论美国巨额国债下的中国危机及其应对策略

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1、论美国巨额国债下的中国危机及其应对策略专业班级：思政0901学生姓名：蒋丹指导教师：陈林职称：教授摘要：随着美国的主权信用评级的下调，美债危机爆发，引起了全球关于美国国债投资风险的热议。而中国作为美国国债的最大持有国，更应该对美债危机充分关注并加强研究。对此，本文在系统分析了近年来中国大量增持美国国债的动因及美债危机下中国面临的风险的基础上，就降低和规避美国国债的风险性提出相关应对策略。关键词：美国国债增持原因风险性应对策略美国国债在5月触顶，达14.3万亿美元。为使联邦政府财政维持至2012年底，

2、美国国债上限仍需提高2.4万亿美元。在如此庞大的美国国债中，中国连续三年在各国政府持有美债总量的排名中位居榜首。然而，随着2011年8月5日美国的主权信用评级的下调，中国持债的风险性与危机性加大。我国应对此高度关注，并在优化经济结构和创新外汇管理体制的基础上，最大限度的降低持债的风险性，实现自身的利益诉求。一、中国持有大量美国国债的原因1.美国国债具备合适的投资条件首先，美国国债一度具备较高的安全性和收益性。一方面，美国国债是基于坚实而发达的美国经济基础之上的并且美国的主权信用评级曾长期居于“3A”

3、的投资级别上。另一方面，美国国债的收益率要远高于普通商业银行的存款利息。其次，相比黄金、石油等国际大宗商品而言，美债价格波动较小，市场容量较大，储藏成本较低，而且流动性很强。况且黄金作为一种硬通货，一国如果在国际上大量采购容易引起其他国家的注意。再次，其他国家的国债如日本国债、欧洲国家债券的相对风险更大、发行规模较小且操作空间有限。尤其是金融危机之后，日本经济疲弱不振，日元资产收益率较低。而欧元受欧债危机蔓延的影响，反弹乏力，欧洲国债价格存在贬值压力。在这种情况下如果中国政府减持美元资产和增配非美金

4、融资产，不仅面临外汇储备的汇兑损失而且也可能面临资产缩水风险。2.中国对美国的贸易顺差中美两国产业结构的差异是导致中国对美贸易顺差的根本原因。一方面，受生产要素低成本优势的吸引，美国自第二次石油危机开始向中国等发展中国家输出制造业，造成其国内局部产业的空心化。美国巨大的消费需求和其国内制造业产能的不足，导致其进口支付的美元，无法完全通过贸易途径回流。另一方面，我国的投资、消费、出口这三驾马车并不平衡，过于依赖出口，而国内消费不足，由此形成了中国对美国巨大的贸易顺差。3.现行外汇储备制度的缺陷改革开放

5、以来，我国出口导向型经济迅猛发展，由于产业结构差异和人民币汇兑产生了巨大顺差，以及大量国外企业来华投资，由此产生了大量外汇，而美元无法直接在我国境内流通。在现行外汇制度下，境外资金进入中国时必须兑换为人民币，由央行发行货币把外汇买下，形成外汇储备。那么，随着中外经贸往来越来越频繁，积累在银行手中的外汇越来越多。而银行手中的外汇也无法在国内完成借贷过程，所以为了让外汇保值增值，就必须把这些外汇拿到国际上投资赚取收益，且满足能随时变现的需求，那么够买相对安全的美国国债，就是选择之一。4.增持美国国债有利

6、于提升我国的国际地位。增持美国国债不仅是经济增长的需要，同时也有政治方面的考虑。历史表明，全球经济危机或是金融危机之后，世界都会建立新的国际秩序。这次金融危机后，不论欧洲、中国还是日本,都没有一个经济体能取代美国的角色。我国增持美国国债，将从旁协助美国救市，有利于中美两国之间建立良好的国际关系，提升我国的经济实力和国际地位。二、中国持有大量美国国债的风险性面对美债危机和主权信用评级下调带来的风险，最大债主的中国自然首当其冲。在今天，这个曾经最安全的投资市场的不确定性和风险性正在增加。1.美元贬值风险

7、。一方面，美国的主权信用评级已由AAA下调至AA＋，这就意味着美国国债已处于不安全地位。美债一旦违约，世界将会出现美元抛售狂潮，美国唯一的还债方式就是美联储通过大量发行货币购买债券，从而将导致美元大幅贬值，引发大范围的通货膨胀。另一方面，美国多次要求人民币升值，而中国目前也迫于美方压力对人民币进行了适度升值，这必然导致人民币对美元的汇率升高，从而导致中国持有的美元净资产缩水。2.外汇储备投资风险。我国外汇储备资产结构分布中美元资产占70%，欧元资产占20%，日元资产占10％。①美债危机的爆发加剧了中

8、国对美资产估值下跌的预期。另外，中国外汇储备投资失衡。偏重债权投资，而股权投资过低，偏重政府债，机构债和公司债投资不足，偏重信用货币投资，黄金投资过低。因此，我国外汇资产经营风险不断升高而收益却逐步降低。3.货币政策受阻风险。近年来,美国一直依靠发行国债来弥补其巨大的资金缺口，金融危机的爆发使得美国的债务数额迅猛增加，已不具备偿还高额债务的能力，只能依靠发新债旧债来无限期地拖延。巨额美国国债的存在影响了我国央行货币政策的独立性和灵活性及其顺利实施。对于大量的美国国债，