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《我国中小企业融资需求与资本结构选择研究_基于中小上市公司的实证检验》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第卷第期北京工商大学学报社会科学版。年月我国中小企业融资需求与资本结构选择研究基于中小上市公司的实证检验—崔昔刚杨艳艳北京工商大学会十学院,北京内蒙古叶经学院会计系,内策古呼和冷特摘要通过对影响中小企业融资需求与资本结构选择的特征因素进行逻辑分类,通过样本选择来控制一定层面的特征因素,进。小企业的融,而对中小企业融资需求与资本结构选择进行一般性研究研究发现我国中资需求偏好股权融资中小企业规模、、、盈利性、成长性市场竞争能力非债务税盾与资产担保价值对中小企业融资需求与资本结构选择具有重要影响揭示了尽
2、管资本市场拓宽了中小企业的融资渠道,股权融资需求得到较大程度的满足,但是并不能满足中小企业成长性融资的内在需求,高成长企业被迫选择以银行信货为主的债权性融资,从而带来财务杠杆的提高,增大企业财务风险,因此对于本身就具有高风险的中小企业来说,提高风险价值管理水平,科学进行融资决策具有至关重要的意义关键词中小企业融资需求资本结构融资约束中图分类号文献标识码文章编号〔〔一〔川一川一,、重大偏差研究发现这些偏差并不意味着传统财一引言,,,「绝大多数国家政府以及一些国际组织都成务理论的失效相反这些财务理论成
3、为研究卜小一立有专门服务中小企业的部门,积极创造条件为企业融资问题的坚实基础,只是传统财务理论并。。中小企业融资提供切实有效的帮助近年来我国没有特别考察中小企业的特性传统财务理论与,。,不断出台有关政策法规尤其是中小企业板市场中小企业财务规律是共性与个性的关系因此运。,,的创立为中小企业融资创造了良好的条件然而用经典财务理论深人考察中小企业的特性与财,,理论研究和现实情况表明中小企业融资问题不务运行财务规律对于深化中小企业财务运行规,,仅仅是制度与融资环境方面的问题而且与中小律提升中小企业财务管理
4、水平与财务决策科学。。企业融资决策与风险价值管理水平密切相关强性具有重要意义调融资环境改善仅仅是一个方面,更重要的是中融资需求与资本结构选择是中小企业财务问,,,小企业不断提高自身管理水平提高融资决策的题的核心之一然而由于中小企业的多样性与复。,,科学性然而中小企业有着不同于大型企业的诸杂性加上研究思路以及研究数据等方面的限制多特性与特殊,同时由于我国中小企业发展具有特殊的历史背的发展规律其融资需求与资本结,,构选择也表现出与这些规律特性相适应的特征景导致我国对中小企业的融资需求与资本结构,传统的
5、财务理论在指导中小企业融资方面表现出选择研究很不完善还有相当多的问题和争论有一一收稿「」从金工匕京市社书屯点功芝北京市析学社会科学首都流通业研究基地项〔一一一‘,一’,‘’作若简介崔赞刚一,男山东营南人,北京商大学会卜学院副教授,北京商大攀信息披露研究中心主任北京大货光华竹理货院博十后杨艳艳一女,内蒙赤峰人,内蒙财经学院会十系讲师。©1994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www
6、.cnki.net第卷第期崔学刚,杨艳艳我困,,小企业融资击求‘资本结构选择研究—基于中小市公的实证检验待于进一步解释,而我闲中小企业融资实务的发类型的资产在破产处理中评估和清算的成本也是展与国家有关政策的制定迫切需要了解中小企业不一样,特别是对于那些生产特殊产品的企业如。‘,融资需求与资本结构选择的基本规律科技型户小企业七清算成本很高本文运用金融经济学理论枢架,通过上市中,。综卜所述,更低的税后效应和更高小企业作为研究样本,控制中小企业的私人性质的破产成本影响户扫小企业的资本结构选择。一等因素,
7、在融资环境等条件境相似情况下,研究影些实证研究结果表明,没有最大化利用责务融资响中小企业融资需求与资本结构选择的基本因素在中小企业中表现最为明显如,及作用规律试图获得中小企业融资决策的一般,。。代,性规律理成本理论的提、,,,,。二文献回顾丰富了资本全构理论的探讨从融资需求的角度出发,研究企业资本结构然而,中小企业的所有者通常也是企业经烤者,所的决定因素及最优选择问题是公司金融理论的中以,由于所有者和经营者的分离而引起的代理成心议题之一。中小企业融资理沦是将传统资本结本几乎不存在,对中小企业代理问
8、题的分析就仅。构理论与中小企业特殊胜结合在一起发展起来的局限于债务融资产生的代理成本认田晓霞,为,代理问题对于那些具有高增长机会的企业特现代企业资本结构理论是以另严重。由于债权人井不分享企业的高增长收益,和提出的理论所以,债权人往往在合约中严格约束企业投资高以及修正的定理为起点的,修正的定理风险的项口,从而与股东产生利益冲突、一提出税盾效应。提出了权衡理论在副资次序方面,「卜小企业由于其外部权益一,,该理论强调厂破产成本对资本结构的影融资成本可能远远高于大企业因此融资次序假响。然而
