中国金融发展与经济效率因果关系检验精选

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1、2005年中国经济学年会提交论文研究领域：金融学中国金融发展与经济效率关系实证研究黄炳艺曾五一（厦门大学管理学院厦门大学经济学院）内容提要：目前金融发展理论的研究更多侧重于金融发展与经济增长关系的研究，而缺乏对金融发展与经济效率关系的考察。本文采用Geweke分解检验和回归分析对我国金融发展与经济效率的因果关系以及线性关系进行实证研究，以全面反映我国金融发展与经济效率的关系。关键词：金融发展经济效率Geweke分解检验EmpiricalStudyontheRelationbetweenFinancialDevelopmentandEconomicEff

2、iciencyinChinaHuangBingyiZengWuyi（CollegeofManagement,XiamenUniversity，CollegeofEconomic,XiamenUniversity）Abstract:Mostofthestudyonthefinancialdevelopmenttheorymainlyfocusontherelationbetweenfinancialdevelopmentandeconomicgrowthandneglecttherelationbetweenfinancialdevelopmentand

3、economicefficiency.ToreflecttherelationbetweenfinancialdevelopmentandeconomicefficiencyinChinawholly,thispapersusestheGewekedecompositiontestandregressiontechnologytoempiricallystudythecausalandlinearrelationbetweenfinancialdevelopmentandeconomicefficiency.Keyword：FinancialDevel

4、opmentEconomicEfficiencyGewekeDecompositionTest10一、引言金融发展与经济发展关系的探讨一直是金融发展理论的研究主线。对于该问题，国内外众多学者从不同的角度和理论出发，依据不同的样本国家的资料，采用不同的研究方法，从理论和实证的层面上进行大量的有益研究，并取得丰富的研究成果。然而，纵观国内外金融发展理论文献，目前的研究更多地侧重于金融发展与经济增长的因果关系、作用机制等角度的研究，而缺乏对金融发展和经济效率关系的理论或实证分析。目前已有的相近研究主要集中在验证实际利率对经济效率的影响，其中包括Agarwal

5、a(1983)、AsianDevelopmentBank(1985)、Gekb(1989)、King&Levine(1992)和Odedokun（1992）等等，多数研究表明经济效率与实际利率之间存在正相关关系。而比较接近考察金融发展与经济效率关系的研究很少，比较有代表性的是Odedokun（1997）利用81个发展中国家1961－1989年的年度数据进行线性回归，考察金融中介的指标、政府对金融中介的支配（包括指导性信贷计划、实际利率、汇率政策和通货膨胀）与经济效率的关系，结果发现，相对于GDP的货币存量或信贷存量的金融指标、指导性信贷计划与经济效率负

6、相关，而相对于实际GDP的实际货币或信贷流量的金融指标与经济效率有很强的正相关关系，另外私人信贷市场的政府支配行为以及通货膨胀率会妨碍经济效率。除此之外，有关金融发展与经济效率的研究寥寥无几，所以目前应加强对金融发展与经济效率关系的研究，特别是像我国这样粗放型发展的国家，否则无法全面反映金融发展与经济发展的内在联系，从而难以正确指导金融与经济的协调快速发展。本文拟以中国为例，首次采用Geweke分解检验方法和回归分析对金融发展与经济效率的因果关系以及线性回归关系进行实证研究，以全面反映我国金融发展与经济效率的关系，为我国金融发展与经济发展的政策选择提供

7、理论和经验支持。全文结构如下：第一部分为引言；第二部分是实证方法与指标选取，重点介绍Geweke分解检验方法以及金融发展指标与经济效率指标的选取；第三部分实证结果分析；第四部分则是结论与启示。二、实证方法与指标选取1、实证方法介绍对于变量间的因果关系研究，一般都采用格兰杰因果关系（Granger，1969）检验。它主要用于考察两变量之间在时间上的先导-滞后关系，以时间序列，为例，如果利用过去的X和Y的值一起对Y进行预测比只用Y的过去值来进行预测所产生的预测误差更小的话，则认为X对Y具有格兰杰因果关系，反之，则认为Y对X具有格兰杰因果关系。由此可得：。对

8、于两变量格兰杰因果关系的检验，Granger采用如下检验模型：（1）10（2）检验从到单向格兰