基金研究报告

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1、基金研究报告2011年3月22日投资纯债指数做标准低风险配置核心要点：l南方中证50债券指数基金投资价值分析。l该基金是中国基金市场上第一只纯债指数型基金。l该基金的最主要特点是：通过对于中国债券市场50只主要品种的跟踪持有，为该基金带来稳定的债券投资收益。l从中证50指数最新的成份券构成来看，主要为金融债、国债、企业债、公司债、央票、企业短期融资券，这些券种都属于良好的低风险品种，共同构成了该基金的标的组合之后，对于有效控制该基金资产的下行风险，具有较好的积极作用。l截至2011年3月18日，中

2、证50债券指数的收市点位为115.18点，相当于自成立以来的年均收益率能够稳定地高于4％。l该基金是追求稳定收益、需要低风险资产配置的机构投资者和大额投资者良好的备选对象，值得重视。分析师王群航(：（8610）66568591*：wangqunhang@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130209031655www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最

3、后的中国银河证券股份公司免责声明基金研究报告2011年，新基金的发行量很大，在此激烈竞争的格局下，不同规模的基金公司表现出了不同的状况。小公司，多数还是在努力完善自身的产品线基本布局；而大公司，如南方，则早已开始致力于做好创新了，通过创新，不断地给投资者提供具有最新特色的投资标的，在填补了市场空白的同时，满足了大家进一步细分的资产配置需求，新产品南方中证50债券指数型基金就是这样的又一例。一、产品简介（一）投资目标。本基金采用被动式指数化投资，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，以实现对

4、标的指数的有效跟踪。（二）投资范围。本基金资产投资于具有良好流动性的金融工具，包括中证50债券指数的成份券及其备选成份券以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。其中，中证50债券指数成份券及其备选成份券的投资比例不低于基金资产净值的90％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％，其它金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。（三）投资理念。本基金通过被动式指数化投资以实现跟踪中证50债券指数，从而为投资者提供一个分享中国债券市场发展的有效

5、投资工具。（四）投资策略。本基金为被动式指数基金，采用最优复制法，主要以标的指数的成份券构成为基础，综合考虑跟踪效果、操作风险等因素构建组合，并根据本基金资产规模、日常申购赎回情况、市场流动性以及银行间和交易所债券交易特性及交易惯例等情况，进行取整和替代优化，以保证对标的指数的有效跟踪。当预期成份券发生调整时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因市场流动性不足时，或因债券交易特性及交易惯例等因素影响跟踪标的指数效果时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金

6、管理人将对投资组合管理进行适当变通和调整，构建替代组合。由于本基金资产规模、日常申购赎回情况、市场流动性、债券交易特性及交易惯例等因素的影响，本基金组合中个券权重和券种与标的指数成份券和券种间将存在差异。在正常市场情况下，力争本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2％，年跟踪误差不超过2％。如因指数编制规则或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。（五）资产配置策略。为实现紧密跟踪标的指数的投资目标，

7、本基金将以不低于基金资产净值90％的资产投资于中证50债券指数成份券和备选成份券。本基金将采用最优复制法，主要以标的指数的成份券构成为基础，综合考虑跟踪效果、操作风险等因素构建组合，并根据本基金资产规模、日常申购赎回情况、市场流动性以及银行间和交易所债券交易特性及交易惯例等情况，进行取整和替代优化，以保证对标的指数的有效跟踪。（六）债券投资策略。本基金通过最优复制法进行被动式指数化投资，在力求跟踪误差最小化的前提下，本基金可采取适当方法，如“久期盯住”、“比例盯住”等优化策略对基金资产进行调整，降

8、低交易成本，以期在规定的风险承受限度之内，尽量缩小跟踪误差。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。基金研究报告（七）债券投资组合的构建。本基金在建仓期内，将按照中证50债券指数各成份券构成，并综合考虑本基金资产规模、市场流动性和交易成本等因素对其逐步买入。当遇到成份券流动性不足、价格严重偏离合理估值、单只成份券交易量不符合市场交易惯例等其他市场因素及预期标的指数的成份券即将调整或其他影响指数复制的因素时，本基金可以根据市场情况，结合经验判断，对个券权重和券种进行适当调整