基于资产配置管理开放式偏股型基金业绩差异成因的研究

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1、摘要捅要随着中国金融市场的持续发展，证券投资基金越来越受到社会的广泛关注，基金资产配置管理及业绩评价已经成为当下研究的热门话题之一。目前，有关基金业绩衡量和综合评价指标体系构建的研究屡见不鲜，但是对基金业绩表现优劣加以衡量只是问题的一方面，人们更关心基金业绩来源于何处?同类型基金的业绩差异从何而来?基金业绩又应该如何提高?基金管理如何得到完善?面对这一系列疑问，显然，基金的资产配置管理与基金业绩表现具有天然联系，那么，对资产配置管理的研究可以为上述问题提供一个研究视角。本文主要研究目的是揭示业绩迥异的同类型基

2、金其资产配置是否存在显著不同，这些不同是否最终导致了其业绩差异，以达成从资产配置管理角度进行基金业绩差异归因的效果。文中以截止2010年年底成立五年以上的开放式偏股型基金为样本，对绩优基金与绩差基金提出了大类资产配置、细类资产配置、具体证券选择三个层次的假设，其中，大类资产配置主要是指股票、债券、现金等持仓比例及调动的差异，细类资产配置主要是行业资产配置差异，具体证券选择主要是个股选择差异和选时选股能力差异。通过参考前人对基金资产配置管理及业绩评价的研究方法，根据市场行情从上升、下降、盘整三个阶段，分别进行了

3、相关研究分析并得出了相应结论。本文研究的特色在于通过挖掘同类型基金的差异，在有关资产配置管理、业绩评价的应用方面有所贡献，同时，有助于深化对资产配置管理理论、基金业绩评价理论的认识。文章的最后揭示了实际资产配置管理中存在的局限，并提供了如何提高资产配置能力的相关建议。关键词：资产配置；开放式偏股型基金；业绩成因；业绩差异广东工业大学硕士学位论文ABSTRACTWiththedevelopmentofChina'sfinancialmarket,securitiesinvestmentfundhasbeenmo

4、reandmoreconcernedbythewholesociety,theassetallocationmanagementandperformanceevaluationoffundhasbecomeoneofthehottesttopics．Nowadays，theresearchesaboutperformanceevaluationandsuchindexsystemoffundaresocommon，butonlyperformanceevaluationisjustapartofmater，p

5、eoplealemoreconcernedabouthowperformancecanbemade?howdifferencesbetweenfundscanbemade?howtoimprovefundperformance?howtoperfectfundmanagement?Obviously，facingsuchquestions，theassetallocationmanagementcanofferastudyanglesinceithasnaturalcontactwithfundperform

6、ance．Thispaper’Spurposeistorevealtheassetallocationdifferenceofthesametypeoffundwhichhavedifferentperformance,andmakesurewhetherthereiscausalrelationship．Bythis，wecanknowtheca吣eofperformancedifferencebasedontheassetallocationmanagement．Thispaperselectsthose

7、stockopen-endfundsthatestablishedmolethanfiveyearsby2010forsamples，andmakesassumptionsbasedonthepolicyassets,fineclassasset,andspeeifIcstockselectionbetweenthefundsthatperformancewellandpOOl'．Thepolicyassetsmeanspositionproportionsofstock、bonds、cash,fmeclas

8、sassetmeansindustryassetallocation,specificstockselectionmeanslistedcompaniesselectionandtheabilitytoselectstocksandtradingopportunity．Refertoexistingresearchmethodsontheassetallocationmanagementandper