房地产行业周期与并购价值评估

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1、厦门大学硕士学位论文房地产行业周期与并购价值评估姓名：张志来申请学位级别：硕士专业：资产评估指导教师：陈惠锋20080401摘要每个行业都有其自身特点的发展规律，作为关乎国计民生的房地产业也是如此。经过对其长期的研究发现，周期波动是房地产业发展过程中的内在规律。本文利用计量经济的VAR方法研究房地产价格波动的影响因素，寻找出影响房地产价格波动的内生和外生变量。通过观察这些变量的变化，正确地把握房地产行业的发展规律，同时结合我国社会经济发展情况、房地产市场发展现状和政府政策，分析了房地产业并购的可能性。本文通过选取2006年我国房地产上市公司前十强的四家公司，用财务

2、分析的方法对它们与整体房地产行业水平进行比较，分析了行业中优胜劣汰的竞争规则更有助于实现资源优势互补，提高土地利用效率，增加行业的集中度。面对巨大的房地产业并购市场，作为并购活动重要组成部分的评估行业，也将迎来新的挑战，在行业的经济交易活动中将扮演着越来越重要的角色。本文针对房地产业并购的特点，提出了一些见解，以期能进一步完善评估的理论，更好地指导评估实践。关键词：房地产周期；并购；价值评估．ABSTRACTEachindustryhasacertaintrodofmovement．Therealestate，whichrelatedtopeople’Slivel

3、ihood，hasitsowncharacteristicsofthemovementtrod．Afteralong-termstudy,itWasfoundthatthemovementoftherealestateWaSincirculation．Inthecycleofcampaigns，thecompany'ssustainedandstabledevdopmentwillbeaffectedifitisnotconsistent、析Ⅱ1thedevelopmentoftheindustry,evenbeeliminatedinthemarket．Rese

4、archingthedrivingfactorsontherealestatepricesbyusingeconometricmethodsVAR，thewriterfindsouttheendogenousandexogenousvariablesonrealestateprices，andanalysestherealestateindustrycycleinfurther．Byobservingtheactivitiesofthesevariables，weproperlygraSptheindustrytrendofthemovement．Atthesam

5、etime，inlightofChina'seconomicandsocialdevelopment，developmentoftherealestatemarketandsystemofgovernmentpolicy,weanalyzethepossibilityofarealestateacquisition．ByselectingthefourcompanieslistedinThe2006TopTenChina’Srealestatecompanies，winlthefinancialanalysismethods，Wecomparethemwithth

6、eoverallleveloftherealestateindustryandmaketheanalysisofindus．／enterprisessurvivalofthefittestcompetitionrules，itwillbemorehelpfulintherealizationofcomplementaryresourcesandimprovesland-useefficiencyandincreasingthedegreeofpolymerizationofindustries．Asanimportantcomponentoftheassessme

7、ntintheM&Aactivity,theevaluationindustrywillmeetnewchallengesatthetimeofgreatrealestateM&Am冰et，andtheeconomictransactionsintheindustryactivitieswillplayallincreasinglyimportantrole．Accordingtothecharacteristicsofrealestateacquisitions，Ibringupsomeviews，inthehopeofafBrtherdevdopmentoft

8、heeva