美国次贷危机成因与我国住房和金融市场发展

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1、1．2文献综述1．2．1国外对次贷危机成因和影响的看法美联储主席伯南克(2007．5)表示：尽管今明两年美国(住房市场)的抵押贷款欺诈和还贷违约事件的数量可能还会增加，但总体而言，这一问题对美国整体经济的负面影响有限。随着美国住房价格有所反弹，再加上就业市场稳定，居民收入增加，美国大多数贷款卖房者的财务状况和还款能力是有保证的。①美国财政部长亨利·保尔森(2007．8)在接受美国电视台采访时表示，美国将安全化解目前的次贷危机，市场流动性将会恢复正常。本轮次贷危机是在全球经济非常强劲、美国经济非常健康的背景下发生的，这意味着美国经济应能消除

2、危机所带来的影响。他指出，解决危机需要时间，投资者要有耐心。他同时认为，信贷危机将给美国经济带来一定影响，美国经济增长速度会相应减慢。圆诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨(2007．8)公开撰文批评美联储前主席格林斯潘，认为美国目前的次贷危机，与格林斯潘在任时推行的政策有关。2001年美国因网络泡沫破裂而出现经济衰退时，布什总统在格林斯潘的支持下推行的减税政策没能使美国走出经济衰退，为了促进经济增长和充分就业，美联储选择了连续降低利率，但降息本身其实并没有刺激投资，经济随后繁荣起来的主要原因是美国人开始更多地贷款买房和负债消费。同时，低

3、利率促进了房地产市场的持续繁荣，美国民众对于自身不断增长的债务负担一直不以为意。@国际经济学院丹尼尔·罗森彼得森(2007．9)此前指出，次贷并非是美国政府为人们提供买得起的住房的政策。它是贷方的商业策略，目的是为那些以前没有资格借贷的部分人群提供贷款，以此赚取利润。创造这样的贷款可能是一个错误。④纽约银行陈迅勇(2007．9)指出，次贷危机发生后，利率的调整帮助了经济，也造成了经济的非稳定性。目前美国经济还是需要一个比较稳定的环境。利率不能跌得很快，或涨的很快。居者有其屋是全人类的共同愿望。本轮次级房贷危机为全世界敲响了警钟。只有稳定的

4、政策环境、科学的金融产品和系统的监管，才能确保房地产业的健康发展。@①新华社电，伯南克称房贷坏账对整体经济影响有限[J]，北京：新华通讯社，2007年：《中国证券报》5月21日。黄继汇，美国将安伞化解信贷危机[J]，北京：新华通讯社，2007年：《中国证券报》8月23口@李若愚，斯蒂格利茨：美国次贷危机‘j格林斯潘自’关[J]，北京：北京}{报社，2007年：《北京晨报》8月24日④新浪财绛转载2007年09月14门CCTV经济信息联播@新浪财经转载2007年09月14臼ccrv经济信息联播瑞士信贷首席经济学家陶冬(2007．9)认为美国

5、次贷危机至少还会持续18到24个月，这是一个相当痛苦的过程，可能会给美国经济带来很大不确定性，并随时可能对金融市场造成冲击。美国形成的信贷泡沫的重要原因是银行在按揭贷款方面推出了创新性的金融衍生产品，银行可以在把钱借出去之后，很快将其证券化，并在此基础上不断推出很多衍生产品，再不断细化、切割，分售给更多的投资者。这是一个分散风险的过程，恰恰因为风险的分散，使得银行没有过去那么在意坏账。银行按揭贷款不再那么谨慎，因为它知道这些钱的最终风险不是自己承担的，于是便有了次贷——对一些没有收入或资产不够级别的人发放的按揭贷款。问题在于很多这样的借款

6、人并没有真正的偿还能力，而只是指望房价不断上涨。只要房价涨，卖出后还款就不会有问题。但一旦房价跌了，利率涨了，这笔钱实际上是还不上来的。①美联储前主席格林斯潘(2007．10)表态认为：最近美国市场上对风险资产的交易重新出现，表明信贷危机正在缓解。由于供给过剩，美国房价可能还会继续下跌，直至库存清理率达到峰值，美国住房的库存调整才刚刚开始，住房市场和抵押贷款市场都需要很长时间才能稳定，房价下跌会导致美国人住房价值缩水，影响消费开支，并可能对美国整体经济造成不利影响，但美国经济出现衰退的几率低于50％。@投资大师索罗斯(2007．10)在英

7、国《金融时报》就次贷危机发表专文：①当前美国的经济正面临着战后60年来最大的危机。②与眼前美国次贷风暴所关联的经济小循环，是60年长期扩张繁荣大循环的一个组成部分。③始自1946年迄今为止的长期扩张循环，是建立在一个“全球各国均以美元作为外汇储备货币”基础之上的周期，这个基础使得美国享有了全球唯一的特权：可以通过开动印钞机，就可以换取其他国家的资源与商品。美国通过不断“吸取”他国的资源，来“成就”其消费远超过其本身真实国力所能支持的规模。全球经济表面上的“均衡”，其实是建立在长期以来，美国的“超额消费”被所有国家的“超额储蓄”总额平衡的假

8、象之上。④由于欧元的出现，美元的国际货币地位受到了挑战。美元出现贬值，遂引发各国开始逐渐减持美元资产。⑤在金融全球化，美元大量流往海外(主要像中国、日本及中东产油国)之后，海外美元最终又多以购