在山东、上海、江苏、

8、安徽等省(市)的农村地区进行试点，截止2000年末，参加农村社会保险的人数为6172万人，基金积累额约195亿元，全部以个人帐户方式管理。但目前农村社会养老保险这种方式还不具有普遍性，而且按照国务院的要求，农村养老保险工作目前也已暂停