我国创业板市场从众行为研究

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1、河北大学硕士学位论文我国创业板市场从众行为研究姓名：张彦栋申请学位级别：硕士专业：世界经济指导教师：张玉棉2011-05摘要摘要证券市场中的从众行为是一种特殊的非理性行为，不仅会使股价严重偏离股票价值，产生股票价格泡沫，同时会促使股票市场系统风险不断加大，影响股票市场的稳定性及市场效率，甚至会引发金融危机。因此，研究我国股票市场的从众行为，尤其是针对具有高风险的我国创业板市场具有理论和现实意义。本文首先对创业板市场的发展历程进行了回顾，介绍了创业板市场的主体要素及其创业板市场的作用及意义。分析了从众行为的相关理论及其类型和特点。运用计量经济学的分析工具，用CC

2、K模型，以2009年10月30日至2010年11月30日创业板上市交易的所有股票为研究内容，通过检验个股截面收益的绝对偏差与市场组合收益的非线性关系，证明了在研究样本时间段内我国创业板市场存在从众行为。认为国家政府干预过度、企业信息披露不充分以及整体市场不规范是造成我国创业板市场从众行为的主要原因。最后结合我国创业板市场实际情况从加强监管、规范投资者行为、企业信息披露以及规范市场等方面提出了对策建议。关键词创业板从众行为上市公司市场监管IAbstractAbstract“HerdBehavior”inthesecuritiesmarketisaspeciali

3、rrationalbehavior.Itmakesthestockpriceseriouslydeviatefromstockvalueandengendersstockfoam.Meanwhile,itincreasesthesystemriskofstockmarket.Ithasveryheavyinfluenceonthestabilityandefficiencyofstockmarket.Otherwise,therearerelationswiththestockcrisistoo.Consideringthepresentsituation,o

4、urresearchonHerdBehaviorinChina’sGrowthEnterpriseMarketthathasahighriskthanMain-BoardMarketismeaningfulforthetheoryandpractice。FirstlythepaperreviewsthedevelopmentalprocessoftheGrowthEnterpriseMarketandintroducestheGrowthEnterpriseMarketofthemainelementsandmeaning.Secondlyitistocond

5、uctatheoreticalfoundationofHerdBehavior.ThirdlyitdemonstrativeanalysisuseCKKmodelbyeconometricsanalysistool.BasingonthesamplestockofGrowthEnterpriseMarketforstudyingsample,itauthorconductempiricaltestonthenon-linerrelationbetweenCSAD(Cross-SectionalAbsoluteDeviation)andthemarketport

6、folioreturnstojudgewhethertheherdbehaviorintheGrowthEnterpriseMarketisremarkable.Accordingtotheempiricalanalysis,authorfinds,certainherdbehaviorexistsonGrowthEnterpriseMarket.Onbriefanalysistothesomesimplereasonsoftheherdbehavioraregovernmentoverintervention、informationdisclosurefal

7、selyandirregularoverallmarket.Finally,intheGrowthEnterpriseMarket,somesuggestionsoftightenmarketsupervisionandstandardizingtheinvestorsareproposedtohowtocontroltheherdbehavior.KeywordstheGrowthEnterpriseMarketherdbehaviorlistedfirmMarketsupervisionII第1章绪论第1章绪论1.1研究背景及意义我国的证券市场创立的时间不

8、长，仅仅有20多年的历史，远远滞后于西