我国上市公司营收计划自愿披露研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)山，．J．-磁臀丽9阋鸟C∥。。十D／]，7H厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主

2、管部门或其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。(＼乃2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论

3、文，均适用上述授权。)、声明人(签名场7鹇山2年∥月锚叫J摘要管理层业绩预测对于证券定价和投资决策都具有重要作用，是资本市场理论研究和实务分析中关注的热点问题。但是，长期以来，以上市公司营收计划为代表的管理层未来展望信息却被理论界和实务界所忽视。因此，研究上市公司营收计划自愿披露的影响因素、营收计划的特点以及其市场反应如何，具有较高的理论和实践意义。论文基于高层梯队理论和代理理论，主要从董事长特征和代理成本角度研究了管理层营收计划自愿披露的影响因素。研究发现，公司董事长年龄、性别以及股权代理成本与营收计划自愿披露相关。董事长年龄越大、董事长为女性以及股权代理成本越小的公司，其

4、自愿披露营收计划的可能性越大。研究还发现公司规模、董事长和总经理两职合一以及交叉上市对公司营收计划自愿披露也有显著的影响。基于我国转轨经济的制度环境，论文研究了实际控制人、政府干预环境对公司营收计划实现程度的影响。研究发现：(1)公司收入操纵规模越大，公司营业收入计划实现程度越高：(2)相对于非政府控制公司，政府控制公司收入操纵程度对营业收入计划实现程度的影响更大；(3)政府干预越严重，该地区公司的收入操纵规模对其营收计划实现程度的影响越大；(4)相对于非政府控制公司，政府干预越严重的地区，该地区政府控制公司的收入操纵规模对营收计划实现程度的影响更大。此外，所处行业营业收入平

5、均增长水平越高、第一大股东持股比例越高以及当期有兼并重组事项的公司，其营收计划实现程度也越高。论文还研究了资本市场对公司营收计划消息类型的反应，以分析师一致性预测作为市场预期来判断公司营收计划自愿披露的消息类型，研究发现：不论公司营收计划传递的是“好消息"还是“坏消息”，市场对公司营收计划自愿披露均有显著的反应。具体地，市场在短窗口内对“好消息”类型的营收计划给予了正面的评价，而对“坏消息”类型的营收计划给予了负面的评价，回归分析结果表明营收计划消息类型对于短时间窗口的累计超额收益率有显著的影响，“好消息”比“坏消息”有更大的累计超额收益率。论文的创新之处和主要贡献在于：(1

6、)论文借鉴了心理学的研究成果，基于高层梯队理论，从董事长个人特征角度研究了公司自愿性信息披露行为，扩展国内自愿性披露研究的视野；(2)论文把与地方政府经济目标联系密切的企业营业收入计划作为研究对象，考量实际控制人性质不同的公司以及在不同政府干预环境下，公司在营收计划实现程度上的行为差异，深化了对我国转轨经济制度环境下公司行为的认知；(3)论文从营收计划消息类型角度考量了我国上市公司营收计划的市场反应，丰富了我国资本市场对于预测性信息的市场反应研究文献。关键词：营收计划；自愿披露；影响因素；实现程度；市场反应AbstractManagementearningsforecastp

7、laysakeyroleinsecuritiespricingandinvestmentdecision-makingandhasbeenahottheoreticalandpracticaltopic．However,foralongtime，thefirm’Sprospectsinformationespeciallythefirm’Srevenueplanissuedbymanagementoflistedfirmshasbeenneglectedbyacademicsandpractioners