对外经济贸易大学公司理财笔记

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1、第一篇综述企业经营活动中三类不同的重要问题�1、资本预算问题�长期投资项目�2、融资�如何筹集资金�3、短期融资和净营运资本管理第一章公司理财导论1.1什么是公司理财�1.1.1资产负债表流动资产�固定资产�有形�无形��流动负债�长期负债+所有者权益流动资产-流动负债�净营运资本短期负债�那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务�长期负债�不必再一年之内偿还的贷款和债务。资本结构�公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。1.1.2资本结构债权人和股东V�公司的价值�=B�负债的价值�+S�所有者权益的价值�如何确定资本结构将影响公司的价值。1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资

2、本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。图1.3企业组织结构图�P5�两个问题�1.现金流量的确认�财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息�注意会计角度与财务角度的区别�2.现金流量的时点3.现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。1.3公司制企业1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。1.4公司制企业的目标系列契约理论�公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最

3、大化。1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本�股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。Donaldson提出的管理者的两大动机�①�组织的�生存�②独立性和自我满足。1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业�1.4.4股东应控制管理者行为吗�促使股东可以控制管理者的因素�①股东通过股东大会选举董事�②报酬计划和业绩激励计划�③被接管的危险�④经理市场的激烈竞争。有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。1.5金融市场货币市场�短期债券市场金融市场资本市场�长期债券和权益证券市场1.5.1一级市场�首次发行1.5

4、.2二级市场�拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。2.1资产负债表资产�负债�股东权益股东权益�资产-负债股东权益被定义为企业资产与负债之差�原则上�权益是指股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余权益。分析资产负债表是�应注意的三个问题�2.1.1会计流动性——资产变现的方便与快捷程度。资产的流动性越大�对债务的清偿能力越强�但是�流动资产的收益率通常低于固定资产。2.1.2负债和权益资产-负债�股东权益2.1.3市价与成本市场价值�友意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格。2.2损益表——用来衡量企业在一个

5、特定时期内的业绩收入-费用=利润息前税前利润�EBIT��反映了在计算所得税和筹资费用之前的利润。分析损益表时应注意的四个问题�2.2.1公认会计准则2.2.2非现金项目①折旧�反映了会计人员对于生产过程中生产设备的耗费成本的估计②递延税款�由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起2.2.3时间和成本2.3经营运资本净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本的变动额2.4财务现金流量——企业的价值就在于其产生现金流量的能力①来自经营活动的现金流②固定资产的变动额③净营运资本投资经营性现金流量=息前利润+折旧-税金净利润不同于现金流量。附录�2A财务报表分析2A.1短期偿债能力衡量企业承担经

6、常性财务负担�即流动性负债�的能力。流动资产流动比率=流动负债流动比率下降可能是企业财务出现困难的第一个信号。a)同企业历年的财务状况纵向比——变化趋势�b)与类似经营的其它企业横向比较——相对地位速动资产速动比率�流动负债速动资产�指能够快速变现的流动资产�即扣除了存货之后的流动资产。2A.2营运能力衡量企业对资产的管理是否有效。�会计期内的�销售收入总额总资产周转率�平均的资产总额比率偏低�则说明企业未能很好的利用资产。应用此比率是存在的问题�①就资产的会计价值低于新资产�因而总资产的周转率可能因为就资产的使用而偏大�②不同行业�不同的周转率。销售收入总额应收账款周转率�平均应收账款

7、净额会计期的天数平均收账期�应收账款周转率产品销售成本存货周转率=平均存货存货周转率反映了存货生产及销售的速度。会计期的天数存货周转天数�存货周转率存货的估价方法对周转率的计算具有实质性影响。2A.3财务杠杆可以作为一种工具衡量企业在债务合同上违约的可能性。总负债负债比率�总资产总债务负债权益比�总权益总资产权益乘数�总权益负债比率反映了债券人权益的收保护程度�以及企业为将来有利的投资机会取得新资金的能力。�应经过利率与风险水平的调