中小企业融资难的制度成因及创新

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1、中小企业研究《生产力研究》No.23.2009中小企业融资难的制度成因及创新陈会玲（武汉大学经济与管理学院，湖北武汉430072）【摘要】中小企业融资难的制度成因是中小金融的制度供给不足，非中性的融资制度对中小企业融资构成壁垒，对民间金融的进入形成管制。对民间资金金融的理论和现实需求，诠释了民间金融存在的合理性，因此对民间金融进行制度创新，合法化为金融市场的天然组成部分，成为一种可考虑的现实选择。【关键词】中小企业；融资；民间金融；制度创新【中图分类号】F276.3【文献标识码】A【文章编号】1004-2768（2009）23-0213-04近年来，宏观经济环境的变化和新制度的实施，加剧

2、了中加扩张投资时，也是大量依靠内部渠道。而美国中小企业自筹小企业的融资困境。2007年央行实行从紧的货币政策（该年央资金一般在60%左右，欧洲国家如法国、意大利的这一数据为行上调存款准备金率10次，加息6次），这使中小企业从银行50%左右。由于内源性融资的取得需要一定的积累期，中小企获取的贷款成本提高，且从银行渠道获取贷款的难度增加。业将丧失时间价值、增加机会成本，使其在固定资产的投入、技2008年1月1日新的《劳动合同法》实施后，中小企业需要和员术的创新及扩大再生产上受到制约，甚至会导致生存危机。工签订正式协议，并承担员工的社会保障等多项费用，从而使（二）间接融资市场对大企业的价值偏好

3、降低了中小企业劳动力成本上涨，明显增加了企业的资金压力。内外资企业税利用信贷的可能收制度并轨后，部分中小企业的税收成本（服从成本）增加。再由于中小企业贷款规模小，信用制度建设滞后，以及银行加上原材料价格提高、人民币升值等因素的共同作用，中小企对中小企业贷款的创新机制不足，致使银行对中小企业贷款的业融资难问题在新的经济环境下凸显出来。如何从根本上解决成本较高、利润较低，在贷款规模有限的情况下，银行就会尽量中小企业融资难问题，不仅关乎微观经济体的运行质量，也关将贷款放给资质良好和进行大额贷款的大型企业。据有关方面系到就业、国民生产总值等宏观经济增长和稳定。在自由竞争统计，占企业总量0.5%的

4、大型企业拥有50%以上的贷款余额。理论指导下，进行新的融资制度创新是本文研究的重点。与此相应，占全国企业总数的比例将近70%、在GDP中占比一、中小企业融资难的现状65%的民营企业，能够从包括信用社在内的金融机构贷款比例（一）对内源性融资方式的高度依赖背离了现代企业发展不到18%。特别是在对中小企业经营、生存有非常重要意义的的融资规律短期贷款方面，中小企业面临的困难尤为突出。相关数据显示，现代企业发展的融资规律一般为外源性融资比重较高，内过去的三年间，虽然全国信贷总量在增加，但是民营企业得到源性融资比例相对较低。但我国实际情况却相反，中小企业经的贷款占比却一直在缩小。2005年民营企业在

5、全国短期贷款中的比例大约为11%，2006年下降到9%，②2007年和2008年还济发展的金融动力主要为内源性融资，通过正规融资渠道获取外源性融资的金融支持较少。以2007年为例，国有经济工业总在继续下降。产值和工业增加值分别占比29.54％和34.15％，但占有的债务（三）受历史和现实因素的制约，证券市场不可能是中小企资金（非自有资金）却多达44.04％；而非公有制经济对工业总业融资的主渠道产值和工业增加值的贡献分别为70.46%和65.85%，获得外源从股权市场看，我国的股票市场从一开始就承担了对国有融资只有55.96%，其中规模以上私营工业企业的工业总产值企业进行股份制改造的特殊功

6、能，并设置了十分严格的准入程和工业增加值分别为23.21%和22.54%，获得正式的外源融资序，这种制度设计本身就对民营企业形成了排斥。2009年4月只有15.34%。①推出的专门为中小企业融资服务的创业板市场，因其进入条件事实上，我国私营企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资和容量等限制，不能成为中小企业融资的主渠道。根据全国工金，90%以上的初始资金都主要由业主、创业团队成员及其家商联《中国民营经济发展分析报告（2007年度）》显示，我国民营上市公司数量达410家，③占2007年底全部境内上市公司数庭提供的，或来自亲戚朋友的借款。在企业成长过程中需要追【收稿日期】2009-05-11【基金

7、项目】湖北省自然科学基金项目“中部地区中小企业发展的政策支持系统研究”（2006AA401B37）阶段性成果①根据原始数据计算而得；原始资料来源：国家统计局编：《中国统计年鉴（2008）》，表13-10、13-14，中国统计出版社，2008年。②张向东：《民企在煎熬》，经济观察报，2008年4月28日。③《2007年我国民营上市公司达410家》，新华网（北京），2008年2月8日。【作者简介】陈会玲（1974-），女（满族），河南新