2013中国艺术品金融年度研究报告.doc

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1、《中国艺术品金融年度研究报告(2013)》发布摘要：中国人民大学艺术品金融研究所副所长黄隽教授近日，中国人民大学艺术品金融研究所发布2013年研究报告，并在中国人民大学国学馆召开了发布会。发布会由中国人民大学财政金融学院副院长、中国艺术品金融研究所所长庄毓敏教授主持。七项课题研究成果集中发布，这是艺术品金融理论研究和实践部门的一次思想盛会。以下…推荐关键字中国艺术品金融年度研究报告中国人民大学艺术品金融研究所艺术品市场近日，中国人民大学艺术品金融研究所发布2013年研究报告，并在中国人民大学国学馆召开了发

2、布会。发布会由中国人民大学财政金融学院副院长、中国艺术品金融研究所所长庄毓敏教授主持。七项课题研究成果集中发布，这是艺术品金融理论研究和实践部门的一次思想盛会。　　以下为中国人民大学艺术品金融研究所副所长黄隽教授发布主报告文字实录：　　非常荣幸代表我们研究所7个课题组发布2013年年度报告，主报告是对7个分报告主要的观点进行综合。7个课题的负责人是中国人民大学农业与农村发展学院马九杰教授和吴本健博士、对外经贸大学门明教授、广发基金魏军博士和中国人民大学财政金融学院朱澄博士、中央美院赵力教授和马学东研究员、

3、中国人民大学经济学院黄隽教授和李菁博士、中央党校陈建奇副教授、中国人民大学财政金融学院胡波副教授、中国人民大学法学院姚海放副教授和中国人民大学财政金融学院张俊岩副教授等。大家看到，除了有中央美院课题组是艺术品业内的人士外，其他是来自经济学、金融界、法学、金融机构等学者和专家。我们会从另外一个角度看艺术品市场，可能给大家一些思想火花。我们研究所到这个月整整成立一年了，今天是第一次公开亮相，今天来了很多业内的专家。我希望今天的会议更是一个艺术品金融的讨论会。　　艺术品与股票、房地产被认为是三大投资资产。艺术品

4、投资市场相对于其他资产市场而言，一直以来都是高净值人群的小众市场。近10年来，伴随着中国经济的快速发展，中国艺术品市场交易实现了从数十亿元到上千亿元规模的质的跨越。中国艺术品市场已经成为世界艺术品市场的重要组成部分。艺术品价格指数、艺术品抵押、艺术品信托、艺术品基金、艺术品保险和艺术品交易所等艺术品金融产品的创新层出不穷，市场非常活跃。　　我今天发布的主报告分为五个部分，第一部分是艺术品市场的经济学意义。　　艺术品市场经济学意义除了人们熟知的财务回报以外，还有以下意义：　　第一、艺术品资产可以吸纳流通中过

5、剩的货币量　　艺术品市场的发展至少可以从三个方面影响了货币需求：一是艺术品市场的交易行为带来的相应的交易性货币需求。二是艺术品市场上价格的涨跌会产生财富效应。三是艺术品市场为人们提供了新的资产选择，其财务和精神层面的收益会影响货币流向和流量的资产替代效应。　　从图中可以看出，近10年来，中国艺术品资产的收益在大多数情况下高于股票市场。中国艺术品价格与房价呈现出较好的正相关关系，均呈现收益率较高的特点。　　中国2006年春至2012年秋艺术品拍卖市场成交额和M1的同比增速，可以看出艺术品拍卖市场成交额的同比

6、增速与M1、M2同比增速有较强的一致性。艺术品市场成交额规模和价格变化与货币需求的走向基本一致。狭义和广义的货币存量M1和M2的增长率与艺术品的成交额有着同步正相关关系，同比增速的波动方向大体一致。　　我们采用2001-2012年的数据进行计量分析，结果表明中国的货币供应与艺术品价格和成交规模之间存在显著的正相关关系。艺术品价格与货币需求之间具有长期稳定的协整关系。这个结论为现阶段中国以M1和M2为货币政策中介目标提供了支持，同时也说明中央银行在每年制定货币总量目标的时候，需要考虑房地产、股票和艺术品资产

7、对货币需求稳定的影响。　　国际经验表明，人均GDP3000美元是生存型向享乐型转移的关键节点。在解决了基本生活需求以后，多余资金的保值增值使人们对财富管理有了强烈的需求。在货币超发的情况下，CPI保持基本稳定。大量的货币到哪里去了?在中国的货币发行远远超过实体经济的今天，超出的部分会溢出流向高收益的资产市场，导致保值增值较好的资产价格全面上涨。近些年来，中国的艺术品的收益远远超过股票等资产，和中国的房地产一样成为高收益的资产之一。在货币超发和强烈的通货膨胀预期的大环境下，艺术品市场和房地产、股票市场一样承

8、担了大量吸纳超发货币的功能，维持着消费物价指数的基本稳定。　　第二、缓和贫富矛盾　　经过改革开放和经济快速发展，中国人的财富快速积累，富豪的数量和可投资的资产数量不断增加。兴业银行(行情，问诊)与胡润研究院联合发布了《2013高净值人群另类投资白皮书》。报告显示，虽然房地产和股票仍居高净值人群投资方向的第一、二位，达到76%和65%，但另类投资已经居高净值人群投资方向的第三位，投资比例高达56%。中国的高净值人群对艺术品市场的