障碍期权在国内权证市场中的应用研究

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1、障碍期权在国内权证市场中的应用研究重庆大学硕士学位论文学生姓名：黄九振指导教师：曹国华教授专业：金融学学科门类：经济学重庆大学经济与工商管理学院二O一一年四月AnalysisontheApplicationofBarrierOptionsinChinawarrantsmarketAThesisSubmittedtoChongqingUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementfortheDegreeofMasterofEconomicsByHuangJiuzhenSupervisedbyP

2、rof.CaoGuohuaMajor：FinanceCollegeofEconomicsandBusinessAdministrationChongqingUniversity,Chongqing,ChinaApril2011重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要权证作为国内资本市场上的一个交易品种，它是证券市场发展到一定阶段以后的必然产物。我国曾在1992年6月推出过权证交易，但是最终因为疯狂的炒作投机行为而于1996年6月被叫停。时隔9年后的2005年8月，权证交易又因为股改而再一次出现在投资者面前，然而随着股改的完成，权证市场再次冷清，

3、2011年权证市场上仅剩长虹CWB1一棵独苗。国内权证市场目前仍处于发展的初级阶段，在诸如交易规则的制定、权证发行与上市监管、防范风险与抑制投机炒作等许多方面还有待于完善与改进。而障碍期权能够灵活的运用障碍价格敲出或敲入，在抑制投机炒作、低成本对冲风险、活跃市场交易等方面具有优势，研究障碍期权在国内权证市场的应用具有现实意义。本文首先介绍了期权和障碍期权的定价模型相关理论，考察了国内外权证市场的现状及国内权证市场存在的问题，然后结合障碍期权的定价模型理论对宝钢JTB1、南航JTP1的单障碍期权及沪场JTP1的双障碍期权进行了讨论，通过对

4、比发现，障碍期权在抑制投机炒作和低成本套期保值方面具有明显优势。最后本文借鉴香港权证市场的发展经验，对国内权证市场的发展提出了建议和意见。关键词：权证市场，期权，障碍期权I重庆大学硕士学位论文英文摘要ABSTRACTWarrant,afinancialderivative,isinevitableoutcomewiththedevelopmentofsecuritiesmarkets.ChinahaslaunchedthewarrantsinJune1992，butendeditbecauseofspeculationinJune199

5、6.WarrantsappearedonceagainforthesharereforminAugust2005,9yearslater,however,withthecompletionofthesharereform,warrantsmarketdesertedonceagain,ChangHongCWB1istheonlychildinwarrantsmarketin2011.Thedomesticwarrantsmarketisstillintheearlystage,itstillhasmanyareastobeimprove

6、d,suchastradingrules,theregulationofwarrantsissuanceandlisting,riskpreventionandinhibitionofspeculation.Thebarrieroptionisflexibletoknock-outorknock-inbybarrierpriceandhasadvantagesintheinhibitionofspeculation,low-costhedging,activemarkettrading.It’ssignificanttoresearch

7、theapplicationofbarrieroptionsinthewarrantsmarket.Firstly，thispaperdescribestheoryofoptionandbarrieroptions’pricingmodel,investigatesthestatusofdomesticandforeignwarrantsmarkets,aswellastheproblemsofdomesticwarrantsmarket,andthendiscussthesingle-barrieroptionsofBaosteelJ

8、TB1,SouthernJTP1anddouble-barrieroptionsofShanghaiFieldJTP1combinewithbarrieroptionpricingmodeltheory,w