【5A文】风险投资PE寻找企业的基本原理.ppt

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1、VC/PE寻找伟大企业的基本方法中通汇银资产管理有限公司毛宝弟博士2008.5.82一、VC/PE的基本概念二、VC/PE的发展历史和中国风三、VC/PE投资的基本原理四、VC/PE投资企业的评价体系五、VC/PE投资企业案例分析六、企业与资本共舞：规范、成长、多赢目录私募股权投资，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权（即私募股权）的一种投资方式。私募股权投资的资金来源，既可以采取公募形式，即向社会不特定公众募集。也可以采取私募形式，即采取非公开发行方式，在特定群体，往往是有风险辨别能力和风险承受能

2、力的机构和个人中募集资金。由于私募股权投资的风险较大，信息披露也不充分，往往采取私募形式。在我国，私募股权投资基金（PrivateEquityFund,简称PE），一般是指以私募方式募集资金并投资于非上市股权的基金。私人股权投资基金的操作思路:是以股权投资方式进入企业，以其专业技能帮助企业提升内在价值，并实现成功上市；最终在合适时机以股权转让、售卖等方式退出企业，从而获得原始投资的高倍增值。3中通汇银,赢在中国VC/PE的基本概念1.私人股权投资基金(PrivateEquityFund):根据投资对象的不同，私人

3、股权投资基金可以分成风险投资基金（VentureCapitalFund）、并购投资基金（BuyoutFund）和过桥融资基金（Mezzanine/BridgeFinancingFund）。风险投资基金投资于包括种子期和成长期的企业；并购投资基金投资于扩展期企业的直接投资和参与管理层收购；过桥融资基金则投资于过渡企业或上市前的企业。目前,除了理论上的意义,在实际操作中,上述三种基金投资方式已经相互交叉,没有很清晰的界限。4中通汇银,赢在中国VC/PE的基本概念私人股权投资基金(PrivateEquityFund)类型:5

4、它起源于美国19世纪末20世纪初的那些为富有个人管理财富的家庭办公室。第一家正式的私人股权投资机构是1946年由麻省理工学院校长KarlCompton、哈佛商学院教授GeorgesF.Doriot以及一些当地的商业领袖共同创建的AmericanResearchandDevelopment(美国研究与发展)公司;主要向那些利用二次大战期间军事技术的新兴公司进行风险投资。1955年成立了第一家有限合伙制的风险投资机构Draper、Gaither和Anderson，其后有许多类似合伙公司，但资金规模仍然较小，在最初的30

5、年间流向私人股权投资的资金不超过几亿美元。中通汇银,赢在中国VC/PE的基本概念私人股权投资基金发展历史:本世纪80年代以后PE在欧美得到了极大的增长，主要是伴随着以电脑、软件、网络、生物技术为代表的高科技和新经济爆炸式的发展。近5年来，美国的私人股权投资基金总量增长了一倍，目前达到约7000亿美元的规模。根据欧洲私人股权投资与创业资本协会统计，2003年欧洲私人股权投资基金的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。根据相关机构测算，中国目前共有各类创业机构(在一定程度上可以视为“私人股权投资”机构

6、)300多家，管理资金超过500亿元人民币。6中通汇银,赢在中国VC/PE的基本概念私人股权投资基金发展历史:中通汇银,赢在中国VC/PE流行中国风宏观经济持续稳定发展:2006年中国GDP已超过20万亿元，2007年同比增长10%以上。证券市场的快速健康发展:股权分置解决,发行制度规范化,创业板推出。在中国制造的过程中产生大量具有核心竞争力的中国优势企业,为中国,香港资本市场发展培养大量后备军。进入中国市场的主流PE投资的巨大成功:摩根士丹利、鼎晖、英联三家机构向蒙牛投入约5亿元人民币，三年投资回报约26亿港

7、币。凯雷集团投资携程旅行网获超10倍的回报.软银亚洲用4000万美元投资了盛大网络,18个月以后,成功套现了5.5亿美元。深圳创新投投资大族激光公司增值10多倍。华尔街流行语:TheMoney是说普通话的7中通汇银,赢在中国中国VC/PE投资的主要流派政府主导型:天津滨海基金外资型:IDG,软银,红杉资本,凯雷,新桥,篮山资本中外合作型:鼎辉内资风投型:深港产学研创投,创新投创新型:东方富海,中通汇银81价值发现经过遴选和评估，发现具有高成长性的中小企业3价值放大通过包装管理费用，公开上市和溢价并购，放大企业

8、价值2价值提升通过提供增值服务，提升被投资企业的品质和价值9中通汇银,赢在中国VC/PE投资的主要原理投资原理:以股权投资的方式进入企业，以其专业技能帮助企业提升内在价值，并实现成功上市,通过在资本市场进行交易退出,实现资本增值。中通汇银,赢在中国确定项目的起点永远是如何退出的确定相对集中投资,抓住核心投资伟大公司成长为先Grow