对中集集团的利润质量分析

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1、案例分析CASESTUDY对中集集团的利润质量分析■文/江苏联合职业技术学院郑丙金中集集团是生产集装箱、金属包装物品和运输设备制造业的大型企业集团，该集团近几年来每股利润连续位居沪深两市前列，然而高额利润随即引发了一场信任危机。最近，该公司公布了2006年年报，业绩依然娇人。为此，笔者通过以下指标对中集集团2004年、2005年和2006年业绩大幅增长的3个年度财务报表的有关数据进行比较分析，对中集集团业绩做出一些探讨，试图全面判断中集集团实现业绩的优劣程度。利润的真实性利润的真实性必须以客观实际发生的经济业务进行核算，

2、在核算中必须严格遵循会计制度和会计准则，做到内容真实、数字准确、资料可靠，如实地反映企业的财务状况、经营成果和现金流量，它是利润质量的基础。可以通过净利润现金比率和净利润营运比率指标体系评价利润是否真实，中集集团近3年相关财务数据见表1:表1中集集团净利润现金比率和净利润营运比率单位:亿元净利润现金比率净利润营运比率经营活动产生的现金净流量经营净利润净利润12=4^63=5^64562006年0.470.9312.9725.6327.722005年1.991.0253.1827.2326.692004年0.611.011

3、4.4824.2923.89(一）净利润现金比率=经营活动产生的现金净流量+净利润净利润是在权责发生制下核算的经营成果，当期实现的利润中，由于包括因公司的销售方式、信用政策的改变、会计政策的调整、会计估计的变更等产生的一部分利润，可能有相当部分未收回现金;而经营活动产生的现金净流量是在现金实现制下的经营成果，真实地反映现金净流量。该指标大体上反映会计利润的现金保障水平，该比值越高利润质量越好。若该指标比值太小或者为负数，则应关注公司利润的真实性，是否有人为操纵利润之嫌，该指标的高低可以判断利©1994-2012China

4、AcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved,http://www.cii国际商务财会理论探讨THEORETICALRESEARCH表2中集集团利润变动比率和现金流入量结构比率单位:亿元利润变动比率现金流入量结构比率本年度利润额年度平均利润额经营活动产生的现金流入量现金流入总量12=4453=64745672006年1.050.7631.5030.03344.06451.642005年1.020.7430.6130.03341.32460.57200

5、4年0.930.6928.0130.03276.82399.64润的真实程度。通过表1数据看出：2004年和2006年净利润现金比率均小于1，说明中集集团2004年和2006年商品销售中存在一定的赊销，2006年和2004年分别比上一年増加应收账款17.35亿元和16.5亿元；只有2005年净利润的现金比率大于1，净利润现金保障程度远高于2004年和2006年的水平，而2005年又大量收回前期赊销款14.41亿元，致使2005年经营活动现金净流量是净利润的近2倍，总体上看该公司2005年会计利润有充分的现金保障，说明该公

6、司2005年总体上利润质量比较高。(二）净利润营运比率=经营净利润+净利润净利润包括经营净利润和非经营净利润。公司主营业务利润是经营性利润的源泉，是持续性利润；非经营净利润表现为短期投资利润，如资产处置取得的利润，它属于非持续性的利润。该指标越高，表明公司净利润质量越高;反之，表明公司利润对非经营利润依赖程度较高，净利润的稳定性和质量较差。通过净利润营运比率的历史比较，可以评价一个公司的利润质量。通过表1数据看出：该公司2004年、2005年两个会计年度的经营净利润营运比率均大于1，说明该公司的主要利润来源于主营业务利润

7、，只有2006年净利润营运比率小于1，主要是由于财务费用减少、投资利润増加以及处置固定资产净损失而导致非经营活动利润的净増加3.12亿元，可以说该公司靠资产的处置、财政补贴等非持续性利润来源比较少。利润的稳定性利润的稳定性是指公司连续几个会计年度利润水平变动的幅度及趋势，取决于公司业务结构、商品结构等稳定性。公司的管理者可以操纵一时利润，但却很难在几个会计年度维持较高的利润水平，也很难在经营活动中产生较大的现金净流入量，中集集团近3年相关财务数据见表2:(一）利润变动比率=本年度利润额+相关分析期年度平均利润额该指标可

8、以揭示本年度利润水平波动幅度，若波动幅度较大，说明利润稳定性较差，利润质量可能较低，应引起关注。通过表2数据看出：该公司2004年至2006年3个会计年度的利润总额分别为28.01、30.61、31.5亿元，利润变动比率分别为0.93、1.02、1.05,年度利润呈现出平稳的増长态势，利润无异常波幅，说明该公司业务结