钢铁行业2018年12月钢铁产量点评：利润下降抑制12月粗钢产量，关注高分红标的

《钢铁行业2018年12月钢铁产量点评：利润下降抑制12月粗钢产量，关注高分红标的》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、敬请参阅最后一页特别声明目录1、12粗钢日均产量246万吨，同比增8.2%环比降5.1%32、Q4钢铁利润下降明显，空气质量有所改善43、高炉添加废钢的经济效益开始变差54、地产基建保持稳定，钢铁PMI新订单指数仍偏弱65、投资建议：维持“增持”评级86、风险分析81、12粗钢日均产量246万吨，同比增8.2%环比降5.1%国家统计局发布2018年12月数据，全国生铁产量6320万吨，同比增长9.4%；粗钢产量7612万吨，同比增长8.2%；钢材产量9365万吨，同比增长9.1%。2018年，全国生铁产量7.71亿吨，同比增长3.0%，粗钢产量

2、9.28亿吨，同比增长6.6%，钢材产量11.06亿吨，同比增长8.5%，其中生铁和粗钢的年度产量均创历史新高，而钢材产量仍低于2014年、2015年和2016年。2018年12月，全国生铁日均产量203.87万吨，环比减少8.55万吨，降幅4.03%；粗钢日均产量245.55万吨，环比减少13.18万吨，降幅5.09%,与我们之前在月报中的测算值（246万吨）基本接近，符合预期；钢材日均产量302.10万吨，环比减少12.03万吨，降幅3.83%。图1：全国粗钢月度日均产量（万吨）图2：全国钢材月度日均产量（万吨）28036026034024

3、03202202001801601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年3002802602401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年资料来源：国家统计局，光大证券研究所资料来源：国家统计局，光大证券研究所根据Mysteel调研的全国163座高炉数据显示，2018年12月平均产能利用率（剔除淘汰）为81.52%，环比下降2.6个百分点，同比增加3.9个百分点。截至2019年1月18日，高炉产能利用率为81.12%，新年以来已经连续

4、三周呈上升态势，整体而言2018-2019年的取暖季限产效果较2017-2018年相比要相对弱一些。图3：高炉产能利用率（月度，截至2018年12月）图4：高炉产能利用率（周度，截至2019/1/18）95%95%90%90%85%85%80%80%75%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年75%第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周2016年2017年2018年2019年敬请参阅最后一页特别声明资料来源：Mysteel，光大证券研究所资料来源：Mysteel，光大证券

5、研究所2、Q4钢铁利润下降明显，空气质量有所改善2018年，螺纹钢价格累计下跌12%，热轧板卷价格累计下跌16%，其中12月螺纹钢价格下跌1.55%，热轧板卷价格先涨后跌，月末价格与月初价格保持一致。截至2019年1月18日，螺纹钢价格为3750元/吨，热轧板卷价格为3720元/吨，保持震荡运行。图5：上海螺纹钢和热轧板卷价格走势（元/吨，截至2019年1月18日）48004600440042004000380036003400320030002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01螺纹

6、钢（上海）热轧板卷（上海）资料来源：wind，光大证券研究所根据Mysteel调研，2018年12月螺纹钢毛利336元/吨，环比增加5%，热卷实现扭亏，毛利101元/吨，中厚板毛利135元/吨，微利运行，可以看出11月和12月分别为全年利润最低的两个月。2018年Q4，螺纹钢平均毛利562元/吨，环比下降39.5%，热卷平均毛利178元/吨，环比下降73.9%，中板平均毛利268元/吨，环比下降65.3%。从调研情况来看，2018年Q4的情况不太乐观。表1：全国钢厂主要品种钢毛利摸底（元/吨）项目螺纹钢热卷中板2018年1月5805133862

7、018年2月7665175882018年3月4273535292018年4月6085495652018年5月7087327852018年6月6937167312018年7月8477178112018年8月10007398462018年9月9415936622018年10月10294696032018年11月320-35652018年12月3361011352018Q15914615012018Q26706666942018Q39296837732018Q4562178268敬请参阅最后一页特别声明资料来源：Mysteel，光大证券研究所一般而言

8、，空气质量指数下降，地方政府的环保压力会有所下降，相应的限产执行力度会减弱。2018年12月，唐山空气质量指数环比下降26%，与2017年12月的水平