中央企业实施经济增加值指标的有效性研究

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1、安徽大学硕士学位论文中央企业实施经济增加值指标的有效性研究姓名：袁秋辰申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：周亚娜201205摘要中央企业作为我国因民经济的主体，在市场中一直处于经济龙头地位。在央企不断“做大”的基础上，现阶段面临的主要课题是如何从传统利涧指标导向下资本支出和外延式并购的增长方式向价值管理转变，实现“做强”。于是，伴随着国际经济“后危机时代”的此消彼长、国内适逢中央企业负责人第三个任期的交替，以及国家对中央企业实现全球化战略的导向期待三个因素的重叠与交织，2010年1月1日，经济增加值(EVA)指标作为新的业绩考核指

2、标正式纳入中央企业经营业绩评价体系中。至此，标志着中央企业进入价值管理的新时代。国外对EVA的研究体系较为成熟，而国内研究起步尚晚，且早期EVA指标在引进中国后很快的悄然离去，使人们对其在中国的适用性产生疑问。经济增加值指标在中央企业的全面实施已有一年时间，是否适用于我国的中央企业?实施后是否会像所想达到预期的效果，能够逐步引导中央企业从利润导向向价值导向转变?都是在哪些方面对企业产生影响?这些都是社会各界所关心的。在这种背景下，就经济增加值指标在中央企业全面实施以来的有效性进行研究，提出如何利用经济增加值推动我国央企价值管理的建议和

3、策略是十分必要的。，文章的主要内容及框架如下：第一部分为引言，综述了本文的研究背景和研究意义、总结述评国内外研究现状，阐述研究方法以及论文的创新点及不足。第二部分为基础理论和对央企实施EVA历史沿革的梳理，首先介绍了中央企业引入经济增加值指标相关的四个理论基础——MM理论、委托代理理论、战略管理理论和风险管理理论；其次阐述了经济增加值的涵义及在央企的主要调整项目；再次对央企实施EVA的历史沿革进行梳理。第三部分对经济增加值指标的实施情况进行了描述性统计，归纳中央企业实施EVA的现状。然后从经营管理绩效的角度对EVA在中央企业的实施影响

4、进行了理论分析，并总结在实施过程中的主要困难和障碍。第四部分是实证检验部分，选取最新的央企上市公司样本数据，设计变量指标，通过构建回归模型运用Eviews、SPSS软件对实施有效性进行检验，并进行稳健性测试。实证研究结果表明，EVA对盈利能力状况、资产营运状况、资本保值增值状况和偿债能力状况的实施有效性明显，对主营业务增长状况和投资行为状况的实施有效性不明显。同时，受实施经济增加值政策的影响程度上，盈利能力状况、资本保值增值状况、偿债能力状况和投资行为状况较实施前明显提高，而主营业务增长状况和资产营运状况未表现出提高趋势。第五部分概括

5、了研究结论，提出旨在推动增强经济增加值指标实施效果，加快央企价值管理的政策建议，并展望了未来研究方向。本文的创新及特色在于，在研究内容上，文章创新性地对经济增加值指标在我国企业实施有效性从经营管理绩效方面进行系统研究分析，是一次大胆的探讨和尝试。系统分析了EVA对企业影响的构成要素，同时深入总结了经济增加值指标在中央企业实施过程中的主要困难和障碍。在实证视角上，不同于之前相关EVA的文章，本文选定特定的时间和特定的对象，选取2009．2010年央企上市公司年报数据进行比较分析，从六个方面分解出企业包括盈利能力状况、主营业务增长状况、资

6、产营运状况、资本保值增值状况、偿债能力状况和投资行为状况相关指标，全面地对EVA的实施有效性进行检验，并针对性地提出了推动经济增加值指标在央企进一步发展应用的对策建议。本文的研究旨在理论上探讨如何提高EVA在中央企业的实施效果，加快央企向价值管理的转变。关键词：经济增加值；中央企业；业绩考核；价值管理；资本成本AbstractThecentralenterpriseswhicharethemainpartofournationaleconomyhavebeeninleadingpositionintheeconomicalmarket

7、．Onthebasisofthecentralenterprisestocontinuetobiggerthanbefore，atthisstage，wefacethemainissuethatishowtoshiftfromtraditionalprofittargetsorientedtoValueManagementgrowthofcapitalexpendituresandthegrowthofepitaxialM&A．andfinallythiscanmaketheCentralEnterprisestoachievestr

8、ongerandstronger．Soalongwiththethreefactorsoverlapandinterweavewhicharetheshiftofthepost-crisiseraoftheinterna