办公文档-addfgxe钢材_期货套期保值举例分析

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3、Youhavetobelieve,thereisaway.Theancientssaid:"the

4、kingdomofheavenistryingtoenter".Onlywhenthereluctantstepbysteptogotoit'stime,mustbemanagedtogetonestepdown,onlyhavestruggledtoachieveit.--GuoGeTech钢材期货套期保值举例分析一、钢材期货市场的套利                    某投资者在3月1日同时买入6月份并卖出11月份线材期货合约，价格分别在4000元/吨和3500元/吨，到了5月份线材期货价格分别在4300元/吨和3600元/吨。此时平仓

5、，盈亏为：     6月份     4300-4000=300元/吨     11月份   3500-3600=-100元/吨    最后盈利200元/吨二、钢材期货市场的套期保值1.买入套期保值例如：某一大型建筑公司需要大量的螺纹钢，2009年1月螺纹钢的现货价格为3500元/吨，该厂根据市场供求关系变化，认为两个月后螺纹钢的现货价格将要上涨，为了回避两个月后购进600吨螺纹钢时价格上涨的风险，该厂决定进行买入套期保值。一月初以3550元/吨的价格买入600吨3月份到期的螺纹钢期货合约，到3月现货价格已经上涨到3800元/吨。此时期货价格亦上

6、涨至3850元/吨。那么，该厂的经营状况如图（一）：2.卖出套期保值某一钢材贸易企业，2008年的销售计划是10000吨，2008年6月现货市场线材价格为5000元/吨，该企业认为这个价位是较满意的销售价格，于是就可以在期货市场上进行卖出套期保值，建仓线材空单1000手，价格5050元/吨。到了2008年11月份，线材在现货市场上下跌至4000元/吨，期货市场上11月份合约也跌至4050元/吨。那么企业经营状况如图（二）：三、钢材期货市场重要作用——跨品种套保上海期货交易所上市的钢材期货为螺纹钢和线材两个品种，虽然这两个品种占到国内钢材产量的3

7、0%以上，但仍有其他70%的钢材无法进行直接套保。按照2008年5亿吨的产量计算，有3.5亿吨的钢材需要进行跨品种套保。    Y=δ+βX(Y和X是钢材两个不同的品种,δ是两个品种之间的差价,β是两个品种的相关系数)。   根据数据整理得，40MM中板与8MM线材价格相关性为0.88，而20MM中板与16MM螺纹钢的相关性更是达到了0.94，如此高的相关性说明中板和螺纹钢、线材的价格走势趋同性很强。钢材分产品相关系数分析跨品种买入套保我们假设1月远期期货合约价格是当前现货价格加上10元/吨，2月远期期货则为现货价格加上20元/吨，以此类推。即

8、现在如果是3月份，20MM螺纹钢价格为3500元/吨，则4月份的期货价格是3510元/吨，线材亦然。我们对40MM普通中板和8MM线材的价格数据进行分析，两者价格走势基本一致。对两者进行回归分析，以40MM普通中板为Y值，8MM线材为X值，得到如下回归方程：Y=1146.272+0.930613X。以2007年12月6日价格计算，当天40MM中板的价格为5350元/吨，采购5000吨共需2675万元，当天的8MM线材现货价格为4530元/吨，依照我们之前的假设，0806线材期货合约价格为4590元/吨，根据相关公式，则需套保手数为：套保手数=2

9、6750000/（4590*10）×0.930613≈543手   因此，我们12月6日在期货市场上以4590元的价格买入543手线材期货合约。图（三