中国金融发展与经济增长

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1、-中国金融发展与经济增长引言中国改革开放以来，中国金融不断深化与发展，但是经济效率并没有明显改善。本文想研究金融发展和经济增长之间的关系，重点放在中国的金融深化对经济效率的影响。在中国金融深化过程中，银行在中国金融体系中居主导地位，并且对全社会资金的配置功能加强，银行对于经济效率的影响起着举足轻重的作用。随着金融的不断深化，更多的资金要通过信贷配置，银行中介影响经济效率的作用得以加强。但是由于政府对国有经济的保护，人为降低贷款给国有企业的风险，使得更多信贷资金流向低效部门。这种信贷配置扭曲导致经济效率低下。试图建立一模型说明银行体系是如何

2、配置信贷资金以及金融深化是如何影响经济效率的，最后用中国的数据来检验我们的观点。我们得出结论：在特定的阶段，金融深化未必一定带来经济效率的提高。文章分为以下几个部分：一、有关金融发展和经济增长的文献回顾二、金融对经济增长影响的微观机制，即金融的职能三、中国的金融深化与经济效率四、一个简单的模型五、数据和检验六、结论一、有关金融发展和经济增长的文献简单回顾经济学家关于金融体系对经济增长的重要性众说纷纭。WalterBagehot(1873)和JohnHicks(1969)说，英国工业化初步金融对聚集资本起了关键性的作用。JosephSchu

3、peter(1912)论述道，良好的银行体系通过甄别和投资那些具有创新产品和创新工艺的项目中，从而促进了科技创新。反过来，JoanRobinson(1952,p86)宣称，“实业导致了金融的发展”，依此观点，金融发展创造了对金融的特殊需求，而金融体系会自动对这些需求作出回应。当然，一些经济学家并不认为金融和经济增长之间的关系是如此重要的。RobertLucas(1988,p6)说：“经济学家们过分夸大了金融和经济增长之间的关系。”许多发展经济学家在讨论经济发展时通过对金融避而不谈来表达他们对金融所持的怀疑态度。例如，很多发展经济学先驱们的

4、大作中，包括三篇获Nobel奖，都没提到金融的作用。更者，NicholasStern(1989)的发展经济学的评论中，没有涉及到金融体系。金融发展理论研究的是金融体系和经济增长关系的理论，此理论源远流长，博大精深，下面我们对金融发展理论进行简单的回顾。金融发展理论的渊源50年代以前的思想金融深化理论是由麦金农和肖两人于1973年创立的，麦金农和肖深受自由主义思想的影响，他们在各自的著作中都提出了发展中国家走金融自由化道路的激进主张。从这种意义上讲，英国哲学家约翰·洛克（JohnLocke,1632-1704年）、亚当·斯密（AdamSmi

5、th，1723-1790年）和杰里米·边沁（JeremyBentham,1748-1832年）等人在各自的著作中所表述的自由主义思想可谓是麦金农-肖理论的渊源。金融发展理论的另一渊源是有关金融对于经济发展重要性的思想或观点，因为金融发展理论的实质是突出了金融因素在经济发展过程中的重要性。这方面的思想至少可以追溯至美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特（Joseph-页脚---Schumpeter,1883-1950年）。熊彼特在其成名之作《经济发展理论》（1912年出版）一书中，强调了金融在经济发展中的重要性。他指出，为了试用新技术以求发展，纯

6、粹企业家需要信贷，“他只有先成为债务人，才能成为企业家”。50年代以后的思想约翰·格利、爱德华·肖、亚历山大·格申克龙、休·帕特里克、朗多·卡梅伦、约翰、希克斯和雷蒙德·戈德史密斯等人在20世纪50、60年代所做的开创性研究为麦金-肖理论的建立奠定了基础。1、格利和消的思想美国斯坦福大学两位经济教授约翰·G·格利和爱德华·S·肖（JohnG.GurleyandEdwardS.Shaw）在50年代所做的开创性研究集中体现在两篇论文上，即发表于1955年9月号《美国经济评论》上的题为“经济发展的金融方面”一文和发表于1956年5月号《金融杂志

7、》上的题为“金融中介体和储蓄-投资过程”一文。在这两篇论文中，他们阐述了金融和经济的关系、各种金融中介体[特别是非货币金融中介体（non-monetaryintermediaries），即除了货币体系以外的其他各种金融中介体]在储蓄-投资过程中的重任作用。1960年由布鲁金斯学会出版的《金融理论中的货币》是格利和肖以前观点的汇总和发展。在该书中，他们认为，货处不是货币金融理论的唯一分析对象，货币金融理论应该容纳多样化的金融资产，各种非货币金融中介体也在储蓄-投资过程扮演着重要角色。格利和肖的另一突出贡献是区分了“内在货币（insidemo

8、ney）”和“外在（outsidemoney）”。2、帕特里克的思想美国耶鲁大学经济学家休·T·帕特里克（HughT.Patrick）在“欠发达国家的金融发展和经济增长”一文中指出，在金融发展