发审会重启在即：ipo规则拟微调 超募限制将放松

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1、发审会重启在即：IPO规则拟微调超募限制将放松　　两会期间，IPO发审会重启这一消息受到市场高度关注。知情人士透露，在经历了近一个月的“空窗期”之后，尽管注册制和市场化的改革方向不会改变，但在一些具体制度的细节上，新股发行将迎来“微调”，比如对于超募的限制将有所放松。　　12日，受“两桶油”大幅下跌等因素影响，上证综指再度失守2000点。　　预期新股发行制度微调在即　　3月12日，距离最近一只新股上市(岭南园林，2月19日上市)已经过去将近一个月时间。今年以来，尚未有新的公司提交IPO申请，发审会重启在即：IPO规则拟微调超募限制将放松　　两会期间，IPO发审会重启这一消息受到市场高度

2、关注。知情人士透露，在经历了近一个月的“空窗期”之后，尽管注册制和市场化的改革方向不会改变，但在一些具体制度的细节上，新股发行将迎来“微调”，比如对于超募的限制将有所放松。　　12日，受“两桶油”大幅下跌等因素影响，上证综指再度失守2000点。　　预期新股发行制度微调在即　　3月12日，距离最近一只新股上市(岭南园林，2月19日上市)已经过去将近一个月时间。今年以来，尚未有新的公司提交IPO申请，发审会重启在即：IPO规则拟微调超募限制将放松　　两会期间，IPO发审会重启这一消息受到市场高度关注。知情人士透露，在经历了近一个月的“空窗期”之后，尽管注册制和市场化的改革方向不会改变，但在

3、一些具体制度的细节上，新股发行将迎来“微调”，比如对于超募的限制将有所放松。　　12日，受“两桶油”大幅下跌等因素影响，上证综指再度失守2000点。　　预期新股发行制度微调在即　　3月12日，距离最近一只新股上市(岭南园林，2月19日上市)已经过去将近一个月时间。今年以来，尚未有新的公司提交IPO申请，发审会重启在即：IPO规则拟微调超募限制将放松　　两会期间，IPO发审会重启这一消息受到市场高度关注。知情人士透露，在经历了近一个月的“空窗期”之后，尽管注册制和市场化的改革方向不会改变，但在一些具体制度的细节上，新股发行将迎来“微调”，比如对于超募的限制将有所放松。　　12日，受“两桶

4、油”大幅下跌等因素影响，上证综指再度失守2000点。　　预期新股发行制度微调在即　　3月12日，距离最近一只新股上市(岭南园林，2月19日上市)已经过去将近一个月时间。今年以来，尚未有新的公司提交IPO申请，IPO“零申报”已经持续了13周的时间。近一个月时间的“空窗期”，为新股发行制度改革的“微调”提供了较好的时机。　　证监会主席肖钢3月5日参加人大安徽团全团讨论时对媒体表示，市场关注的发行超募问题与发行中对募集资金的限制有一定关系，将募集资金与募投项目强制挂钩不尽合理，目前证监会正在考虑修改对IPO募资的限制。　　证监会副主席姚刚两会期间接受媒体采访时表示，IPO发审会将在3月份启

5、动，但当月可能不会有企业发行。　　种种迹象显示，发审会重启后，新股发行无论是在制度层面，还是在一些技术性的细节层面，都将有望迎来“微调”。深圳证券交易所总经理宋丽萍3月11日透露，创业板IPO办法正在修订中，对于市场诟病的连续三年财务指标上升等指标，将有所调整，这也符合市场需求和客观规律，预计会很快发布。　　《经济参考报》从数家正在排队等待IPO的拟上市公司了解到，由于证监会机构调整以及两会召开的原因，发行部将从3月20日才开始审核新报的材料。　　“这次是要求一旦上报就立刻进行预披露。”一位拟上市公司的董秘表示，经过同预审员的沟通，在下一阶段的IPO中，对于超募的限制将有所放松，这样类

6、似众信旅游等大比例剔除高发行价的情况将得到抑制；同时，此前饱受争议的老股转让不会完全禁止，但会做一定的限制。　　在信息披露方面，除了预披露的时点大大提前之外，证监会还要求发行人充分揭示风险，在与同行业其他企业的比较中，也应当充分保持客观，不要夸大自身优势地位或者贬低他人。“简单地说，就是多说自己不好，少说别人不好。”上述董秘表示。　　深圳的一位投行人士对《经济参考报》记者表示，前一阶段新股发行中，由于实施了老股转让制度，新股发行久受市场诟病的“三高”问题得到了缓解，但是，这主要是发行人和主承销商为了顺利完成新股发行而迎合监管部门监管取向的结果。随之带来的问题是，由于上述企业的募资计划都

7、是在2012年提出的，这种发行将会造成募资严重不足，这一批上市的企业未来仍将需要进行大规模的再融资。以陕煤股份为例，这家公司原计划融资172.51亿元，后压缩至98.33亿元，最后实际募资仅为40亿元。　　诟病IPO利益分配被指畸形　　在2013年末的新股发行改革和IPO重启中，无论是在新股定价、信息披露、配售等诸多环节，都充分体现了证监会注册制和市场化的改革方向。然而，中国证券市场长期以来的估值扭曲、高度散户化的投资者结构等一系列因素，都使得