中国企业对外直接投资的决定因素_基于制度视角的经验分析

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1、国际商务中国企业对外直接投资的决定因素：*基于制度视角的经验分析○ 阎大颖洪俊杰任兵摘要本文结合中国经济转型时期的制度环境，对ODI区位选择的影响因素。基于微观企业层面的研究主[9]传统的国际折衷理论加以拓展，归纳出在中国经济转型要是典型案例剖析和小样本调查。例如，Liu和Li、[10]的制度环境下，与企业对外直接投资决策密切相关的一过聚荣和周三多分别考察了海尔和通润集团跨国投[11][12]系列特殊的制度因素，在此基础上建立一个中国企业对资的战略决策。许晖、程惠芳等以源于某个省份外直接投资决策的理论分析框架。然后以2006-2007或流向某一地区的ODI企业为小样本，通过问卷调

2、查年中国企业对外直接投资的微观数据为样本，对中国企归纳投资动机。尽管学术界已普遍认识到传统的国际直业的对外直接投资的决策进行了多因素回归分析。实证接投资理论并不能充分解释中国企业的ODI，然而受数结果表明，政府政策扶植、海外关系资源及自身融资能据限制，目前尚无对全国各行业企业实施ODI交易微力对企业对外直接投资的动机和能力有重要影响。分类观决策的综合性考察。为弥补上述研究不足，本文将以经典的国际折衷理型研究表明，上述三种制度因素对贸易型、生产型、资论为基础，结合中国特有的制度环境和企业发展特征，源型和研发型对外直接投资的影响程度各有不同。揭示制度因素对中国企业ODI的影响。关键词

3、对外直接投资；折衷理论；制度因素*本文受国家自然科学基金(70802029、70602008)、一、理论与假设中国博士后基金会第44期基金及对外经济贸易大学当代国际直接投资动因的理论起源于20世纪70年“211工程”三期重点学科建设项目资助[13]代，最初有两派代表性观点。一是由Hymer率先提本世纪以来，中国企业的对外直接投资（Outward出的垄断优势理论，这一理论把国际直接投资归因于厂DirectInvestments，以下简称ODI）呈现出强劲的增长商的“垄断优势”，即某种独占性的生产要素优势，如态势。2002-2006年间，中国非金融类企业ODI的年先进技术与知识、组织

4、管理技能、信息网络优势等。企①均增长速度高达60%。联合国贸发会议（UNCTAD）业通过ODI，可以在东道国充分利用这些垄断优势，从发布的世界投资报告（WorldInvestmentReport）显示，而实现超额利润。另一派是以Buckley和Casson[14]为2007年中国的ODI流量占全球的2.15%，位居第13位。代表的内部化理论，这一理论认为某些无形资产（如知中国企业ODI迅速增长的成因也日益受到国内学者的关识产品、特有技术等）具有投资风险大、专用收益较大[1][2]注。杨大楷和应溶、杨增雄和唐嘉庚等运用传统的而又易于无偿扩散等特性。由于国际市场存在“内生性”折衷理论

5、探讨了中国企业ODI的动机、模式以及产业和缺陷，这些产品难以合理定价，因此跨国公司会通过建[3][4]地区分布；周长辉等、吴先明针对中国企业的ODI立海外分公司，将一些中间产品的生产和交易转入组织决策建立了创新的分析框架。实证研究主要是以ODI的体系内部、降低交易成本。年度总量为考察对象，如江小涓[5]和Morck等[6]人通[15]Dunning在综合上述两个学派的基础上，融过描述性统计揭示出中国ODI总量的变化特征，程惠入东道国区位因素，建立了国际生产折衷理论[7][8]芳和阮翔、Cheng和Ma分别用引力模型分析了中国（EclecticTheory），又称为OIL范式（Ow

6、nership-Location-NankaiBusinessReview2009,Vol.12,No.6,pp135-142135国际商务InternalizationParadigm）。所有权优势(O)主要来源于的决定因素。具体而言，我们认为主要体现在如下几个企业在技术、品牌、组织管理、规模经济等方面特定的方面。优势及跨国公司海外子公司在东道国市场管理和经营实1.政策扶植[24]践中积累的新所有权优势；内部化优势(I)是指具有产品Hikino和Amsden发现，20世纪90年代亚洲新多阶段生产特点的跨国公司：特别是从事技术密集型产兴市场对外投资企业的竞争能力，很大程度得益于本

7、国业），通过ODI把其特殊的工艺或职能安排到国外，可政府的政策扶植，这一现象在中国更为普遍。长期以来，以把母公司特定的所有权优势保留在国际生产纵向系统国有大型企业集团一直是我国海外投资的主体。据商务内部，得以充分利用；区位优势(L)是指东道国在市场部统计，截止2006年，国有企业ODI的存量占全国近[25]规模、资源禀赋、政府政策以及社会文化等方面的特点五成。Buckley的研究发现，相对于其它性质的企业，决定了外国投资企业在当地发挥所有权优势的成本和风国有企业的经济行为更直接地