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1、期权和权证@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007学完本章后，你应该能够：了解期权的基本特性、主要类型及盈亏分布掌握看涨－看跌期权的平价关系了解布莱克－斯科尔斯期权定价公式了解权证与股票期权的异同点了解可转换债券@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007
2、本章框架第一节期权第二节权证第三节可转换债券@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007第一节期权一、期权市场概述二、期权合约的盈亏分布三、奇异期权四、看涨－看跌期权平价关系(Put-CallParity)五、布莱克－斯科尔斯(Black-Scholes)期权定价公式@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFin
3、ance,XiamenUniversity,2007一、期权市场概述(一)金融期权合约的定义与种类(二)金融期权的交易(三)期权交易与期货交易的区别@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007(一)金融期权合约的定义与种类金融期权(Option)，是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产(称为标的金融资产UnderlyingFinancialAssets
4、)的合约。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,20071．按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权(CallOption)和看跌期权(PutOption)。2．按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。3．按照期权合约的标的资产划分金融期权合约可分为利率期权、货币期权(或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权@CopyrightbyYichunZhang,Z
5、henlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007(二)金融期权的交易期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。由于有效期(交割月份)不同，同一种标的资产可以有好几个期权品种@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007此外，同一
6、标的资产还可以规定不同的协议价格而使期权有更多的品种，同一标的资产、相同期限、相同协议价格的期权还分为看涨期权和看跌期权两大类，因此期权品种远比期货品种多得多。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007(三)期权交
7、易与期货交易的区别1、权利和义务。对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务。作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费（Premium）或期权价格（OptionPrice）。期权费视期权种类、期限、标的资产价格的易变程度不同而不同。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007(三)期权交易与期货交易的区别（续）2、标准化3、盈亏风险4、
8、保证金5、买卖匹配6、套期保值@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007二、期权合约的盈亏分布(一)看涨期权的盈亏分布(二)看跌期权的盈亏分布@CopyrightbyYichunZhang,Zhen
