我国高新技术企业风险投资中的委托代理研究

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1、西华大学硕士学位论文我国高新技术企业风险投资中的委托代理研究姓名：张华明申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：李君201205西华大学硕士学位论文摘要21世纪，随着经济全球化的进一步发展，产业结构、经济结构的加速调整在全世界范围内迅速展开，高新技术产业成为各国的首选，也成为我国经济的朝阳产业之一。高新技术企业是发展高新技术产业的重要基础，是调整产业结构、经济结构、提高国家竞争力的生力军，在我国经济发展中占有十分重要的战略地位。高新技术企业高投入、高风险和高收益的特点决定了传统的投资难以满足它的发展需要，而风险投资作为一种创新型的投资活动和投融资方式，为促进高新技术企业的发展

2、起到了积极的推动作用。虽然有关方面大力倡导发展风险投资，但是长期以来，我国的风险投资存在着一系列的问题，由于风险投资涉及投资者、风险投资家和高新技术企业家三个参与主体，因此，在其整个投资运作过程中，存在着特殊的双重委托代理关系，不仅投资者和风险投资家之间形成了委托代理关系，而且在风险投资家和高新技术企业家之间也形成了委托代理关系。在这种双重委托代理机制下，风险投资的高风险性、技术的专业性导致了委托人与代理人之间严重的信息不对称，使得委托代理问题突出，委托代理风险加大，尤其是在我国的风险投资还处在起步阶段的情况下，更是如此。本文在借鉴国内外学者的研究成果和实践经验的基础上，从风险

3、投资筹资、投资的整个运作过程出发，首先介绍了风险投资与高新技术企业的相关理论以及二者之间的关系；接着运用委托代理、博弈论、信息不对称等理论，并结合博弈模型，比较系统的分析与研究了风险投资运作过程中的三个参与主体——投资者、风险投资家和高新技术企业家之间所引起的委托代理问题，也即是逆向选择和道德风险问题；然后，通过相关数据和资料分析了我国的风险投资发展现状及委托代理问题；最后，在借鉴国外风险投资经验的基础上，结合我国风险投资的现实，从委托代理角度提出化解和防范逆向选择和道德风险的相关对策建议，从而提高风险投资的运行效率，使得风险投资能够顺利地进行，实现各参与人之间的“和谐”，以期

4、对我国高新技术企业风险投资的理论与实践有所帮助。关键词：高新技术企业；风险投资；委托代理；我国高新技术企业风险投资中的委托代理研究AbstractThe21stcentury,alongwiththefartherdevelopmentofeconomicglobalization,theindustrialstructure，economicstructureofthespeedupadjustmentintheworldwidespreadquickly,high—techindustryhasbecomethefirstchoiceofallcountries，hasal

5、sobecomeoneofthesunriseindustryofourcountrytseconomy．Thehigh—techenterprisesisanimportantfoundationforthedevelopmentofhigh-techindustries，istoadjusttheindustrialstructure，economicstructureandimprovingthenationalcompetitivenessofthenewforce，occupiesaveryimportantstrategicpositioninChina’Secon

6、omicdevelopment．High—techenterprisesofllighinvestment．highriskandhi【ghyieldofdeterminedthecharacteristicsoftraditionalinvestmentsdifficulttomeetitsdevelopmentneeds，andventurecapitalactivitiesasaninnovativeinvestmentandfinancing，inordertopromotethedevelopmentofhi曲-techenterpriseswhichhasplaye

7、dapositiveroleinpromotingthis．Althoughtheauthoritiesconcernedtovigorouslypromotethedevelopmentofventurecapital，butforalongtime，China’Sventurecapitalhasaseriesofproblems，asventurecapitalinvolvesinvestors，venturecapitalistsandhi曲一techentrepreneursint