国际大型投资银行的证券经纪业务发展模式

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1、国际大型投资银行的证券经纪业务发展模式，主要有以下3种：美林(MerrillLynch)模式。该模式主要是依靠和凭借公司专业化的经纪队伍与庞大的市场研究力量，为客户提供各种理财服务。公司定位非常明确，针对富人来开展全方位资产投资组合咨询等服务。目前，美林公司拥有客户资产超过15000亿美元。作为全球最大的金融资产经纪人之一，美林从2000年开始不再接受10万美元以下的客户开户，并逐步将开户标准提高到25万美元。服务收费水平平依据服务内容的不同收取不同的费用。一般平均每笔交易收取费用高达100-400美元。1996年美林证券正式推出跨世纪的竞争战略———综合性选择策略。所谓综合性

2、选择就是向客户提供连续的从完全自己管理到全权委托管理的系列产品。美林在综合性选择中提供的服务账户有自助交易、无限优势、网上交易及传统交易模式等几种，这些账户根据服务的内容不同，采取不同的佣金费率。例如，自助交易一般不需要理财顾问的指导和建议，每笔交易按29.95美元收取，是典型的佣金模式；无限优势服务则为客户提供全权的资金管理务，按客户资产的比例收取年费，收费起点为1500美元。该种模式的优势在于提供高端化、专业化、人性化、全方位的投资理财服务，容易抓住资金量大的重点的客户和机构、基金投资者。缺点在于对公司的研究开发水平要求过高，对外服务的经纪人要有优秀的综合素质，成本下降的空

3、间小。E-Trade模式。该模式主要是针对费用价格弹性比较大、收入水平相对较低的个人投资者。该模式交易完全在网上进行，公司没有有形的营业网点存在，故可以尽可能低的佣金吸引对价格在意而对服务要求不高的投资者。由于营业成本低，因而价格是公司的核心竞争优势。E-Trade与多家信息服务公司合作提供各种咨询服务和资产管理工具，客户按所提供的信息自行交易，每笔约10美元。近几年来，全球E-Trade始终保持每季度50%左右的业务增长速度，E-Trade现有300万客户，客户主要来自美国。通过低的佣金和费用该种模式吸引广大散户，节约营业场地成本，交易量有“集腋成裘”的特点。嘉信(Charl

4、esSchwah)模式。该模式同时提供给投资者网上交易、电话交易及店面交易，嘉信通过技术的不断创新来降低交易成本，进而降低服务价格，但并不会牺牲服务质量。正是凭借良好的服务、低廉的服务价格，嘉信吸引了大批客户，公司获得了极大的成功。1996年以后，它通过网上交易击败了传统券商霸———美林证券公司，经纪业务总量超过了美林证券。嘉信相对来说没有美林强大的咨询研发部门，但是针对需要一定服务但支付不起高额费用的中产阶级，通过提供一定的咨询服务，平均每笔交易收取29.5美元。上述2种模式，最成功的当属嘉信模式。随着公司业务的不断扩张，公司逐步从以做中小散户，逐渐向大客户、机构客户过渡。嘉

5、信公司经历了从纯粹的折扣佣金交易商，到提供全方位的共同基金超市，再到现在的在线证券交易经纪商，再到收购研发机构，提供全方位的咨询服务产品等发展历程。在每一次市场转机面前，嘉信都及时实现了公司经纪业务的创新。通过嘉信公司的发展历程，可以看出嘉信公司是如何从一个不出名的一个小公司，转变成一个全方位服务的财富咨询、经纪业务交易的国际投资公司。嘉信模式的优点是在不同的时期，通过结合自身的资源禀赋，对公司的经纪业务的经纪业务有个明确、合理的定位，从而在不同的时期，合理的配置自身的资源，紧跟时代的步伐，适时的推出自己的金融产品，不断进行金融创新，壮大自身的金融实力，来赢得市场。该种模式对管

6、理者的知识结构水平要求比较高，需要管理者要拥有良好的市场直觉和预测决策、管理的水平。三、国外证券经纪业务的主要特点：建立了与公司研发部门业务合作的协调制度，充分发挥研发部门在经纪业务中的作用。经纪人对客户提供咨询一般是以本公司研发部的研究成果作为技术支持，证券经纪的同业竞争能力与研发质量和客户咨询质量密切相关。1、普遍实施经纪人制度，建立了与客户的长期固定的合作关系，为客户提供综合性服务。如美林公司就建立了美国私人客户服务部、国际私人客户服务部、公司与机构客户服务部来巩固与客户的合作关系，从而成为全美最大的证券零售商之一。2、针对不同客户，经纪业务实现了有层次、有差别的个性化服

7、务。3、经纪服务方式进一步深化，客户信用评级和信贷限额管理制度普遍实施，客户可选择限价委托、市价委托、止损指令委托、全权委托等多种委托方式，客户与投资银行的经纪业务服务方式不断深化。4、国外券商在佣金自由化后经纪业务品种日趋多样化。主要呈现以下2种类型：一是价格低廉的交易服务，即为客户提供自助交易手段，其目标消费者是不需要咨询服务的投资者；二是为客户提供交易通道的同时增加了咨询服务，开展此类服务的券商一般没有自己的研究力量，而是通过第三方的研究资源来满足客户的需求；第三类产品是经纪业务的最高