【5A版】某项目商业计划书.ppt

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1、双鼎制药并购项目商业计划书2011年9月综述1双鼎制药成立于2002年12月，2010年末总资产1.62亿元，净资产1.5亿元，2010年营业收入1.39亿元，其中核心产品苦碟子注射液8614万元，主要产品利福平注射液3074万元。2010年净利润7411万元。目标企业苦碟子注射液属心脑血管用药，符合华润三九中药处方药战略—整合中药注射剂，成为子行业领先者。苦碟子注射液疗效确切，安全性好，原材料充足，近3年毛利率约85%。投资主题华润三九收购双鼎制药100%股权，交易价格在9.2--9.9亿元之间。投资方案预计2016年销售收入可达到3.46亿元

2、，营业利润1.97亿元，净利润1.68亿元。WACC11.71%，项目作价9.9亿元时，内部收益率为14.29%，静态回收期为7.45年，动态回收期为15.96年。投资回报行业受政策影响较大；苦碟子注射液中标价格未来可能下滑；GMP改造时间紧迫。投资风险项目符合华润三九战略需求，已完成尽职调查、内部论证、专家调研及初步商务谈判，特提请集团批准本次收购。结论与请示目录21.项目背景2.企业分析3.整合方案4.交易方案5.财务预测6.项目风险中药处方药市场分析中药注射剂市场分析华润三九中药处方药战略规划中药注射剂重点关注产品中药处方药市场分析中药注射剂

3、是带动中药处方药市场增长的强劲动力中药处方药目前总体规模～400亿元（麦肯锡医院零售价格口径），其中中药注射剂约243亿元（南方所医院零售价格口径）。未来3-5年预期将达~18%的年增长率。2008-2010年中药注射剂是带动中药处方药市场增长的强劲动力，其平均增长速度（22.1%）高于中药处方市场（19.4%）和中国药品市场（16.2%)的平均增长速度。中药注射剂数据来源：本文除特别说明，均来自于南方所2008年2009年2010年22.1%16.2%19.4%中国药品、中药处方药、中药注射剂2008-2010年综合市场增长率中药处方药中国药品3

4、中药注射剂市场分析2008-2010年平均增长速度中药注射剂在中药处方药市场占有相当重要的地位2010年样本城市数据显示，医院市场销售额前十位中药处方药产品中，有9个中药注射剂产品。中药注射剂市场集中度较高，有国家标准的105个品种中，前40名品种占整体市场份额的90%。前20名产品和品牌近3年平均增长速度显著高于行业平均速度，显示行业集中度在进一步提高。市场地位集中度样本城市：北京、广州、成都、重庆、西安、南京、哈尔滨、沈阳、郑州4中药注射剂市场分析心脑血管类用药是中药注射剂市场最重要的品类，2010年市场规模128亿元（医院零售价口径）。占据中

5、药注射剂市场份额50%以上。心脑血管用药占据中药注射剂市场半壁江山市场地位增长率2006-2010年心脑血管类中药注射剂年均增长率22.9％，与中药注射剂年均增长率（23.3％）一致。22.9%5华润三九中药处方药战略6品类：构建心脑血管（第1）、肿瘤（前3）、呼吸道抗感染品类的领先地位；培育胃肠、肝胆、骨科及其他中药优势领域内具有较强学术影响力和市场竞争力的大品种。终端：以城市二三级医院为主。整合中药注射剂，成为子行业领先者业务领域核心能力商业模式提供丰富、优质的产品；专业的学术营销；高效的销售管理。以并购和研发合作不断获得新产品，通过再评价和研

6、发创新占据产品与行业升级中的主导地位，通过培育和提升专业的学术营销能力强化竞争优势市场华润三九2010持续并购引入（准）独家产品，构建优质丰富的产品组合华润三九中药处方药业务规划（心脑血管类）生命周期阶段目标目标市场及销售模式产品策略成长成熟衰退品牌利润规模利润高端医院市场自营二三级医院市场分包基层医疗市场分包规模持续并购引入（准）独家产品扩大现有产品参附适用范围围绕参附研发新药，拓展产品系列并购引入成熟期优质中药注射剂产品丰富产品组合继续拓展现有产品舒血宁的医院市场2010年心脑血管中药注射剂市场约128亿元（医院零售价口径）规模，增长率18%，

7、其中华润三九占比约8-9%（同口径），增长率达35%。华润三九目前相对较单薄的产品组合限制了市场规模和占有率的进一步提升。提升现有同质化产品参麦、生脉品质通过并购丰富产品组合7中药注射剂重点关注产品8苦碟子注射液是华润三九近年持续重点关注的产品之一2008华润三九成立中药注射剂研究项目组，以全行业“体检”的方式寻找品种，并定期重新梳理。苦碟子注射液近年综合排名持续靠前，2010年按南方所9大样本城市数据，品种规模排名17。市场份额由2007年的2.9%上升至2010年的3.8%。苦碟子注射液属于华润三九近年持续关注品种。2011年华润三九与双鼎制药

8、股东初步接洽，苦碟子注射液出现并购机会。排名产品类别品种规模（万元）1舒血宁注射液心脑60,2652血栓通注射液心脑38,