2006年11月投资策略报告

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1、齐鲁证券QILUSECURITIES研究发展中心Research&DevelopmentCenter投资策略编号：TZCL-060092006年11月投资策略报告2006年11月1日星期三主要观点：宏观经济持续高速增长势头初步遏制人民币升值、股权分置改革和国际产业资本的持续流入大幅提高了上市公司的投资价值，证券市场估值不断提升。l将要推出的股指期货有利于提升股市的规模和流动性，对股市的发展具有长期推动作用市场资金供应宽松，QFII、券商、私募基金、银行基金、企业年金等是增量资金的主要来源。11月份，我们看好的重点行业：零售业、食品饮料业、钢铁行业、电力行业、装备工业、高速公路本报告中的信息均

2、来源于公开资料，本机构对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在本机构所知情的范围内，本机构以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及研究员个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市风险自担，本报告版权归齐鲁证券所有。10齐鲁证券QILUSECURITIES研究发展中心Research&DevelopmentCenter一、影响市场的重要因素1、经常项目贸易顺差2006年我国的贸易顺差将可能超过上年水平，并继续加大经常项目收支顺差持续增长的压力。根据国家外汇管理局公布的国际收支表，20

3、05年我国的经常项目顺差为1608亿美元，比上年增加922亿美元，增幅达134.2%。如果对历年经常收支的变化情况进行分析，可以看到以下几个特点：一是自1994年以来我国已经连续12年保持经常项目顺差，2005年的顺差规模提高到1994年的21倍；二是2005年经常收支顺差增加额是历史上最高的，相当于1994-2004年期间年均增加额的15倍，比2004年增加额扩大了2.9倍；三是2005年同比增幅之大仅次于1996-1997年水平，比1994-2004年期间24.5%的年均增长速度高出109.7个百分点；四是在1985-2005年长达21年里我国累计实现的4483亿美元经常收支顺差中，仅2

4、005年一年的金额就占了35.9%。总之，经常项目收支顺差急剧扩大成为2005年国际收支表的突出特点之一。历年的经常项目收支及其增加额资料来源：国家外汇管理局国际收支统计。2、多元化的宏观调控格局初步形成今年以来，宏观调控的多元化格局正在形成，并主要表现在三个方面：一是调控手段多元化。在强调市场手段为主的前提下，行政手段和法律手段也越来越多地被使用。在有关改革尤其是政府改革没有到位之间，明年这种格局依然将继续存在。二是调控目标的多元化。除了传统的四大调控目标，今年以来，我国又增加了一些新的调控目标。主要包括：建立节能目标责任制和评价考核体系，将“十一五”本报告中的信息均来源于公开资料，本机

5、构对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在本机构所知情的范围内，本机构以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及研究员个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市风险自担，本报告版权归齐鲁证券所有。10齐鲁证券QILUSECURITIES研究发展中心Research&DevelopmentCenter规划纲要确定的单位GDP能耗降低目标分解到各省、自治区、直辖市，省级人民政府要将目标逐级分解落实到各市、县以及重点耗能企业，实行严格的目标责任制；强调循环经济发展，促进绿色GDP的增长，并利

6、用绿色GDP核算结果，来制定相关的污染治理、环境税收、生态补偿、领导干部绩效考核制度等环境经济和管理政策；根据《安全生产“十一五”规划》制订的主要目标，安全生产将纳入“十一五”经济社会发展规划，并要求制订和实行有利于安全生产的经济政策。三是调控主体的多元化。不仅是发改委和中央银行，国家环保局、国土资源部、建设部等部委也在宏观调控中发挥着越来越重要作用。3、经济偏快增长势头初步遏制三季度GDP增长10.4%较二季度回落0.9个百分点今年以来的一系列宏观调控政策在第三季度取得了初步成效，国民经济偏快增长的势头得到了初步遏制，部分主要经济指标增速出现了不同程度的回落，经济运行呈现出“三落一稳”的新

7、态势。“三落一稳”主要表现在下述四个方面:第一，国内生产总值增速高位回落。三季度国内生产总值增长10.4%，比二季度11.3%的增长速度回落了0.9个百分点，基本回落到一季度10.3%的增长水平。初步测算，今年前三季度国内生产总值141477亿元，同比增长10.7%。第二，工业生产增速回落。三季度，规模以上工业增加值同比增长16.2%，比二季度回落1.9个百分点，其中7月、8月、9月分别同比增长16.7%、1