我国化工行业上市公司资本结构影响因素的实证研究

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1、分类号密级UDC学校代码管理学（会计学）硕士研究生学位论文我国化工行业上市公司资本结构影响因素的实证研究学院（部、所）：会计学院专业：会计学姓名：杨超导师：李红琨副教授论文起止时间：2012年5月~2013年5月摘要摘要资本结构理论的研究一直是学术界的热点问题，其中，对于资本结构影响因素的研究构成了研究的一个重要组成部分。资本结构反映了企业不同利益主体对自身权利和义务的要求，其构成直接影响着企业价值、资本成本和融资决策等关键问题。对这些因素的影响作用进行研究，有助于优化公司治理结构、降低融资成本。本文首先回顾了

2、资本结构的基本理论，之后对我国化工行业上市公司资本结构现状及影响因素进行了分析，将我国化工行业上市公司近几年的资产负债率和长期资产负债率与全行业上市公司相关指标进行对比，找出了我国化工行业上市公司资本结构的变动趋势及特征。之后又分析总结了宏观因素和微观因素对我国化工行业上市公司资本结构的影响，其中宏观因素包括经济增长率、通货膨胀率、资本市场、所得税、制度环境和政策导向等；微观因素包括企业规模、盈利能力、成长性、资产流动性、股权结构、营运能力、资产抵押价值等。在实证部分，本文选取了2007-2011年沪、深两巿A

3、股全体化工行业上市公司的853个研究样本，使用因子分析的方法对12个影响资本结构的微观变量进行降维处理，提取了5个主因子，然后对5个主因子进行了多元线性回归分析，实证结果表明：我国化工行业上市公司的成长性、短期偿债能力、抵押价值、企业规模与资产负债率显著正相关；而企业盈利能力、运营能力、股权结构与资产负债率显著负相关。通过对影响因素的进一步阐释，找出我国化工行业上市公司资本结构不同层面存在的问题，提出相应的建议对策，对改善我国化工行业上市公司资本结构具有一定的现实意义。关键词：化工行业；资本结构；影响因素；因子

4、分析IAbstractAbstractTheresearchofthecapitalstructuretheoryhasalwaysbeenahotissueinacademiccircles.Thestudyoffactorsaffectingcapitalstructureconstitutesanimportantpartoftheresearch.Thecapitalstructurereflectsthedifferentinterestsinenterpriserequirementsoftheir

5、ownrightsandobligations,whichdirectlyaffecttheenterprisevalue,thecostofcapitalandfinancingdecisionproblems.TheStudytheeffectofthesefactorscontributestotheoptimizationofcorporategovernancestructure,thecostoffinancing.Thispaperfirstreviewsthebasictheoryoftheca

6、pitalstructure,thestatusandinfluencefactorsofchemicalindustryofcapitalstructureofthelistedCorporationinChinaareanalyzed,thelistedCorporationofChina'schemicalindustryinrecentyears,therateofassetsandliabilitiesandlong-termdebtratioandthewholeindustrylistedCorp

7、orationrelatedindicatorswerecompared,findoutthetrendandcharacteristicsoflistedCorporationcapitalstructureChinachemicalindustry.AftertheanalysisoftheimpactofmacroeconomicfactorsandmicrofactorsonthecapitalstructureofthelistedCorporationinChina'schemicalindustr

8、ywassummarized,includingmacroeconomicfactorssuchaseconomicgrowthrate,inflationrate,capitalmarket,institutionalenvironmentandpolicyguidance;microscopicfactorsincludefirmsize,profitability,growth,