人民币汇率变动对湖南经济影响地实证研究

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1、硕十学位论文第一章导论政府支出等作为自变量进行回归分析，发现汇率贬值在一年内有紧缩效应，而一年后紧缩效应却发生了逆转，所以从长期来看，汇率贬值效应为中性。而后1989年，他运用样本期内相关发展中国家的面板数据，将实际GDP对货币增长、政府支出、名义与实际汇率、贸易条件等进行回归分析，发现货币贬值倾向于减少产出。Krugman和Baldwin(1987)、Heike与Hooper(1987)以及Moffet(1989)等分别对美国的实际汇率与贸易收支之间的关系进行了研究，得出实际汇率贬值有利于改善一国的贸易收支的结论。Meade(1988)研究认为汇率机制较为灵活和

2、经济开放程度较高的国家汇率变动的J一曲线效应比较明显，理由是该国贸易收支差额的变动能够通过外汇市场进行传导，较充分地反映到汇率形成机制中。Marquez(1990)以发展中国家整体为对象，选取1973—1985年的季度相关数据为样本进行弹性分析，得到进出口价格弹性之和分别为．1．44和．0．78，马歇尔一勒纳条件得以满足，贬值在一定程度上可以改善贸易收支。Morley(1992)以面板数据作为样本，将生产能力对货币供给量、贸易条件、进出口增长、出口增长等进行回归，发现实际汇率贬值倾向于使产出减少，但这一效应至少需要两年才能完全显示出来。Benasi(1994)提出

3、的非均衡经济模型考虑了一国的实际经济状况可能出现在三种区域，即区域一：该国劳动和商品都出现超额供给；区域二：劳动存在超额供给而商品市场出清；区域三：劳动存在超额需求而商品市场出清。这样一国货币贬值时，两国之间的实际经济情况就存在9中可能的组合。因此一国货币贬值的贸易效果就会出现十分复杂的情况。该模型的分析表明，贬值是增大了顺差还是减少了顺差，不仅取决于有关的弹性，而且取决于该国所处的经济区域，以及贬值后该国采取的补充政策。因为补充政策的实施会影响到该国价格和收入的变动，而价格和收入的变动必然对贸易收支产生影响。Copelman和Wemer(1996)通过使用包括产

4、出、实际汇率、名义汇率贬值率、实际信贷等的VAR(VectorAutoregression，向量自回归)模型，对墨西哥经济进行分析，同样发现了汇率贬值引起产出下降的证据。Kamin和Rogers(2000)用包含产出、实际汇率、通货膨胀等3个内生变量和美国利率这一外生变量的VAR模型，以1981—1995年的季度数据为样本，发现产出的改变主要从其自身冲击得到解释，但永久性的汇率贬值对产出的不利影响具有持久性。Berument和Pasaogullari(2003)利用土耳其1987年第一季度的数据，运用单位根检验、协整检验、VAR模型的脉冲反应函数和预测方差分解等方

5、法对硕‘Jj学位论文第一章导论土耳其实际汇率贬值的经济效果进行实证分析，发现当其他条件不变时，实际汇率贬值会阻碍土耳其的经济增长。1．2．1．2汇率变动影响外商直接投资(FDI)的文献综述汇率变动一般分为汇率水平变化(货币升值或贬值)和汇率波动(汇率波动的程度)。迄今为止，有关汇率水平变化对外商直接投资影响效应的研究已经很多，如Froot&Stei(1991)研究发现，美国1970～1980年涌入的大规模外商直接投资应归功于同一时期疲软的美元汇率。Cushman(1988)考察了美国与其他五个工业化国家问双向的直接投资流动和汇率变动关系之后，也得出相类似的结论。K

6、lein和Rosengren(1994)研究提出“相对财富假说”，得出两个贸易国直接的实际汇率水平对FDI有显著的影响。但是，关于汇率波动剧烈程度对外商直接投资影响的实证分析确得出了不同的结论。如Sercu和Vanhulle(1992)研究认为汇率的波动剧烈程度对外商直接投资具有逆向影响效应，即两者负相关。Cushman(1985，1988)、Goldberg和Kolstad(1995)、Kogut和Kulatilaka(1994)则都认为汇率的波动剧烈程度对外商直接投资具有正向影响效应。Bailey和Tavlas(1988)I拘分析结论却是：汇率波动的剧烈程度与

7、外商直接投资之间并不存在任何相关关系。Crowley和Lee(2003)研究了美国汇率波动与FDI之间的关系，其样本包含18个国家的1980．1998年的数据，运用回归分析和综合数据分析，并用GARCH(广义条件异方差)模型对汇率波动进行测量，发现汇率波动与外商直接投资之间的负相关关系只得到微弱的印证支持。总之，关于汇率水平变化影响外商直接投资的结论比较统一：汇率水平变化与外商直接投资呈负相关关系，即汇率贬值，该国或地区的外商直接投资增加。但是，关于汇率波动剧烈程度对外商直接投资影响的分析得出了不同的结论，这方面的观点没得到学术界的统一，有待实证检验。1．2．2国

8、内研究综述