保险业的潜在系统性风险

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1、保险BAOXIAN保险业的潜在系统性风险郭金龙周华林2008年国际金融危机中，美国国际集团（AIG）的危机引起了世界对保险业系统性风险的关注，保险业也可能爆发系统性风险，对金融稳定和实体经济造成致命危害。近年来，随着中国保险业的不断发展壮大，中国保险业已经成为全球保险业的重要一环，在国际保险市场中的作用不断增强，同时各种风险层出不穷，引起国家和监管机构的高度重视。2015年10月，中共十八届五中全会提出要求我国加强宏观审慎监管制度建设，实现金融风险监管全覆盖，防止发生系统性区域性风险。这是继“新国十条”以来中央政府再度重提防范金融业系统性区域性风险

2、，凸显了的保险公司举牌事件，引发了相关部门制，不允许保险资金涉足房地产等投资中国保险市场的健康稳定发展对中国新对保险业系统性风险的高度关注。渠道，1995年《保险法》规定保险资金一轮经济发展和金融稳定的重要性。保险资金投资风波引发的潜在系统性只能配置于银行存款、政府债券、金融风险事件债券以及国务院规定的其他资金运用方我国潜在的保险业系统性风险事件20世纪80年代末至90年代初，中国式，并设置了投资比例限制，严格限制保险资金投资风险引发了潜在系统性保险资金的投资渠道。1979年中国保险业恢复营业以来，并风险事件。这段时期中国经济快速发寿险业巨额利差损

3、引发的潜在系统性未发生大规模或者影响较大的保险公司展，保险资金的投资范围较大，可投资风险事件破产倒闭事件。我国《保险法》规定经于房地产、有价证券、信托、借贷等多20世纪90年代末，寿险业预定利率紧营人寿保险业务的保险公司除分立、合种渠道，而保险资金的投资管理机制并盯央行基准利率，央行基准利率连续多并外不得解散，2004年中国保险保障基不健全，缺乏严格的监管和风险管理意次大幅下调导致保险业遭受了巨大利差金制度建立以后，寿险公司也只能以分识，导致保险资金运用出现混乱无序状损，产生了潜在的系统性风险。受中国立或合并方式退出市场。中国并未出现态，大量涉足房

4、地产、各类实体项目、宏观经济调整的影响，1996年5月至2002寿险公司破产清算事件，也未出现规模有价证券和信托等领域，投资领域过多年2月，央行连续八次下调基准利率，一较大或者影响较大的财险公司破产倒闭过杂。20世纪90年代中期，国内市场出年期定期存款利率由10.98%迅速下调至事件。至今为止，中国保险业务仍主要现了较为严重的通货膨胀现象，为抑制1.98%。这段时期中国寿险市场执行的是局限在传统保险领域，并未过多涉足风经济过热现象，中国实施了力度较大的与央行基准利率挂钩的费率政策，央行险较大的非传统保险业务，中国保险业宏观经济调控政策，导致房地产泡

5、沫破基准利率下调以后，保险公司虽然也及对整个金融业以及实体经济的影响相对灭，也使保险业出现了大量的不良资时下调了寿险产品的预定利率，但是，较小。近年来，随着我国保险业持续快产，造成了较大的损失，甚至产生了一保险业已经售出的高预定利率业务以及速发展和全面深化改革的推进，保险业定程度的潜在系统性风险。此后，我国续期保单业务出现了巨大的利差损，销频繁涉足高风险业务，特别是近期发生加强了对保险资金投资渠道的控制和限量越大的保险公司亏损越严重。中国人802016年第6期主持人:马　杰寿、平安人寿、太保人寿在此之前销售中，中国经济发展积累了诸多问题，2020世

6、纪80年代末至90年代中期保险资了大量的高预定利率保单，承诺给客户世纪80年代中期至90年代末是中国宏观金投资损失较为严重。1992年至1995年的年化收益率均在8%以上，有的甚至在经济政策调整较为频繁的时期。这个时期间，在中央政府治理整顿和紧缩性宏10%以上，部分寿险保单的年化收益率甚期中国保险业刚恢复营业不久，市场上观调整政策下，保险资金的多项投资收至高达15%，而保险期限多在20年以上或保险公司的数量并不多。中国人寿、中益骤减，投资损失极为严重。据统计，终身。20世纪90年代中期以后，保险资国平安、中国太保是当时中国市场上规在此期间某保险公司

7、实体投资45.57亿金的投资渠道受到严格限制，40%～60%模最大的三家寿险公司，三家寿险公司元，其中60%的投资成为不良资产，且投的保险资金只能配置于银行存款、债券的保费收入占中国整个寿险市场的90%资无望收回；保险资金对外贷款56.5亿等固定收益产品，投资收益率较低，难以上，是中国寿险保费收入的主要来元，本息基本上全部损失；保险资金拆以弥补利差损造成巨额亏损。迄今为源，符合保险业系统性风险的规模性特出资金共计4.77亿元，其中2.82亿元成止，这些损失尚未完全消除。征。如果这三家保险公司破产倒闭，难为损失，投资不良率达到59%。保险公司举牌可能

8、引发潜在的系统性以找到可接管这三家公司业务的寿险公20世纪90年代末央行基准利率调整风险司，寿险市场的可替代性较弱，符合保