人力资本融资问题研究

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1、中国海洋大学硕士学位论文人力资本融资问题研究姓名：华晓莉申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：樊培银201206人力资本融资问题研究摘要知识经济时代，人力资本的作用日渐凸显，成为企业的重要资本。由此引发了“见物不见人”的传统财务管理的“贫困化”，人力资本财务理论应运而生。近几年，对于中小企业融资难问题的探讨此起彼伏。笔者意识到融资难深层次的原因是企业的人力资本没能让投资方——物力资本所有者信服，因而得出人力资本的融资才是企业的主要融资问题。基于以上背景，本文选取人力资本财务研究的起点——人力资本融资进行研究。本文通过对前人的研究进行分

2、析述评后加以继承和摒弃，以契约理论、委托代理悖论、公司治理理论、人力资本产权理论、博弈论等理论为基础，分析人力资本融资这一财务活动和由此产生的财务关系。对人力资本融资活动的研究主要是为了解决怎样低成本高收益的为企业储备人力资本势能1，通过融资合理调整包含人力资本的资本结构，分析人力资本杠杆的收益及风险问题，对融资活动进行财务控制等。人力资本融资财务关系问题的研究有利于剖析人力资本势能向人力资本动能转化的效率问题，在此基础上，进行有利于企业业绩实现的财务关系设计。本文的主要内容和观点如下：1．本文按照人力资本融资方式的不同，将人力资本分为

3、债务性人力资本和权益性人力资本。对人力资本融资的概念、前提假设、目标、特点、融资方式、融资渠道、融资类型等基本理论做了界定。2．重述了加入人力资本的资本结构，分析得出之前的资本结构理论会出现不适应。运用控制权理论并构建模型证明最佳资本结构的存在。3．在人力资本融资活动的具体实施方面，设计了预测一成本分析一分类融资一融资控制及评价后的动态反馈这一程序。在此过程中，计算了人力资本的融资成本率，在对人力资本进行入股的基础上构造了人力资本财务杠杆系数，设计评价指标对人力资本融资结果进行评价。4．分析人力资本融资视角下融入的人力资本与各利害关系者

4、之间的财务关1本文中“人力资本势能”和“人力资本动能”的专业术语是刘秀丽老师课上提到的，笔者受刘老师启发，用了这两个术语。由于老师还没将其用于成文，故在此特作说明。系，以提高人力资本势能向人力资本动能的转化效率为目标对财务关系进行调整。包括：设计“外部市场定价内部化”方法来确定人力资本的入股份额；通过关系契约理论的启示，建议企业和人力资本所有者要彼此维系好合作关系；要求人力资本所有者之间实现团队合作的整合效应；推荐人力资本实习这种能够达到双方共赢的人力资本融资方式；人力资本与物力资本之间应建立一种合作博弈的财务关系；还有与股东、债权人、

5、政府等的财务关系调整。5．对未来进行展望，希望人力资本融资的相关支持系统能在不远的将来建立起来，期待对人力资本财务的研究能够在未来深入到“以人为本的财务管理”。人力资本财务是一个较新的研究领域，本文仅就人力资本融资的相关问题进行研究，希望能够丰富人力资本融资理论，起到承前启后的作用。关键词：人力资本融资；广义资本结构；融资活动；融资财务关系HumancapitaIfinancingproblemAbstractIntheeraofknowiedgeeconomy,theroleofhumancapitalisincreasinglypr

6、ominent，andbecominganimportantcapitaloftheenterprise．Itcausestraditionalfinancialmanagementwhichjustcarl“seethingsbutnoperson”，become”poverty”．Then，humancapitalfinancialtheoryarisesatthehistoricmoment．Inrecentyears，thediscussionaboutfinancingdifficultiesofsmallandmedium-

7、sizedenterprises(SMEs)hasbrokenout．TheauthorrealizesthatthedeepreasonoffinancingdifficultiesisthatthehumancapitalCan’tletinvestor—materialcapitalownerconvinced，SOthatthehumancapitalfinancingisthemainproblemoftheenterprisefinancing．Basedontheabovebackground，thispaperselec

8、tsthestartingpointofthehumancapitalfinancial--humancapitalfinancingforresearch．Thisarticleanalyzesandre