基于面板数据的财务预警模型建构及实证分析

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1、西南交通大学硕士学位论文基于面板数据的财务预警模型建构及实证分析姓名：李春振申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：张震宇20100601西南交通大学硕士研究生学位论文第f页曼舅曼皇曼!!曼曼曼!曼曼!!曼曼曼曼蔓曼im_i__in曼曼曼曼曼曼摘要2008年国际金融危机再次爆发，波及国家的范围不断扩大，给各国的金融体制、实体经济带来了不同程度的危害和冲击，各企业的财务管理面临着更大的挑战，本文以此为切入点，深入研究了上市公司的财务危机预警。财务危机是指企业由于营销、决策或不可抗拒因素的影响，而使经营循环和财务循环无法正常持续、或陷于停滞的状态，其具体

2、表现包括持续性亏损、无偿付能力、违约和破产等。由于股票、债券以及其他索偿权的预期价值与企业财务风险的估计密切相关，对于公司财务危机预警的研究，不论在学术界还是在实务界都一直备受关注。现在越来越多的投资者通过证券市场对上市公司进行投资，如果上市公司出现财务危机，但是投资者没有及时掌握相关的信息，公司财务危机的发生，将会面临巨大的风险，造成经济损失，甚至影响整个社会的稳定。近几年来，上市公司因财务危机而被列为ST或*ST公司的例子很多，原因是多方面的，如上市公司经营者决策失误、管理失控、外部环境恶化等。但是所有的财务危机都有一个显现和恶化的过程。及时准确

3、地预警上市公司财务危机状况的发生，对于经营者、投资者、银行等金融机构和相关企业来说都是非常必要的。因此，对于上市公司财务危机预警的研究意义在于，将财务危机看作一个相对独立的动态系统，分析上市公司财务危机预警的前提和基础，探讨企业财务危机发生的原因，为证券市场参与者构建财务危机动态预警模型。针对国内外企业财务风险判别研究中长期忽视财务数据时间序列特征的这一不足，本文以估计样本和控制样本的多年财务数据为基础，构建了适用于财务危机判别的时序数据立体空间，并最终建立了适合对我国上市公司财务危机进行远期辨识的预警系统，从而在很大程度上提高了企业财务风险判别研究

4、的实用价值。本文由六章组成，第一章是绪论，该部分主要讲述了本文的研究背景、意义，相关概念的界定，本文的研究思路和方法，最后是本文的结构安排和创新之处。第二章是财务危机预警系统研究的文献述评，以时间为主线，回顾了上市公司财务危机预警模型相关的实证研究以及财务危机预警模型的比较和评述。第三章是研究方法，主要是三部分内容，即经典主成分法和全局主成分法以及二分类变量的Logistic回归分析。第四章是研究样本和变量，该部分包括样本的选择和变量的选择以及样本的行业分类。第五章是财务危机预警模型的实证分析，该部分包括模型的K-S检验，模型的建立以及不同方法检验结

5、果的对比。第六章是结论以及后续研究的设想。西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页曼II．,m---==曼皇曼曼皇蔓蔓皇皇寡毫皇孽毫寰孽毫寰孽穹曼皇毫皇曼鼍曼皇皇曼曼皇曼曼曼蔓曼曼曼曼皇关键词：财务危机预警；全局主成分分析；Logistic模型：Jack-knife方法检验：面板数据西南交通大学硕士研究生学位论文第1II页ABSTRACTThe2008internationalfinancialcrisiseruptedagainandexpandedinmanycountries．Itbringsdifferentdegreesofhazardsan

6、dimpactstothefinancialsystemandtheentityeconomy．Soeachenterprisefinancialmanagementfacesgreatchallenges．Thispapertriestodoadeepresearchonthelistedcompany'sfinancialcrisiswarning．Financialcrisisisastateofstagnatedforenterprise．Itdoesn’tmakesthebusinesscycleandfinancialcycleconti

7、nueduetomarketmanagcnnentordecision，influencefactors．Itsspecificperformanceincludescontinuousloss，insolvency，breachofcontractandbankruptcy，etc．Becauseofstocks，bonds，andotherclaimsagainsttheexpectedvalueofthefinancialrisksofenterprise，thecompanyiscloselyrelatedtoestimatethefinan

8、cialcrisisprewarning．Whetherinacademicorresearch，ithas