research on optimal scale of china's foreign exchange reserves based on adjusted agarwal model

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文ResearchonOptimalScaleofChina'sForeignExchangeReservesBasedonAdjustedAgarwalModel姓名：温甜申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：门明201105摘要外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。从2006年，我国就成为世界上持有外汇储备最多的国家。而且近年来我国的外汇储备呈现出了快速增长的趋势。根据国家外汇管理局发布的数据，2010年底，我国的外汇储备已经达到了28473．38亿美元。因为外汇储备规模对一国的经济发展有重要意义，

2、所以产生了许多相关的理论和模型。由于阿格沃尔模型在测定发展中国家的最佳外汇储备规模上的优势，本文选取了这个模型，并且根据中国的经济现状对阿格沃尔模型进行了调整。本文选取了1994年到2009年的相关经济数据和指标，运用修改后的阿格沃尔模型计算出我国外汇储备规模的最佳范围，将我国实际外汇储备规模与之比较，可以看出，我国的外汇储备从2002年开始就远远超过了适宜规模。如此巨大的外汇储备对我国的经济既有积极作用也有消极影响。面对巨额的外汇储备，我国政府应该注重风险管理，既要重视安全性又要重视收益性。科学有效的管理外汇储备对于我国的经济发展有重要的意义。关键词：外汇储备，修改后的阿格沃尔

3、模型，最优规模AbstractForeignexchangereservesaleimportanttoonecountry’SinternationalliquidityandalsohavegreatimpactOllbalanceofinternationalpaymentsandstabilityofexchangerate．Chinahasbeenholdingthelargestforeignexchangereservesintheworldsince2006．Andinrecentyears，China’SforeignexchangerescgTvesappea

4、rarapidgrowthtendencyAccordingtothepublisheddatafromChina’SStateAdministrationofForeignExchange，China’sfo面印exchangereserveshavealreadybeen2．847338trillionU．S．dollarsbytheendof2010．Sincethescaleofforei盟exchangereservesisimportanttothecountry’Seconomicdevelopment,alargenumberofrelatedtheoriesan

5、dmodelsemergedout．ConsideringtheadvantageofAgarwalmodelinthedeterminationofappropriatescaleofdevelopingcountries’foreignexchangereserves，thispaperchoosethismodelandadjustitaccordingtotheactualsituationofChina’Seconomy．Theauthorselectsthedataandindicesfrom1994to2009tostudytheoptimalscaleofChin

6、a’Sforei朗exchangereserves．Comparingtheestimatedoptimalscalewiththeactualscale，wecallseeChina’Sforeignexchangereserveshavebeenfarmorethanthemoderatesizesince2002．SuchlargeforeignexchangereserveshavebothpositiveandnegativeimpactonChina’Seconomy．Facedwimsuchlargeforeignexchangereserves．thegovern

7、mentshouldfocusonriskmanagementandcombinesafetyandprofitability．ThescientificandeffectivemanagementofforeignexchangereservesisveryimportanttoChina’Seconomicdevelopment．Keywords：Foreignexchangereserves，AdjustedAgarwalmodel，optimalscaleI．Introd