基于直接预测债券风险溢价的积极投资策略研究

《基于直接预测债券风险溢价的积极投资策略研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、万方数据目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．2Abstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3第l章引言⋯⋯．．．⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．⋯．．⋯⋯．⋯41．1研究背景介绍⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．41．2研究目的及意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．61．3研究创新及本文结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．7第2章国内外研究成果综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．92．1国外关于债券收益预测的文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．92．2

2、国内关于债券收益预测的文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯112．3国内外关于投资策略研究的文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．15第3章理论基础和研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯183．1债券投资的基础知识⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯183．2预测未来债券超额收益的理论模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯213．3构建积极投资策略的方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．23第4章实证研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．264．1样本的选择和处理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．264．2模型拟合和回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯304．3基于远期利率预测结果构建积极投资

3、策略的实证分析⋯⋯⋯⋯．．354．4与传统主成分因子模型预测结果及构建策略对比分析⋯⋯⋯⋯．．394．4．1与传统主成分因子模型预测结果对比分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯394．4．2与传统主成分因子模型构建策略对比分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯42第5章结论和建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．46参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．．48致谢⋯．⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯．．52万方数据摘要伴随着我国债券市场的发展壮大和利率市场化改革的不断推进，市场对于预测债券未来风险溢价提出了越来越高的要求。本文采用国外成熟的远期利率模型来预测债券未

4、来的超额收益，并在预测结果的基础上构建积极的债券投资策略，最后将远期利率模型的预测能力和投资效果与传统的收益率曲线主成分因子模型进行对比分析，取得了较好的实证结果。首先，本文在梳理国内外相关文献的基础上，提出将国外成熟的远期利率模型应用于我国银行问国债市场。本文采用国内最新的债券市场数据进行拟合回归，发现在中国国债市场上远期利率对于债券超额收益确实具有显著的预测能力，而且这种预测能力随着债券到期时间的增加而增强。其次，本文将远期利率模型的预测结果用于构建债券积极投资策略，以此来验证预测结果是否具有实践价值。我们的实证结果显示，无论采用雷曼权重法还是

5、两翼组合法，无论预测跨度为1周还是4周，本文模型构造的投资组合都具有显著的投资收益。最后，本文比较了远期利率模型和主成分因子模型的预测能力和投资效果。从模型的预测能力来看，无论在1周预测跨度条件下还是在4周预测跨度条件下，本文提出的远期利率模型所具有的预测能力要普遍高于传统的主成分因子模型。从模型构造策略的投资效果来看，在1周预测跨度下，远期利率模型预测结果构建的投资组合在投资业绩和投资成本方面均优于基于收益率曲线主成分因子预测结果构建的投资组合。在4周预测跨度下，两种模型在投资业绩和投资成本方面各有优势。关键词：债券j风险溢价；远期利率模型；积极

6、投资策略中图分类号：F830．91万方数据AbstractAlongwiththedevelopmentofthebondmarketandadvancementofinterestrateliberalizationref-on：Ilinourcountry,demandsforpredictingbondriskpremmmmthefuturearegrowinghigherandhigheLThisarticleusestheforeignmatureforwardratemodeltopredictexcessreturnofbondsin

7、thefuture，andthentobuildpositivebondinvestmentstrategyonthebasisofthepredictionresults．Finally,theauthorcomparethepredictionabilityandtheinvestmenteffectofforwardratemodelwiththoseofthetraditionalprincipalcomponentfactorofyieldcurvemodel，andgoodemplrlcalresultshavebeenachieved

8、．FirStofa11．onthebasisofcombingrelatedliteratureathomeandabro