中国上市公司并购绩效研究——基于因子分析法与数据包络法

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1、南开大学学位(请将此协议书装订于论文首页)论文{：叶I习丘印／公司昔吠勾《灸秘寸宪》系本人在南开大学工作和学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩。本人系本作品的唯一作者(第一作者)，即著作权人。现本人同意将本作品收录于“南开大学博硕士学位论文全文数据库"。本人承诺：已提交的学位论文电子版与印刷版论文的内容一致，如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自负。本人完全了解!直珏盍堂图量焦羞王堡在L篮围堂焦途塞的筻堡处洼垒。同意南开大学图书馆在下述范围内免费使用本人作品的电子版：本作品呈交当年，在校园网上提供论文目录检索、文摘浏览以及论文全文部分浏览服务(论文前16页)。

2、公开级学位论文全文电子版于提交1年后，在校园网上允许读者浏览并下载全文。注：本协议书对于“非公开学位论文"在保密期限过后同样适用。院系所名称：鼠学阮作者签名：刁中抓芎学号：≯l动卉-7az日期：山V7年r月l乡日南开大学学位论文版权使用授权书本人完全了解南开大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电

3、子版；在不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。学位论文作者签名：习】；咖弓知03年j卧≥El经指导教师同意，本学位论文属于保密，在年解密后适用本授权书。指导教师签名：学位论文作者签名：解密时间：年月日各密级的最长保密年限及书写格式规定如下：本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任

4、由本人承担。学位论文作者签名：匐P咖芩扣吒年j只t≥El摘要企业的发展既可以通过内部扩张，也可以通过外部并购来实现。事实上，并购已经成为中国上市公司发展壮大的重要途径之一。随着中国经济的发展，中国上市公司的并购活动成为世界经济的焦点。在金融危机到来的特殊时期，中国上市公司面临并购的新契机，不仅拥有进行对外并购，从而参与世界经济格局调整的实力，对内来说，中国上市公司亦面临着是否进行并购的选择，在这样的经济背景下，研究并购行为意义重大。并购过程中，并购绩效无疑是最受关注的，因为并购行为的终极目标就是实现并购绩效的提高。目前，大多数关于中国上市公司并购绩效的研究都存在许

5、多问题，其中最主要的问题是研究方法上的缺陷，因此构建符合中国国情的并购绩效评价方法，全面深入的评价中国上市公司的并购绩效，为日后的企业并购提供绩效的改善建议具有现实意义和理论意义。在总结归纳并购相关理论及研究成果，并对中国上市公司的并购动因及影响因素进行分析的基础上，本文构建了符合中国上市公司并购特征的绩效评价模型。将因子分析法与数据包络法进行结合既避免了两个方法的缺陷，又符合并购这一复杂活动绩效评价的综合性要求。本文的研究样本选择了并购活动比较典型的2004年的并购交易事件，运用2002．2007年数据进行实证分析的结果是总体并购绩效并没有得到提高；横向并购与纵

6、向并购的绩效优于混合并购；在中国并购交易中占有绝对比重的关联交易的并购绩效差于非关联并购；处于不同产业生命周期的上市公司并购绩效是不同的，成熟产业和衰退产业的上市公司并购绩效优于成长产业企业的并购绩效。最后，在对本文的结论进行全面总结的基础上，针对如何提高中国上市公司的并购绩效提出个人建议。同时，分析了本文的创新点及不足之处，并给出进一步研究的方向。关键词：上市公司并购绩效因子分析法数据包络法present,theresearchesofChina’SListedCompanies’M&Ahaveafewproblems，andthemethodologicals

7、hortcomingistheone．Therefor,findinganewperformanceevaluatingmodelaccording诵nlnationalconditions，toestimatetheperformanceofChina’SListedCompanies’M&Aindepthforgiving80merecommendationsfortheM&Ainthefuturehasbothpracticalsignificanceandtheoreticalsignificance．Onthebasisofsummarizingthet

8、heori