铅酸电池,向巨人的游戏回归

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1、证券研究报告2011-09-26行业研究/行业动态电力设备与新能源铅酸电池，向巨人的游戏回归增持/维持增持/维持国家近期对铅酸电池的行业整治，其力度和持续性均超出我们此前预期。全国分析师范围近2000家铅酸电池企业，共有583家企业被取缔，比例达到30%。此王海生外，还有50%的企业被停产整顿，仅13%的企业能够正常生产。SAC执业证书编号S0930511010006从中期看，铅酸电池新批产能项目将变得非常困难，主要由于：1）各省市重金属排放实行严格的总量控制；2）铅蓄电池项目审批实行终身问责制；3）(021)68498537铅污染事故仍在蔓延。新建生产线需要1～1

2、.5年的时间，短期内供需难改善。wanghaisheng@mail.htlhsc.com.cn目前在生产的铅酸电池厂，仍存在环境污染隐患，行业整治仍将持续，市场集中度将持续提高。袁瑶目前动力电池已经提价近20%，毛利率达到40%以上。中期将维持30%以上SAC执业证书编号S0930510120023的毛利率。通讯电源虽然提价困难，但光宇等大厂均有生产线关停，短期供给(021)68498607紧张，企业盈利水平也将提升。yuanyao@mail.htlhsc.com.cn本周重点新闻及评论光伏市场每周热评：美国针对中国光伏电池板产品“两反”调查King&Spaldin

3、g起草了要求发起针对中国产太阳能电池板产品的反倾销和反补贴调查的申请书。此申请书草案已经被提交到了美国商务部和美国国际贸易委员会，供两个主管调查机关审阅。针对中国产太阳能电池板产品的反倾销和反补贴调查很快会在美发起。输配电市场每周热评：EP开展，智能配用电风头盖全场据华泰联合证券研究员观察，智能电网和节能环保成为此次展会及相关论坛的热门话题，诠释了当下电力行业的发展趋势。施耐德、西门子、LS等多家行业领衔公司展示了智能配用电领域的解决方案，风头盖全场。特高压主题的相关展出和论坛相对较少，但是，国家电网公司总经理助理张丽英女士在其主题演讲中多次提到特高压工程的规划与进

4、展。新能源车市场每周热评：郑州出台政策支持新能源汽车重大项目补贴１０％郑州近日出台支持新能源汽车发展的新政策，将在每年组织汽车企业实施一批新能源汽车重大技术攻关和产业化项目，由市财政按照企业项目投入的１０％给予补贴。该市同时确定了到２０１５年力争新能源汽车生产能力达到１０万辆，销售收入达到３００亿元以上，２个到３个车型市场份额居全国前列，力争把郑州市建设成为在全国有重要影响力的新能源汽车生产基地的目标。热点专题：麦肯锡：中国将领跑全球可再生能源行业谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准重点推荐公司排序南都电源：2011／2012年EPS分别为0.40元

5、／1.08元，买入评级：（1）铅酸电池行业史上最严整治，不到20%企业正常生产，供需严重失衡，动力电池提价20%；（2）未来行业治理将继续，新增产能受限，行业高盈利将持续；（3）南都把握行业拐点快速进入动力电池前三之列，增厚公司2012年业绩0.5元；（4）传统通讯电池年底产能翻倍，海外市场订单力保销售。综艺股份：公司是光伏海外电站建设的龙头，从今年起进入业绩爆发期：1）光伏组件价格进入快速下降通道，电站开发商成为最大受益者；2）在全球金融紧缩环境里，拥有金融和产业优势的中国企业将整合电站开发环节；3）公司借助强大的融资平台募集了巨额资金，借助自身的技术和市场平台整

6、合项目资源，成为国内发展最快的光伏电站开发企业之一；4）其“融资-电站开发-贡献业绩-再融资”的商业模式开始进入收获期。公司今明2年业绩0.81、1.42元，维持买入评级。风险提示南都电源：由于公司停产整顿一直持续到7月，产能爬坡需要时间，三季度业绩仍将受到行业整顿的影响。综艺股份：电站的投资建设与转卖结算周期在3个月至1年不等，开发规模可能会低于预期。电站收益每个项目均不一样，平均的净收益可能低于预期。行业研究2011-09-262谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准一、光伏市场每周热评美国针对中国光伏电池板产品“两反”调查King&Spaldin

7、g（一家非常有名望的国际律所，曾多次在美国针对中国产品的反倾销/反补贴调查中代表美国国内产业）已经起草了要求发起针对中国产太阳能电池板产品的反倾销和反补贴调查的申请书。此申请书草案已经被提交到了美国商务部和美国国际贸易委员会，供两个主管调查机关审阅、评论，这说明针对中国产太阳能电池板产品的反倾销和反补贴调查很快会在美国被发起。2011年8月，在美国先后出现三家光伏企业宣布破产：加州的Solyndra、马塞诸塞州的EvergreenSolar以及纽约的SpectraWatt公司。而同时，中国的光伏产业占据全球五分之三左右的产能，并且产品价格还在不断快速下降中。中国