金融和企业发展

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1、维普资讯http://www.cqvip.com复维普资讯http://www.cqvip.com林毅夫金融和企业发展等等。可以说现代金融所有的金融制度、金融安排我们都有了。不过问题非常之多，我想把它们归纳如下：第一个问题是我们现在的银行体系还是以4大专业银行为主，它们在整个银行资金当中所占的比重超过70％，但呆帐和坏帐的比例特别高。比如说2002年3月Perkins教授和我参加了由国务院发展研究中心在北京召开的中国发展高峰会议。在这个会上，戴相龙行长讲，我们现在银行呆帐和坏帐的比例超过23％。这是什么概念呢?我们知道97年泰国爆发金融危机时，它的银行呆帐和

2、坏帐的比例没有超过15名；1997年底这个金融危机传染到韩国时，韩国银行的呆帐和坏帐的比例也达不到20；：；。可是我们现在是23％，而且是否真的是23％还有很大疑问。这让我想起了一个故事，同样是在中国发展高峰会议上。2001年的时候戴行长也来讲中国银行体制改革的问题，他那时候说我们银行呆坏帐的比例是25％，我记得很清楚，他讲完话以后就有一个外国人举手发问。他说戴行长，我记得你在2000年的时候来参加这个会议，当时你也说中国银行的呆坏帐比例是25％，而我记得你们从2000年到2001年时，设了4家资产管理公司，剥离卞仕缉渔了1万3千亿的银行呆坏帐。怎么剥离了1

3、万3千亿以后的银行呆坏帐还是25；j；?那这就■阿有两种可能性，一种可能性是你2000年的时候没有讲真话，那时的呆坏帐应该40j2；，另一种可能性是你们剥离了1万3千亿的呆坏帐以后，马上又生成了1万3千亿的呆坏帐。可想而知这个问题非常严重。其次就是股票市场。现在在深圳和上海两个股票市场上市的公司数目不少了，大概有1200家左右；并且在市场上的资本总值也不少了，大概占GDP的40名。然而众所周知股票市场的问题也特别地多。股市里面充满了投机，而且充满了坐庄，充满了操纵。据说现在在北京流传三大傻，其中之一就是炒股。而且什么叫长期投资呢?一张股票在你手里拿3个月就叫

4、长期投资了。还有一个问题，我个人认为，可能对企业发展、对中国经济的长期发展更为严重，那就是金融结构的问题。所谓金融结构的问题，总的来讲，就是直接融资和间接融资，就是股票市场和银行融资之间的比例问题，而在间接融资中还有大银行和小银行的比例问题。我们知道我们现在的金融结构基本上是以间接融资为主，因为银行融资~LGDP的总值10000多亿还大一点，而我们股票市场资本总值是GDP的40；j；。而在间接融资中，又以4大国有商业银行为主。虽然在从1979年起的改革过程中也建立了股份制商业银行，比如交通银行，民生银行等，但是中小银行的比例又比较小。随着中国加入WTO，很多

5、人认为国外的银行越来越大，我们是否也应该让银行更集中组建越来越大的银行?许多跨国企业都是上市公司，既然它们是从股票市场上拿到资金，那么我们是否也应该多发展股票市场来支持我们的企业跟这些外国大企业竞争?国内有很多类似的看法。但我个人认为这样的看法非常片面而且是一个误导，因为实际上我们必须看金融体系它真正的功能是什么?我想金融体系真正的功能有三点：第一个是动员资金。一个经济每年都会生产出来很多剩余，分散在全国各地，有的在农民手中，有的在工人手中，有的在机构里，那么怎样把这些资金最大限度地动员起来?第二个是配置资金。把这些资金配置到有效率的产业部门、企业中去。第三

6、点当然是分散风险。一个社会的资金不能全部投向一个企业，就像你一个人不能把所!iji糕维普资讯http://www.cqvip.comWORLDECONOMICFOR有鸡蛋都放在一个篮子里。如何衡量一个金融体系它是否有效率，就要看这三个功能是不是最好地发挥在这三个功能当中，其实我觉得最重要的是配置的功能。因为如果资金配置得当两个功能自然就实现了。比如说，在任何一个时间里，金融资金总额是有限的。我能把这些金融资金配置到最有效率的部门，给最有效率的产业，那么我资金的就最多，我能创造的剩余就最多，那么我能够动员的资金就最多。这是第一点。点，如果把资金配置到最有效率的

7、部门和最有效率的产业，那么回报率就会非高，那么在可动员的资金中愿意被动员的量就会非常多。所以我们可以看到动员能其实是从属于配置的功能。而且从分散风险的角度看，如果我把资金给最有效企业，那么由于它最有竞争力，它发生危机的可能性就最小，它抵御风险的能力大。所以可以说，如果我们要讲一个金融机构是不是有效，就是要看它是不是把配置得最好。那么什么是有效的金融结构?什么是有效的配置?前面所说的是现在很多人的假说，你看美国的大企业主要靠大银行支持，靠股票市场支持，所以就鼓励我发展大银行，而且甚至认为我们应该造几条大的航空母舰，跟汇丰银行竞争，或展更多的股票市场等等。但是我

8、觉得这个看法并不完全正确。实际上，我们应该的是，在不