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1、│我国资产证券化的发展现状和前景探讨│我国资产证券化的发展现状和前景探讨■文赵军【摘要】资产证券化是金融史上一次伟大的创新,近些年在西方发达国家取得了长足的发展。在我国这样一个间接融资在金融体系中占绝对比重的国家,大力发展资产证券化能开拓多种融资渠道和化解金融体系风险,具有较强的理论意义和现实意义。在我国资产证券化从酝酿到初步发展的过程中,近些年虽然取得了一些成果,同样面临很多亟待解决的问题。本文在总结国内外资产证券化发展的基础上,结合我国的现实情况,指出了我国进一步深化证券化值得关注的问题,并提出了建设性的意见。关键词:信
2、贷资产证券化金融工具信用评级专项资产管理计划Abstract:AssetsecuritizationisagreatinnovationinhistoryofFinance,whichmakequitegreatprogressinwestdevelopedcountriesrecently.Asindirect?nancinghasaabsoluteproportioninChina’s?nancingsystem,thevigorousdevelopmentofassetsecuritizationcanexploitth
3、echannelsof?nancingandreducethesystemriskof?nance,whichissigni?cantinboththeoryandpractice.Intheprogressfromgestationtointroduction,althoughassetsecuritizationinchinamakesomeproduction,butatthesametimewhichcountermanyproblemsunresolved.Thepaperinthebaseofsummarizing
4、thedevelopmentofassetsecuritizationintheworld,andcombiningtherealisticconditioninourcountry,pointingouttheworth-whileproblemindeepeningAssetsecuritization,andputforwardsomeconstructiveopinion.Keywords:creditassetsecuritization?nancialinstrumentcreditratingTheplanofp
5、rofessionalassetmanagement一、资产证券化的简介、资产证券化的定义1广义的资产证券化,意指背后有资产支持的年来国际金融市场上最重要的金融创新产品之一。证券化,是通过结构性重组,将缺乏流动性但具资产证券化的最终目的是发行证券筹集资金,它代有未来现金流收入的信贷资产构成的资产池转变表了特定资产组合,即证券的背后有具体的资产作为可以在金融市场上出售和流通的证券,是近30为支撑,证券的收益来自特定的基础资产。44、资产证券化的分类2行机构。广义的资产证券化是指某一资产或资产组合(2)特殊目的工具-SPV采取证券
6、资产这一价值形态的资产运营方式,它应收账款的购买者一般指具有特殊目的工具包括以下四类:(SpecialPurposeVehicle,缩写为SPV)。SPV1)实体资产证券化:即实体资产向证券资产的职能是在离岸资产证券化过程中,购买、包装的转换,是以实物资产和无形资产为基础发行证证券化资产和以此为基础发行资产化证券,向国外投资者融资.是指接受发起人的资产组合,并券并上市的过程。发行以此为支持的证券的特殊实体。SPV的原始2)信贷资产证券化:是指把欠流动性但有未概念来自于中国墙(ChinaWall)的风险隔离设来现金流的信贷资产(
7、如银行的贷款、企业的应计,它的设计主要为了达到“破产隔离”的目收帐款等)经过重组形成资产池,并以此为基础的。SPV的业务范围被严格地限定,所以它是一发行证券。般不会破产的高信用等级实体。SPV在资产证券3)证券资产证券化:即证券资产的再证券化化中具有特殊的地位,它是整个资产证券化过程过程,就是将证券或证券组合作为基础资产,再的核心,各个参与者都将围绕着它来展开工作。以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础SPV有特殊目的公司SpecialPurposeCompany,发行证券。SPC和特殊目的信托(SpecialPurpos
8、eTrust,SPT)两种主要表现形式。一般来说,SPV没有4)现金资产证券化:是指现金的持有者通过注册资本的要求,一般也没有固定的员工或者办投资将现金转化成证券的过程。公场所,SPV的所有职能都预先安排外派给其他狭义的资产证券化专指信贷资产证券化。按专业机构。SPV必须保证
