历年计算题财务管理

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1、四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分)35.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示：P71-77市场状况概率年收益率较好0.340％一般0.520％较差0.25％要求：(1)计算甲项目年收益率的期望值；甲项目年收益率的期望值=40%*0.3+20%*0.5+5%*0.2=23%(2)计算甲项目年收益率的标准离差；甲项目年收益率的标准离差=开根号（40%-23%）2×0.3+（20%-23%）2×0.5+（5%-23%）2×0.2≈12.49%(3)计算甲项目年收益率的标准离差率

2、；甲项目年收益率的标准离差率=12.49%/23%≈0.54(4)假设乙项目年收益率期望值为25％，标准离差为18％，比较甲、乙两项目风险大小。(计算结果保留小数点后两位)乙项目年收益率的标准离差率=18%/25%=0.720.54<0.72，可以判定甲项目的风险较小。36.投资者准备购买A公司普通股股票，该股票上年股利为每股2元，假设A公司采用稳定增长的股利政策，股利年增长率为5％，投资者预期的必要收益率为15％。P328P331要求：(1)计算该股票内在价值；该股票属于长期持有、股利固定增长的股票，其内在价值=D（1+g

3、）/（K-g）=2*（1+5%）/（15%-5%）=21（元）(2)若目前该股票的每股市场价格为18元，为投资者作出是否购买该股票的决策；因为目前该股票的每股市价18元低于内在价值21元，即投资者的投资成本低于预期收益，所以投资者应作出购买该股票的决策。(3)若该股票的每股市场价格为20元，计算投资者购买该股票的收益率。投资者购买该股票的收益率=（21-20）/20*100%=5%37.某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12％。假设该企业所得税税率为25％。筹资方案如下：P160-164(1)溢价发行债

4、券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3％。发行债券的筹资费用=300*3%=9（万元）(2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4％。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4％递增。要求：(1)计算发行债券的筹资费用；发行债券的筹资费用=300*3%=9（万元）(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；债券筹资的资本成本=250*（1-25%）/[300*（1-3%）]≈64.43%(3)计算普通股筹资的资本成本；普通股筹

5、资的资本成本=50*0.8/[50*10*1-4%）+4%≈12.33%(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)；综合资本成本=64.43%*（300/800）+12.33%*（50*10/800）≈31.87%(5)判断A项目是否可行。(计算结果保留小数点后两位)综合资本成本=64.43%*（300/800）+12.33%*（50*10/800）≈31.87%38.某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资350万元，其中固定资产投资300万元，垫支流动资金50万元，以上投资均于建设起点一

6、次投入。预计该生产线使用寿命为6年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值12万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为125万元，每年付现成本为25万元。若该公司的资金成本为10％，所得税税率为25％。已知：PVIFAl0％’5=3.791；PVIFA10％’6=4.355；PVIF10％’6=0.565P289-298要求：(1)计算固定资产年折旧额；固定资产年折旧额=（300-12）/6=48(万元)(2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量；该项目年营业净利润=

7、（125-25-48）*（1-25%）=39(万元)第一年年末净现金流量=39+48=87(万元)第二至第五年年末净现金流量=第一年年末净现金流量=87(万元)第六年年末净现金流量=87+50=137(万元)(3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。(计算结果保留小数点后两位)该项目净现值=87*PVIFA10％’6+50*PVIF10％’6–350=87*4.355+50*0.565–350≈57.14(万元)因为净现值大于零，所以可评价该项目可行。四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题1

8、0分，共30分)35．某公司准备发行面值为500元、每年年末付息一次、到期还本的债券。该债券票面利率为6％，期限为3年。要求：(1)假定该债券发行时的市场利率为5％，计算该债券的发行价格；(2)如果该债券的发行价格为500元，所得税税率为25％，计算债券的资本成本。(筹资费用忽略不计，其他