我国货币政策的票据市场传导研究

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1、湖南大学硕士学位论文我国货币政策的票据市场传导研究姓名：雷钰申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：张强20111121硕士学位论文摘要票据市场作为货币市场的重要组成部分，在货币政策传导中理应占据重要的地位，但是我国票据市场起步较晚，发展相对滞后，给中央银行的货币政策操作及传导造成了一定的困难和阻碍。系统地研究我国货币政策的票据市场传导，对于疏通货币政策传导渠道，提高货币政策传导效率，具有较强的现实意义。本文首先基于国内外货币政策传导相关理论，对货币政策的票据市场传导过程进行了分阶段的梳理，并对我国货币政策的票据市场传导实践历程进行了阶段性总结。在随后的实证研究部分，本文将我国货币政策的

2、票据市场传导分为两个阶段来研究，即货币政策对票据市场产生影响的内部系统传导和票据市场对实体经济产生影响的外部系统传导阶段，并得到了我国货币政策的票据市场传导整体效果不佳的结果。其中内部系统传导阶段的实证研究表明，货币供应量虽然能够对票据市场产生影响，但尚未具备调控票据市场的能力；利率具备调控票据市场的能力，但对票据市场的影响有一定的滞后期。内部系统传导阶段的实证研究表明，我国票据市场尚未具备调控消费的能力，对投资具有一定的调控能力，但是效果较差。最后本文将理论研究与实证研究相结合，提出完善我国货币政策票据市场传导的政策建议，从而为我国票据市场的进一步发展提供改进思路和参考借鉴，并为我国央

3、行实施更高效的货币政策操作提供决策支持。关键词：货币政策；票据市场；传导机制II我国货币政策的票据市场传导研究AbstractAsanimportantpartofthemoneymarket，thebillmarketshouldhaveoccupiedtheimportantpositioninthemonetarypolicytransmission．HoweverChina’Sbillmarketstartedlateandislaggingbehindthedevelopment，whichcausesomedifficultiesandobstaclestothecentra

4、lbank’Smonetarypolicyoperationsandtransmission．StudyingmonetarypolicytransmissionthroughthebillmarketinChinasystematicallyhasthestrongpracticalsignificanceregardingtheopeningmonetarypolicytransmissionchannelandenhancingthetransmissioneffect．Thisarticlebeginswithoutlinesthetheoreticalframeworkofmo

5、netarypolicytransmissioninthebillmarketandsummariesthepracticalprocessofmonetarypolicytransmissionintheChina’Sbillmarket．Intheempiricalresearch，thisarticledividesthemonetarypolicytransmissionthroughthebillmarketinChinaintotwostages，namely，theinternalsystemtransmissioninwhichthemonetarypolicyimpac

6、tonthebillmarket，andtheexternaltransmissioninwhichthebillmarketimpactontherealeconomy．andreachestheconclutionthattheeffectisnotdesirable．Theempiricalstudiesoftheinternalsystemtransmissionhaveshownthat，althoughthemoneysupplycanhaveanimpactonthebillmarket，butdonothavetheabilitytocontrolthebillmarke

7、tyet；interestrateshavetheabilitytocontrolthebillmarket，buttheimpacthaveacertainlag．Theempiricalstudiesoftheexternalsystemtransmissionhaveshownthat，thebillmarketdonothavetheabilitytocontroltheconsumptionyet；thebillmarke