证券信息披露违规行为民事责任的理论研究

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1、山东大学硕士学位论文内容摘要证券市场就是一个信息市场，证券市场的运转过程就是一个证券信息处理的过程，信息的核心作用促使我们去思考如何加强证券信息的监管、建立和完善信息披露制度?信息披露制度是证券市场的基石，对证券市场的健康发展起着重要作用，作为重要组成部分的信息披露民事责任制度是本文主要研究的问题。我国证券市场发展时间短，在制度建设方面还有待完善，特别是涉及民事责任的规定过于原则、粗陋，无法操作，出现了投资者的合法权益得不到有效保护、信息披露违规者得不到相应惩罚的问题，信息披露现状混乱，违法现象屡有发生，投资

2、者信心不足，危及证券市场的健康发展。本文试图借鉴国外有关的证券立法，结合我国的实际，全面分析我国证券市场信息披露违规行为之民事责任制度的缺憾，分四章从证券信息的基本概念入手探讨信息披露民事责任的实体法、程序法的建立、健全和完善。第一章是对证券信息披露制度进行一般研究。分析证券信息对证券价格的影响，揭示证券信息披露制度的重要意义，回顾信息披露制度的起源和发展，探讨我国的证券信息披露制度的民事责任立法的缺陷。我国证券市场信息披露方面出现不少问题.解决这些问题的重要方法就是建立、健全民事赔偿制度。第二章是围绕证券信

3、息披露制度展开分析。信息披露是否违规界定的根据是何种信息披露制度。本章简要论述了两种信息披露模式，探讨了证券信息披露制度中几个焦点问题:信息披露应包含哪些内容、采取何种形式?判断信息是否重大的标准是什么?预测性信息披露如何规范?这些问题的探讨为信息披露违规做铺垫。第三章是本文的重点，对信息披露违规民事责任进行实体法研究。本章从我国证券市场信息披露违规问题入手，根据民事责任的构成逐一进行分析。关于信息披露民事责任的法律性质，虽然违约责任在某些情况下也成立，但是笔者认为侵权责任更为恰当，理由是:第一，信息披露义务

4、是法定义务而不是合同义务:第二，侵权责任扩大了承担责任的主体范围，更有利于保护投资者:第三，侵权责任有利于维护和强化证券市场的信用机制。适用违约责任对于存在于二级市场的持续性信息披露有困难，这不利于信息披露民事责任体系的一体化。文章分析了信息披露违规民事诉讼的适格主体。关于归责原则，文章提出根据不同的主体在信息披露制度中的不同作用，采取不同的归责原则对于发行人、发起人可以采取无过错责任，对发行人中负有责任的董事、监事、经理等山东大学硕卜学位论文高级管理者可以采取推定过错责任，对承销商及其负有责仟的董事、监事和

5、经理同样适用推定过错责任。对于中介机构及其人员采取推定过错责仟。关于抗辩事由，文章区别了发行人和发行人之外的人，提出了立法建议。关于因果关系，文章分析了因果关系和信赖关系，认为只要投资者能够以一定的形式证明如果披露违规纠正后的市场价格与违规披露期间的市场价格不同，因果关系可以推定成立。关于赔偿额的确定，文章归纳了几种计算方法:实际损失计算法、非法所得计算法、可得利益损失规则、转换损失规则等，建议以补偿投资者的损失为原则，认为只要原告能够根据具体情况提供合理的计算依据，由此计算的赔偿额应该得到法院支持。第四章简

6、要论述了证券信息披露民事责任的诉讼实现机制。根据2001年1月最高人民法院下发的《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》和2003年的有关规定，重点比较了我国的代表人诉讼制度和美国的集团诉讼制度。对我国证券信息披露民事诉讼的前置程序、诉讼形式、诉讼时效、诉讼管辖等问题进行了探讨。关键词:信息披露民事责任证券法平of064q.了‘山东大学硕士学位论文ABSTRACTSecuritiesmarketisaninformationmarketandtheworkingprocessofse

7、curitiesmarketisaprocessofinformationdisposing.Thecorefunctionofinformationurgesustoconsiderhowtoenhancethesupervisionofsecuritiesinformation,establishandperfecttheinformationdisclosuresystem.Informationdisclosuresystemwhichafectswell-developedsecuritiesmar

8、ketsisthecornerstoneofsecuritiesmarket.Promptdisclosurecanprotecttheinterestsofinvestorsandcreditors,whichassuresthesafetyofexchangeandinvestmentWhat'smore,adequateandtimelydisclosureundertheactsandreg